El riesgo país argentino subió hasta 463 puntos básicos, mientras los bonos en dólares volvieron a caer y crece la incertidumbre de los inversores sobre el escenario económico y electoral de 2027.
El mercado financiero argentino comenzó a mostrar señales de mayor cautela frente al escenario político y económico del país. El riesgo país, que había llegado a ubicarse cerca de los 410 puntos básicos, escaló hasta los 463 puntos, acompañado por nuevas caídas de los bonos soberanos denominados en dólares.
El repunte representa un cambio frente al comportamiento que había mostrado el mercado en las últimas semanas, cuando los inversores apostaban por una nueva reducción del riesgo país y algunos escenarios incluso contemplaban que pudiera acercarse a los 350 puntos. Ahora, esa posibilidad parece más lejana y vuelve a cobrar importancia la evolución de las expectativas sobre la economía argentina y las elecciones presidenciales de 2027.
Los bonos argentinos pierden impulso
La suba del riesgo país está directamente vinculada con el deterioro de los bonos argentinos en dólares, que volvieron a registrar caídas cercanas al 1% durante la última jornada.
El movimiento contrasta con el desempeño de otros mercados de deuda de países con calificación B, que mostraron una evolución más favorable. Argentina, en cambio, experimentó un deterioro que refleja una mayor percepción de riesgo entre los inversores.
El mercado había recibido positivamente la mejora de la calificación crediticia otorgada por las principales agencias, además de la evolución de las reservas internacionales y el mantenimiento del superávit fiscal. Estos factores habían contribuido a impulsar los bonos argentinos y reducir el riesgo país.
Sin embargo, ese impulso comenzó a perder fuerza.
La incertidumbre electoral pesa sobre el mercado
Uno de los factores que ahora genera mayor preocupación entre los inversores es el escenario político. A medida que se aproximan las elecciones presidenciales de 2027, las expectativas sobre la capacidad del gobierno de Javier Milei para sostener su programa económico adquieren mayor importancia para los mercados.
El Índice de Confianza en el Gobierno elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella registró una caída de tres puntos porcentuales y pasó de 40% a 37%. A este resultado se sumó una encuesta mensual de Atlas Intel, que también mostró un deterioro de la imagen del presidente, hasta niveles cercanos al 38%.
El politólogo Sergio Berensztein señaló que, con los niveles actuales, Milei no lograría imponerse en primera vuelta y sostuvo que será determinante la política de alianzas que el Gobierno pueda construir con el PRO y los gobernadores de cara a las próximas elecciones presidenciales.
La evolución de estas expectativas agrega incertidumbre a la valoración de los activos argentinos, particularmente porque el mercado comienza a incorporar con mayor intensidad el escenario electoral en sus decisiones de inversión.
Caputo prepara un plan financiero sin mercados internacionales
El ministro de Economía, Luis Caputo, mantiene una postura optimista respecto de las posibilidades electorales del Gobierno, pero el comportamiento reciente de los mercados muestra una mayor cautela.
En este contexto, el Ministerio de Economía presentó un plan financiero que no contempla, al menos por ahora, el regreso de Argentina al financiamiento mediante los mercados internacionales.
Para cubrir sus necesidades financieras, el Tesoro prevé recurrir nuevamente al mercado local, continuar con la compra de dólares al Banco Central y utilizar nuevos préstamos provenientes de organismos internacionales.
La evolución del riesgo país es especialmente relevante porque una reducción sostenida de este indicador constituye una de las condiciones que permitirían a Argentina recuperar progresivamente el acceso al financiamiento externo en condiciones más favorables.
Con el indicador nuevamente por encima de los 450 puntos básicos, esa posibilidad se distancia en el corto plazo.
Inflación, crédito y reservas serán claves
El Gobierno apuesta a que la evolución de la economía permita revertir el deterioro de las expectativas. Entre sus principales objetivos se encuentran mantener la tendencia descendente de la inflación, mejorar los ingresos reales, impulsar la recuperación del crédito y avanzar en un proceso de remonetización de la economía.
Estos factores serán determinantes para definir la percepción de los consumidores y de los inversores durante los próximos meses.
A ello se suma la evolución de las reservas internacionales y el mantenimiento del superávit fiscal, dos elementos que habían contribuido a mejorar la percepción de solvencia de Argentina y respaldar la recuperación de sus bonos.
Con 14 meses todavía por delante hasta las elecciones presidenciales, el escenario económico adquiere un peso creciente en las expectativas sobre el futuro político del país. Para los mercados, la capacidad del Gobierno de sostener la estabilidad macroeconómica y recuperar la confianza será clave para determinar si el reciente repunte del riesgo país constituye un episodio temporal o el inicio de un período más prolongado de cautela sobre los activos argentinos.
