Febrero arranca con mercados tensionados por señales cruzadas entre fortaleza industrial, parálisis institucional y una ofensiva geoeconómica de Estados Unidos que redefine la seguridad nacional a partir del control de minerales críticos, la energía y la autosuficiencia estratégica.
El panorama financiero global ha iniciado febrero bajo un régimen de volatilidad extrema y una reconfiguración agresiva de las prioridades estratégicas en Washington. Los mercados se encuentran digiriendo una dicotomía inusual: la resiliencia del sector manufacturero estadounidense frente a un apagón informativo gubernamental, mientras el sector energético y los metales preciosos experimentan una purga de primas de riesgo ante avances diplomáticos inesperados. En este contexto, la administración Trump ha comenzado a desplegar una arquitectura económica de «reserva soberana» que busca desvincular a las industrias clave de la dependencia externa, redefiniendo el concepto de seguridad nacional a través del control de minerales críticos y la autosuficiencia energética.
El mercado estadounidense inició el mes con un optimismo cauteloso en el sector de renta variable. El S&P 500 avanzó un 0,5%, logrando romper una racha de tres días de pérdidas, mientras que el Russell 2000, referente de las empresas de pequeña capitalización, escaló un 1%. Este impulso fue catalizado por el informe del PMI manufacturero del ISM, que sorprendió con una lectura de 52,6 (frente al 48,5 previsto), señalando la expansión más rápida del sector desde 2022 tras casi un año de contracción. No obstante, este dinamismo industrial contrasta con la parálisis administrativa: la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) confirmó que el informe de empleo (NFP) previsto para este viernes no será publicado debido al cierre parcial del gobierno federal.
En el frente político-fiscal, el presidente Donald Trump manifestó estar «muy cerca de una resolución» sobre el proyecto de ley de financiación, tras mantener conversaciones con el líder republicano del Senado, John Thune, y el presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson. Trump incluso extendió el diálogo al líder demócrata Chuck Schumer, asegurando que existe voluntad para evitar un cierre prolongado. En el ámbito monetario, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, adoptó una postura de «paciencia restrictiva», proyectando que no habrá recortes de tasas en 2026 y advirtiendo que la inflación derivada de los aranceles sigue siendo una preocupación. Paralelamente, el Tesoro de EE. UU. (QRA) estima necesidades de endeudamiento por $574 mil millones para el primer trimestre, con un saldo de caja proyectado de $850 mil millones.
La noticia corporativa del día fue el lanzamiento del «Proyecto Vault», una reserva estratégica de minerales críticos anunciada por Trump para contrarrestar la influencia de China. Este fondo contará con $10,000 millones del Exim Bank y $2,000 millones del sector privado. Doug Burgum, Secretario del Interior, destacó que 11 naciones ya se han sumado a este club mineral y 20 más están en proceso. En el ámbito de la defensa y tecnología espacial, un memorando interno confirmó la valoración conjunta de SpaceX y xAI en $1,25 billones, subrayando que la IA basada en el espacio es la única vía para escalar la tecnología actual.
En el sector tecnológico de alta gama, han surgido tensiones en la cadena de suministro. Fuentes cercanas a OpenAI indican que la empresa no está satisfecha con la velocidad de respuesta del hardware de Nvidia ($NVDA) para problemas complejos y busca alternativas a sus chips desde el año pasado. Por otro lado, Google anunció soporte para las GPU Nvidia RTX Pro 6000 Blackwell en su infraestructura Cloud Run. En el sector automotriz, la situación es mixta: mientras Trump elogió el desempeño de la CEO de GM, se reveló que el proveedor de aluminio de Ford ($F) aún no opera a plena capacidad tras un incendio. Finalmente, Oracle ($ORCL) planea una venta masiva de bonos por $25,000 millones y una oferta de acciones de hasta $20,000 millones para financiar infraestructura de inteligencia artificial, a pesar de que Moody’s mantiene su perspectiva en negativa.
