La actividad manufacturera de EE. UU. acelera y refuerza el apetito por el riesgo, mientras la moderación del petróleo y el avance tecnológico sostienen a Wall Street, aunque persisten riesgos por la inflación y las tensiones en el estrecho de Ormuz.
Los mercados financieros internacionales registraron una gran reactivación del apetito por el riesgo, impulsada principalmente por una marcada moderación en las cotizaciones del petróleo que ha aliviado de forma sustancial los temores a una espiral inflacionaria global. En Estados Unidos, el S&P 500 anotó un avance del 1,5 %, aproximándose a sus máximos históricos, mientras que las empresas de gran capitalización registraron su mejor sesión desde marzo, impulsando el flujo de capitales hacia acciones tecnológicas hasta alcanzar su mayor entrada semanal en cinco semanas de toda su historia. Este movimiento de recuperación se produce tras un mes de julio complejo en el que el Nasdaq 100 retrocedió un 6,6 % (su peor desempeño mensual desde marzo de 2025), situando el índice de Miedo y Codicia del mercado en lecturas de 39 y 45 sobre 100 (zona de miedo) y ubicando la valoración del S&P 500 frente al resto del mundo en su nivel más bajo en seis años, al tiempo que el indicador de valoración de ratios de Warren Buffett alcanzó un récord histórico del 241 %.
En el frente macroeconómico estadounidense, la actividad manufacturera se aceleró durante julio al ritmo más rápido en más de cuatro años. El PMI manufacturero del ISM subió a 55,6 puntos (frente a 53,9 previstos), respaldado por el índice de nuevos pedidos en 56,7 puntos y el indicador de empleo en 52,8. Paralelamente, el PMI manufacturero final de S&P Global se ubicó en 53,9 puntos y el PMI de Chicago marcó 57,6 puntos. No obstante, el índice de precios pagados por los fabricantes según el ISM se colocó en 71,1 puntos, mientras que el gasto en construcción mostró una contracción mensual del -0,1 %. En cuanto al consumidor, el sentimiento de la Universidad de Michigan finalizó en 55,2 puntos con expectativas de inflación a 5 años ancladas en el 3,3 %, en sintonía con una estimación del modelo GDPNow que proyecta un crecimiento del PIB real del 6,2 % para el tercer trimestre de 2026. En política monetaria y fiscal, mientras John Williams (Fed) reiteró que la política de tipos está bien posicionada para devolver la inflación al 2 %, Lorie Logan y Thomas Barkin abogaron por la cautela. En la renta fija, el rendimiento del bono a 30 años descendió a los 5,22%, mientras el Tesoro elevó su estimación de endeudamiento neto negociable a 739.000 millones de dólares para el trimestre julio-septiembre de 2026.
Dentro del sector corporativo de Wall Street, Amazon superó por primera vez los 3 billones de dólares en capitalización de mercado, llevando a Wells Fargo a elevar su precio objetivo a 328 dólares, así como el de Apple a 350 dólares (pese a que esta última perdió 470.000 millones de dólares en valor bursátil). Por su parte, Palantir presentó sólidos resultados del segundo trimestre (BPA ajustado de 0,41 dólares e ingresos por 1.940 millones de dólares) y elevó su guía de ingresos para el ejercicio fiscal a una horquilla de entre 8.150 y 8.160 millones de dólares. En el ámbito de la inteligencia artificial, OpenAI reportó superar los 1.000 millones de usuarios activos y anunció reuniones con la Casa Blanca para revisar el marco operativo del sector (evento al que asistirá Meta), al tiempo que Bitcoin superó los 63.000 dólares tras la venta de 1.638 BTC por parte de MicroStrategy. En materias primas, el crudo estadounidense cotizó en torno a los 80 dólares tras presiones del presidente Donald Trump para bajar precios; sin embargo, la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) cayó a 304,8 millones de barriles (su nivel más bajo desde marzo de 1983) y las existencias comerciales cayeron en 7,2 millones de barriles.
En el plano geopolítico e internacional, Donald Trump afirmó que existen conversaciones a petición de Teherán para la reapertura rápida del estrecho de Ormuz (bajo control de la Marina de EE. UU.) y la desnuclearización de Irán. Sin embargo, la cúpula militar iraní negó categóricamente tales negociaciones, afirmando que no permitirán un segundo corredor marítimo y que atacarán cualquier buque de guerra en la zona. Paralelamente, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, advirtió sobre una posible intervención en el mercado del yen, el rendimiento del bono japonés a dos años tocó máximos de tres décadas (1,57 %) y el índice surcoreano KOSPI retrocedió después de protagonizar un histórico ascenso del 18 % en una sola sesión.
Desde mi perspectiva, los mercados globales se encuentran en un momento optimista al encontrar al parecer un suelo del rango y retroceso en el que estaban e identificar solidez económica de Estados Unidos con la tracción del sector tecnológico que contrarresta la estacionalidad desfavorable y las altas tasas de interés. Sin embargo, la vulnerabilidad en las cadenas de suministro de energía representa el mayor catalizador de riesgo a mediano plazo.
La solidez de los beneficios corporativos vinculados a la inteligencia artificial e infraestructura mantendrá el sesgo alcista de fondo hacia el cierre de año, permitiendo al mercado absorber correcciones de corto plazo, siempre que las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz se mantengan canalizadas diplomáticamente y permitan la estabilización del petróleo.
Si la retórica de conflicto en Oriente Medio sigue mostrando bloqueo real del tráfico marítimo, el agotamiento acumulado en las Reservas Estratégicas de Petróleo (SPR) y las presiones, provocarán un shock de oferta inminente. Un repunte sostenido en los precios de la energía reactivaría la inflación, obligando a los bancos centrales a prolongar las tasas elevadas y desencadenando una compresión de múltiplos y correcciones técnicas severas en la renta variable global.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
