La inflación volvió a acelerarse en julio y se mantendría por encima del rango meta del BCRP, mientras las expectativas inflacionarias y la fortaleza del gasto privado serán claves para las próximas decisiones de política monetaria.
La inflación en Lima Metropolitana registró una variación de 0,29% en julio, con lo que la tasa interanual pasó de 4,0% en junio a 4,1%. Con este resultado, el indicador se mantuvo por quinto mes consecutivo por encima del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú, BCRP.
José Silva, asociado senior del área de Asset Management de Intéligo, señaló que la inflación volvió a acelerarse y anticipó que podría permanecer elevada durante los próximos meses. Explicó que una parte importante de las presiones responde a factores específicos de oferta y a los efectos persistentes del incremento previo de los combustibles sobre el transporte urbano. A ello se suma la fortaleza del gasto privado, que viene facilitando el traslado de mayores costos hacia los precios finales.
Alimentos y transporte presionan los precios
El resultado de julio estuvo explicado, en buena medida, por restricciones en la oferta de algunos alimentos. Entre los principales incrementos destacó el de los productos avícolas, en un contexto marcado por la emergencia sanitaria por influenza aviar y el encarecimiento de insumos como la soja. También aumentaron los precios de bebidas y otros productos, mientras que factores estacionales asociados a las Fiestas Patrias elevaron temporalmente la demanda por transporte. En contraste, disminuyeron los precios de algunos productos pesqueros, combustibles y tarifas eléctricas, lo que contribuyó a moderar parcialmente el resultado mensual.
Por otro lado, la inflación que excluye alimentos y energía, utilizada para observar con mayor claridad las tendencias subyacentes de los precios, aumentó de 4,5% a 4,6% interanual. Sin embargo, una parte importante de este resultado continúa asociada al incremento registrado entre marzo y abril en los precios del transporte urbano. Al excluir este efecto, la inflación sin alimentos y energía se ubicaría alrededor de 1,7%, un nivel consistente con la meta del BCRP.
Expectativas serán clave para el BCRP
De acuerdo con Intéligo, la inflación podría mantenerse por encima del rango meta e incluso superar el 4% en los próximos meses. En este escenario, la evolución de las expectativas de inflación será especialmente relevante para las próximas decisiones del Banco Central, sobre todo porque la actividad económica y el gasto privado mantienen un comportamiento robusto.
Silva sostuvo que no se puede descartar un incremento de la tasa de referencia durante el segundo semestre de 2026, particularmente si las expectativas inflacionarias retoman una tendencia al alza o si las presiones de precios comienzan a extenderse hacia otros componentes de la canasta de consumo.
La trayectoria de la inflación y la evolución de sus componentes serán, por tanto, factores determinantes para las próximas decisiones de política monetaria, en un escenario en el que el BCRP deberá evaluar si las presiones actuales responden principalmente a factores transitorios o si empiezan a mostrar un carácter más persistente.