El mercado energético sufrió una caída drástica tras los comentarios de Trump sobre las negociaciones activas con Irán. El crudo WTI cerró en $62,14 (-4,71%) y el Brent en $66,30 (-4,36%). Trump advirtió que «pasarán cosas malas» si no se logra un acuerdo, pero confirmó que grandes embarcaciones ya se dirigen hacia la región como parte de la estrategia de presión y negociación. El enviado estadounidense, Witkoff, se reunirá con el canciller iraní Araghchi en Estambul el viernes, mientras Irán sostiene que la diplomacia no es compatible con las amenazas.
Simultáneamente, Trump anunció acuerdos significativos con India: el primer ministro Modi se comprometió a cesar las compras de petróleo ruso y sustituirlas por suministros estadounidenses y venezolanos. En consecuencia, EE. UU. reducirá los aranceles a India del 25% al 18%. Respecto a Venezuela, los datos de envío muestran que las exportaciones de Chevron se duplicaron en enero, alcanzando los 220,000 bpd. Sobre el conflicto en Ucrania, Trump afirmó que las conversaciones avanzan positivamente y que Putin aceptó no lanzar misiles hacia Kyiv, mientras Zelenskiy espera conversaciones trilaterales en Abu Dhabi esta semana.
En Europa, Francia logró adoptar su presupuesto tras sobrevivir el primer ministro a mociones de censura en el Parlamento. Los datos de manufactura en la eurozona mostraron una leve mejora con un PMI de 49,5, aunque todavía en territorio de contracción. Alemania (49,1) y Francia (51,2) mostraron signos de estabilización, mientras que el Reino Unido superó las expectativas con un PMI de 51,8. Por otro lado, la UE está considerando nuevas sanciones que prohibirían el cobre y el platino rusos. En Suiza, el presidente del SNB, Martin Schlegel, defendió la adecuación de las tasas actuales y la importancia de los bonos del Tesoro de EE. UU. como reserva ineludible.
En Asia, la sesión estuvo marcada por la volatilidad extrema. Tras la reversión del viernes, el oro y la plata continuaron su caída, con el metal amarillo cotizando brevemente por debajo de los $4,600. El Kospi de Corea del Sur cayó un 5,3% debido a su alta exposición al sector de IA. En China, el primer ministro instó a acelerar el uso de IA en la producción industrial, mientras diplomáticos chinos y rusos fortalecen su cooperación dentro del marco de los BRICS.
Desde mi punto de vista, el mercado está transitando de una fase de especulación basada en la inflación hacia una fase de realismo industrial y geopolítico. La fortaleza del dólar y el repunte de los rendimientos de los bonos sugieren que el mercado está descontando una economía estadounidense de alta presión que no necesitará recortes de tasas inmediatos, especialmente con un ISM manufacturero rompiendo la tendencia de contracción.
El fortalecimiento del DXY parece tener recorrido adicional si los datos manufactureros se mantienen sólidos. La ausencia del informe de empleo del viernes podría generar una volatilidad ciega, donde el mercado sobrereaccione a cualquier rumor sobre el acuerdo de financiación gubernamental. Proyectamos que la Fed mantendrá el statu quo hasta el tercer trimestre de 2026.
El petróleo ha entrado en una fase de debilidad estructural debido a la desescalada de la prima de guerra. Si se concreta un acuerdo con Irán y se consolida el cambio de suministro de India (de Rusia a Estados Unidos), podríamos ver al WTI probando niveles de soporte en los $58 – $60. Los metales preciosos buscarán un suelo técnico tras la purga actual, pero su atractivo como refugio disminuirá ante un dólar hegemónico.
La recuperación del Bitcoin tras la caída inicial indica que el apetito por el riesgo no ha desaparecido, sino que se ha vuelto extremadamente selectivo. El foco se desplazará de las promesas de IA hacia la capacidad real de infraestructura (como los bonos de Oracle). El «Proyecto Vault» podría beneficiar a las empresas mineras estadounidenses en el largo plazo, pero genera una amenaza competitiva inmediata para los exportadores tradicionales de América Latina.
Felipe Mendoza, CEO IMB Capital Quants
