El alza del petróleo por encima de los US$93 vuelve a poner el foco sobre la inflación y las tasas de interés, mientras las tensiones en Oriente Medio elevan la cautela en los mercados globales y favorecen una mayor volatilidad en los activos financieros.
Los mercados financieros globales experimentaron una jornada de marcada cautela y volatilidad, dominada por la reactivación de las presiones inflacionarias debido a la escalada geopolítica en Oriente Medio y un ajuste en las expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés. Debido a esto, hoy la cotización del barril de crudo Brent inicia la jornada sobre los 93 dólares, que junto con las señales macroeconómicas de solidez en la actividad industrial estadounidense y la aceleración de las tensiones comerciales ha provocado un retroceso en los activos de renta variable y fija a escala global. Los inversionistas asimilan un panorama en el que la inflación impulsada por los costos energéticos podría condicionar la flexibilidad monetaria de los bancos centrales, en un contexto donde el rally tecnológico impulsado por la inteligencia artificial ofrece el único contrapeso de magnitud a las ventas generalizadas.
En Estados Unidos, el desempeño Macroeconómico y Fiscal ofreció lecturas mixtas que tensionaron la curva de rendimientos. Por un lado, la actividad manufacturera de la Reserva Federal de Nueva York mostró una notable expansión al ubicarse en 20.6 puntos, superando holgadamente la previsión de 10 y la lectura previa de 15.60. Paralelamente, el índice del mercado inmobiliario de la NAHB avanzó a 35 puntos en agosto. El Tesoro estadounidense completó exitosas subastas de deuda a corto plazo, colocó 92 mil millones de dólares en letras a 3 meses con un rendimiento del 3.715% (cobertura de 2.86) y 79 mil millones en letras a 6 meses al 3.780% (cobertura de 2.97). No obstante, los flujos internacionales (TIC) de junio mostraron una moderación en las transacciones a largo plazo, ubicándose en 172,700 millones de dólares frente a los 231.200 millones del periodo anterior, si bien los flujos netos totales avanzaron ligeramente a 133,500 millones. En el frente legal e institucional, un juez federal detuvo los planes de la administración Trump para trasladar la sede del FBI de Maryland a Washington D.C., mientras que Wells Fargo Investment Institute ajustó sus proyecciones de política monetaria previendo incrementos de 25 puntos básicos en la tasa de referencia tanto para este año como para 2027 (llevándola al rango 4.00%-4.25%), elevando además la calificación del sector energético a «neutral» y ajustando el objetivo para el oro a finales de 2026 hacia el rango de 4,900-5,100 dólares por onza.
El panorama geopolítico y energético ha sido el principal motor de la aversión al riesgo. El anuncio de un alto funcionario iraní indicando un cambio de doctrina hacia una postura «totalmente ofensiva», sumado a la imposición de un plazo de pocas semanas para la implementación de memorandos bilaterales y el rechazo a negociar bajo la reunión de Manama, elevó drásticamente la prima de riesgo. La Guardia Revolucionaria Islámica desmintió categóricamente afirmaciones de Donald Trump sobre contactos informales, calificándolas de «delirio», mientras que las tensiones se extendieron al Mar Caspio y Erbil con reportes cruzados de ataques con drones y operaciones militares. En respuesta, la Armada de Estados Unidos adjudicó un contrato de 22,900 millones de dólares a Raytheon para la producción de misiles Tomahawk. Las declaraciones de Donald Trump reforzando la postura de control militar en el Estrecho de Ormuz y sugiriendo la idea de declararlo territorio estadounidense, combinadas con la negativa a renovar el acuerdo con Irán y advertencias diplomáticas hacia Omán, mantuvieron los precios de los hidrocarburos en máximos.
Los futuros del Brent inician la sesión en $93 (+0.10%), el WTI en los $85.3 USD (+0.30%), la gasolina NYMEX se liquida en torno a los 3.2701 USD por galón, el diésel en 4.4371 USD y el gas natural en 2.6900 USD/MMBTU. La urgencia del mercado se vio reconfirmada por el Secretario de Energía de EE. UU., Wright, quien reconoció que el flujo petrolero en la región no se ha recuperado por completo y reportó que las reservas en la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) cayeron en 5.3 millones de barriles hasta los 293.4 millones, alcanzando su nivel más bajo desde 1982.
