Las tensiones geopolíticas, el repunte del petróleo y la advertencia de Michael Burry sobre una posible burbuja impulsada por la inteligencia artificial elevan la presión sobre Wall Street y reavivan los temores de una corrección similar a la crisis financiera de 2008.
En Estados Unidos, el panorama macroeconómico presenta señales mixtas en indicadores clave. Las ventas de viviendas existentes en abril registraron un cambio marginal del 0.2% real, situándose en 4.02 millones de unidades, cifra que quedó por debajo de la previsión de 4.05 millones y que refleja un mercado inmobiliario presionado por tasas hipotecarias elevadas. La atención de la Reserva Federal y de los operadores se centra ahora en el calendario de la semana, que incluye el IPC de abril más tarde, donde se busca detectar la persistencia inflacionaria y el traslado de precios energéticos, seguido por el IPP el miércoles y las ventas minoristas el jueves. En el mercado de deuda, las subastas del Tesoro mostraron una demanda sólida, pero con rendimientos al alza, la subasta de bonos a 3 años por 58 mil millones de dólares cerró con un rendimiento real del 3.965% y una relación oferta-cobertura de 2.54, mientras que las letras a 3 y 6 meses se adjudicaron con rendimientos del 3.610% y 3.615% respectivamente. Goldman Sachs ha ajustado sus previsiones, anticipando un alza gradual en la tasa de desempleo debido a un incremento en la productividad por IA del 2.1% y un crecimiento de nóminas de «punto de equilibrio» de apenas 50,000 empleos.
La política exterior estadounidense ha inyectado una volatilidad severa. El presidente Trump declaró que el alto el fuego con Irán se encuentra en «soporte vital masivo» y describió la propuesta iraní como «inaceptable», señalando que la acción militar vuelve a estar sobre la mesa. En un giro inesperado, Trump mencionó a Fox que está «considerando seriamente» convertir a Venezuela en el estado número 51 de EE. UU., citando reservas de petróleo valoradas en 40 billones de dólares. A pesar de la retórica belicista, el asesor senior de la Casa Blanca, Kevin Hassett, afirmó que no hay prisa con Irán dado que su economía está al borde del colapso y descartó que los altos precios de la energía provoquen una recesión en EE. UU. No obstante, el Departamento de Energía informó que las empresas han tomado prestados 53.33 millones de barriles de crudo de la Reserva Estratégica (SPR) ante la interrupción del tráfico en el Estrecho de Ormuz, donde Irán ha desplegado submarinos de gran profundidad.
En el ámbito corporativo, la dicotomía entre valoración y valor real ha alcanzado niveles críticos. Michael Burry instó a los inversores a «rechazar la codicia», advirtiendo que las valoraciones impulsadas por la inteligencia artificial han alcanzado extremos peligrosos. Las acciones de semiconductores cotizan actualmente un 63% por encima de su media móvil de 200 días, el mayor margen desde el estallido de la burbuja puntocom. Sin embargo, analistas de Goldman Sachs como Mark Wilson matizan esta visión, argumentando que los movimientos actuales son «juego de niños» comparados con 1999. El desequilibrio de cierre (MOC) mostró una entrada neta de 946 millones en el Nasdaq 100 y 892 millones en el S&P 500. Apple ha sido protagonista al lanzar en versión beta el sistema de mensajería RCS totalmente cifrado, mientras que Trump se prepara para viajar a China con una delegación de 17 líderes empresariales, incluyendo a Tim Cook (Apple), Elon Musk (Tesla/SpaceX), Larry Fink (BlackRock) y David Solomon (Goldman Sachs). Notablemente, Jensen Huang de NVIDIA no fue invitado a esta cumbre.
Desde una perspectiva global, el sector energético ha sido el gran dinamizador. El crudo Brent cerró a 104.21 dólares por barril (+2.88%) y el WTI a 98.07 dólares (+2.78%), impulsados por informes del Wall Street Journal sobre ataques secretos de los Emiratos Árabes Unidos contra refinerías iraníes en la isla de Lavan. En Europa, la inestabilidad política en el Reino Unido se agudiza con 57 diputados exigiendo la dimisión del primer ministro Starmer. Por su parte, Rusia ha recortado drásticamente sus previsiones de crecimiento para 2026 del 1.3% al 0.4%, con una inflación prevista del 5.2%. En Asia, mientras el índice A50 de China subió un 1.60%, los legisladores estadounidenses presentan proyectos de ley para prohibir vehículos chinos en EE. UU., sumándose a las sanciones impuestas por el Tesoro contra empresas de Hong Kong vinculadas a la Guardia Revolucionaria Islámica.
Desde mi perspectiva, el panorama actual sugiere un escenario de «Resiliencia bajo Presión Máxima». A corto plazo, la combinación de una política fiscal agresiva (como la propuesta de suspender el impuesto a la gasolina) y el auge tecnológico podría mantener los índices en niveles elevados, pero el riesgo de una corrección técnica es inminente si el IPC de mañana supera las expectativas.
Escenario Geopolítico Inflacionario: Si el Estrecho de Ormuz permanece bloqueado y las hostilidades entre los Emiratos Árabes Unidos e Irán escalan, el petróleo podría consolidarse por encima de los 110 dólares, forzando a la Fed a descartar cualquier recorte de tasas en 2026 y provocando un ajuste severo en las valoraciones de las «Mag 7», cuya volatilidad implícita ya muestra descuentos récord frente al mercado general.
La cumbre Trump-Xi es el factor «comodín». Un acuerdo de «negocios inteligentes» que involucre compras masivas de energía estadounidense por parte de China podría aliviar la presión sobre el déficit y estabilizar los mercados globales de materias primas, favoreciendo al sector industrial y de semiconductores.
La divergencia del 63% de los semiconductores respecto a su media móvil es insostenible a largo plazo. Si los beneficios corporativos del segundo trimestre no justifican estas primas, podríamos ver una rotación masiva hacia activos refugio como la plata y el oro, que ya muestran signos de acumulación institucional.
En conclusión, el mercado se encuentra en una fase de «Codicia» (69/100) que ignora los costos de capital y el riesgo bélico. La prudencia dictada por figuras como Burry sugiere que, aunque el momentum sigue siendo alcista, el margen de seguridad ha desaparecido.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
