La escalada en Oriente Medio y el alza del petróleo tensionan la inflación global, mientras el boom de la inteligencia artificial sostiene el dinamismo corporativo y obliga a los bancos centrales a replantear el ritmo de la política monetaria.
La administración del presidente Donald Trump ha intensificado su retórica y acciones militares contra el régimen iraní, asegurando que la ofensiva avanza «mucho más rápido de lo previsto» y sugiriendo que el conflicto podría resolverse en cuestión de días mediante la neutralización de la capacidad eléctrica y petrolera en la isla de Kharg. No obstante, esta postura ha generado una fractura visible con la OTAN; el presidente Trump ha manifestado su decepción con la alianza y ha declarado que Estados Unidos ya no necesita ni desea el apoyo de socios tradicionales como Japón, Australia, Corea del Sur o los países europeos para escoltar buques en el Estrecho de Ormuz, calificando de «error absurdo» la reticencia de la OTAN a involucrarse en la operación militar.
En el ámbito macroeconómico, la Reserva Federal se enfrenta por quinto año consecutivo a disrupciones que obstaculizan el retorno de la inflación al objetivo del 2%. Tras los aranceles y la pandemia, la guerra en Oriente Medio surge como un nuevo factor de presión sobre los precios de la energía y las materias primas, especialmente con el diésel al por menor superando los 5 dólares por galón por segunda vez en la historia. Los funcionarios de la Fed, que se reúnen esta semana, han pasado de discutir cuándo recortar tipos a cuestionar si pueden seguir indicando de forma creíble que habrá recortes en el futuro. Por su parte, el Tesoro de EE. UU. ejecutará una recompra histórica de deuda por valor de 15.000 millones de dólares para intentar estabilizar los rendimientos. En el sector inmobiliario, las ventas pendientes de viviendas mostraron una sorpresa positiva con un crecimiento del 1,8% en febrero, superando ampliamente la caída prevista del -0,6%.
A pesar del entorno bélico, el sector tecnológico y de servicios muestra una fuerza excepcional. Nvidia, bajo el liderazgo de Jensen Huang, ha proyectado que las oportunidades de ingresos para sus chips Blackwell y Rubin superarán el billón de dólares para finales de 2027, planeando destinar el 50% de su flujo de caja libre al retorno para los accionistas mediante recompras y dividendos masivos. Simultáneamente, Amazon ha duplicado sus previsiones de ventas para AWS, estimando 600.000 millones de dólares para 2036 gracias a la integración de la IA. En el sector de telecomunicaciones, AT&T colabora con Cisco y Nvidia para construir redes de IA dedicadas a IoT.
En el sector de transporte, Delta Air Lines ($DAL) ha visto sus acciones dispararse un 6,51% tras revisar al alza sus previsiones de ingresos, impulsadas por una demanda de viajes «excepcionalmente fuerte» que logra compensar el encarecimiento del combustible para aviones. Por otro lado, Qualcomm ha reforzado la confianza del inversor aumentando su dividendo y autorizando una recompra de acciones por 20.000 millones de dólares. En el sector industrial, Nippon Steel recibirá 5.700 millones de dólares en préstamos para finalizar su adquisición de US Steel, mientras que el sector financiero observa con cautela cómo los impagos en el crédito privado alcanzaron un máximo histórico del 9,2% el año pasado, generando temores de liquidez en vehículos semilíquidos.
En el Reino Unido, la Canciller Rachel Reeves ha advertido que el conflicto iraní ejercerá una presión inflacionaria al alza y ha declarado que «la globalización tal y como la conocíamos ha muerto», mientras el país enfrenta un impacto potencial del 8% en su PIB debido al Brexit. En el continente, el presidente francés Emmanuel Macron ha rechazado unir fuerzas en las operaciones militares en Ormuz sin una coordinación iraní previa, limitando el papel de la misión naval Aspides. Por su parte, Alemania reportó un desplome drástico en las expectativas del índice ZEW de marzo, situándose en -0,5 frente al 39,2 esperado, reflejando el pesimismo sobre la situación actual.
En Asia, el panorama energético se ha visto sacudido por ataques iraníes exitosos contra instalaciones de producción de gas y petróleo en los Emiratos Árabes Unidos (campo Shah) e Irak (campo Majnoon), elevando el precio del petróleo de Omán por encima de los 150 dólares. Sin embargo, el primer ministro kurdo Barzani ha anunciado un acuerdo para reanudar las exportaciones de petróleo a través del oleoducto de la región del Kurdistán «lo antes posible».
En el frente tecnológico, China ha logrado un hito de autosuficiencia con el grupo Hua Hong, que ha desarrollado procesos de fabricación de 7 nanómetros para chips de IA, desafiando las restricciones occidentales. Finalmente, el Banco de la Reserva de Australia elevó sus tipos de interés al 4,1%, su nivel más alto desde 2025, para combatir una inflación que se mantiene persistentemente por encima del objetivo del 3%.
El escenario actual presenta cierta confusión, ya que, por un lado, tenemos un «Miedo Extremo» reflejado en el índice de sentimiento (23/100) y una venta masiva de ETFs por parte de fondos de cobertura, pero por el otro lado, la estructura del S&P 500 muestra señales de una capitulación técnica saludable, con el 90% de sus componentes subiendo en sesiones recientes y manteniéndose por encima de su media móvil de 200 días. Si Estados Unidos logra restablecer el flujo en el Estrecho de Ormuz en las próximas dos semanas, como sugiere Trump, veríamos una caída abrupta en los precios del petróleo («caerán como una piedra»), lo que aliviaría las presiones inflacionarias y permitiría a la Fed retomar la senda de recortes en el segundo semestre de 2026.
El aumento de los impagos en el crédito privado al 9,2% es la mayor bandera roja del informe. Si la liquidez en estos mercados secundarios no mejora, podríamos enfrentar un evento de crédito que opaque las ganancias tecnológicas.
La visibilidad de ingresos de Nvidia y Amazon sugiere que el ciclo de inversión en IA no ha alcanzado su techo. El mercado seguirá premiando a las empresas con capacidad de generación de efectivo propio, alejándose de aquellas que dependan de financiación externa en un entorno de tipos más altos por más tiempo.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
. A pesar de la tensión, la economía estadounidense mantiene señales de fortaleza, con un repunte de 1.8% en las ventas pendientes de vivienda, mientras el sector tecnológico continúa liderando el optimismo, con proyecciones que superan el billón de dólares en ingresos para Nvidia hacia 2027. Sin embargo, el aumento de los impagos en crédito privado hasta el 9.2% y la fragmentación geopolítica elevan el riesgo de un entorno prolongado de volatilidad y presiones inflacionarias globales.){kind=link}