El Brent y el WTI avanzan impulsados por las tensiones en Medio Oriente, pero las revisiones a la baja de la demanda mundial y el fuerte aumento de los inventarios en Estados Unidos mantienen limitada la capacidad de recuperación del crudo.
El petróleo vuelve a ganar terreno durante la última jornada de la semana y se encamina a registrar su primera ganancia semanal en tres semanas, en un mercado donde las restricciones de suministro en Medio Oriente continúan enfrentándose a señales menos favorables por el lado de la demanda. El Brent llegó a avanzar alrededor de 1,6% hacia los US$88,4 por barril, mientras el WTI ganó cerca de 1,9% hasta US$82,7.
El mercado continúa mostrando una elevada sensibilidad a las novedades provenientes de Medio Oriente. Las diferencias entre Estados Unidos e Irán respecto del Estrecho de Ormuz mantienen la incertidumbre sobre los flujos energéticos de la región, mientras nuevas amenazas de medidas económicas contra Teherán aumentan la posibilidad de que las restricciones actuales permanezcan durante más tiempo.
Sin embargo, la historia del petróleo durante esta semana tiene una segunda cara. La OPEP redujo por cuarta ocasión consecutiva su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026, situándola en aproximadamente 580.000 barriles diarios, frente a los 780.000 previstos anteriormente. La Agencia Internacional de Energía también ha moderado sus perspectivas, señalando que los elevados precios y las disrupciones asociadas al conflicto comienzan a afectar el consumo.
En Estados Unidos apareció además otra señal de presión: los inventarios comerciales aumentaron esta semana 17,42 millones de barriles, frente a una caída cercana a 1,4 millones que esperaba el mercado, registrando su mayor incremento semanal desde enero de 2023.
Desde mi perspectiva, el petróleo seguirá dividido entre una oferta vulnerable y una demanda que empieza a entregar señales de debilitamiento. Esta combinación explica buena parte de la volatilidad actual y, por ello, no considero que el avance semanal entregue todavía una tendencia definitiva.
En términos de precios, US$90 vuelve a ser la referencia inmediata más importante para el Brent. El mercado encontró dificultades para consolidarse sobre esa zona durante la semana y, mientras permanezca debajo, considero razonable mantener abierta una corrección hacia US$85, especialmente si los próximos datos vuelven a mostrar acumulaciones significativas de inventarios o las previsiones de demanda continúan deteriorándose.
El escenario contrario continúa abierto. Una nueva interrupción relevante del suministro o un deterioro adicional de las relaciones entre Washington y Teherán podría devolver rápidamente al Brent sobre los US$90.
Mi lectura para las próximas semanas es que el equilibrio entre estas dos fuerzas será determinante. Por un lado, las restricciones de suministro continúan sosteniendo una prima geopolítica elevada; por otro, las revisiones a la baja de la demanda y el fuerte incremento de los inventarios estadounidenses comienzan a limitar el avance de los precios. Mientras ambas fuerzas continúen coexistiendo, US$85 y US$90 deberían seguir funcionando como las principales referencias para determinar el próximo movimiento del crudo.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