En el ámbito corporativo y tecnológico, la narrativa estuvo dominada por el sector de Inteligencia Artificial, Anthropic confirmó un crecimiento acelerado al reportar una tasa de ingresos anualizados superior a los 65,000 millones de dólares a finales de julio (multiplicando por más de siete su desempeño de finales del año pasado) como preludio a su salida a bolsa. Simultáneamente, NVIDIA selló un compromiso de inversión por 1,500 millones de dólares en SB Energy para asegurar 4.25 GW de capacidad de cómputo en Ohio, destinando además hasta 105,000 millones de dólares para financiar el vasto centro de datos que operará OpenAI hasta 2030. En otros frentes empresariales, Tesla alista el lanzamiento de su Cybercab para agosto, el mercado de renta fija privada registró ventas récord de bonos corporativos investment grade en EE. UU. por 145,200 millones de dólares, y Fitch Ratings advirtió sobre un incremento proyectado en el volumen de impagos corporativos. Paralelamente, el mercado bursátil evalúa cambios estructurales luego de que Nasdaq anunciará que para diciembre de 2026 introducirá sesiones extendidas nocturnas de 21:00 a 04:00 horas, avanzando con los reguladores hacia una operativa de 23 horas al día, 5 días a la semana.
A nivel internacional y comercial, la diplomacia global enfrenta puntos de fricción decisivos. En América del Norte, el IPC de Canadá para julio sorprendió al alza situándose en 3.0% interanual (0.5% mensual), impulsando las negociaciones arancelarias donde el Primer Ministro Carney busca dialogar con Washington antes de la fecha límite del 19 de agosto, mientras los equipos comerciales de ambos países debaten la deducción de contenido norteamericano frente a las tarifas del 15% acordadas en el sector automotriz. Respecto al Reino Unido, la Representante Comercial de Estados Unidos, Greer, advirtió que la amenaza de aranceles del 100% como represalia por el impuesto a servicios digitales es firme. En Asia, China redujo sus tenencias de deuda del Tesoro estadounidense a 633,000 millones de dólares en junio (frente a 659,000 millones en mayo), al tiempo que la Casa Blanca confirmó una cumbre oficial con el presidente Xi Jinping del 23 al 25 de septiembre. Por su parte, las tenencias de bonos estadounidenses por parte de Japón bajaron a 1.117 billones de dólares y las del Reino Unido cedieron a 940,000 millones. Finalmente, la geopolítica euroasiática sumó complejidad tras declaraciones del Canciller ruso Lavrov desde la agencia norcoreana KCNA sobre la participación de tropas de Corea del Norte en la región de Kursk, reafirmando una alianza estratégica con Pyong Yang para la consolidación de un nuevo orden multipolar.
Desde mi punto de vista, el panorama operativo actual evidencia un cambio estructural en las dinámicas de riesgo global. La confluencia de un shock de oferta energético latente en el Estrecho de Ormuz con una economía estadounidense que continúa mostrando una resiliencia manufacturera superior a la estimada, genera un entorno macroeconómico propenso a una estanflación localizada o, cuando menos, a un endurecimiento prolongado de las condiciones financieras internacionales. La presión sobre la curva de rendimientos soberanos, reflejada en la búsqueda de mayores primas a largo plazo, confirma que el mercado está desatando su cobertura ante el riesgo de que la Reserva Federal deba pausar sus recortes e incluso retomar incrementos preventivos en la tasa de referencia.
Para las próximas jornadas, las proyecciones sugieren un escenario de persistente volatilidad cruzada en las clases de activos. En el mercado cambiario y de materias primas, la cotización del petróleo WTI y Brent mantendrá un piso elevado en tanto las garantías de navegación militar en Oriente Medio no restituyan el flujo comercial pleno, lo cual sostendrá la fortaleza del dólar estadounidense y mantendrá bajo presión a las divisas de mercados emergentes. En el mercado de renta variable, se anticipa una rotación táctica acentuada, los sectores intensivos en capital y altamente sensibles a la tasa de interés podrían ver revisiones a la baja en sus múltiplos de valoración, mientras que el sector energético y las grandes corporaciones tecnológicas con capacidad demostrada de monetización, particularmente la cadena de valor de la IA, continuarán actuando como el principal refugio de alpha. Los inversionistas deberán monitorear de cerca el vencimiento de los plazos comerciales en Norteamérica y los desarrollos diplomáticos de la cumbre Washington-Pekín como catalizadores secundarios de liquidez.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
