No obstante, la Reserva Federal mantiene un tono de cautela. Austan Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago, ha expresado su preocupación por la inflación en el sector servicios y ha advertido que el progreso en la desinflación parece haberse estancado, lo que aleja la posibilidad de recortes de tipos inmediatos. La Fed también ha identificado en su Informe de Estabilidad Financiera que los riesgos geopolíticos, el choque petrolero y la persistente inflación son las principales amenazas para la estabilidad nacional. Además, existe una preocupación creciente sobre el apalancamiento en los fondos de cobertura, que se mantiene cerca de niveles récord, y la posibilidad de que la adopción masiva de IA pueda, a largo plazo, elevar el desempleo o generar burbujas de deuda.

En el ámbito fiscal y comercial, el Departamento del Tesoro, bajo la dirección de Scott Bessent, se prepara para intensificar la presión sobre Irán. Se ha anunciado la disposición para imponer sanciones secundarias a bancos extranjeros y refinerías independientes, particularmente en China, que faciliten el comercio ilícito de crudo iraní. Simultáneamente, el Tesoro ha sancionado a diez individuos y entidades, incluyendo firmas en China y Hong Kong, vinculadas a la adquisición de armamento para el complejo militar iraní.

La narrativa corporativa está dominada por acuerdos estratégicos y el frenesí de salidas a bolsa. Apple e Intel han alcanzado un acuerdo preliminar para la producción de chips, un movimiento que ha disparado las acciones de Intel ($INTC) un 14% hasta máximos históricos. En la misma línea, Cerebras Systems planea su debut bursátil este jueves con una oferta que ya se encuentra más de 20 veces sobresuscrita, proyectando un precio por acción de entre 125 y 135 dólares.

El dinamismo del sector se refleja también en el financiamiento masivo, Apollo y Blackstone evalúan un paquete de 35,000 millones de dólares para Broadcom ($AVGO), mientras que Anthropic ha asegurado un acuerdo de computación de 1,800 millones de dólares con Akamai ($AKAM). Nvidia, por su parte, ha fortalecido su gobernanza con el nombramiento de Suzanne Nora Johnson en su junta directiva. Sin embargo, no todo es expansión; xAI ha realizado recortes de personal y Microsoft enfrenta retrasos en sus centros de datos en África Oriental debido a disputas con el gobierno de Kenia. Además, el fondo TCI de Chris Hohn ha liquidado casi la totalidad de su participación de 8,000 millones de dólares en Microsoft, citando temores de que la IA pueda erosionar la posición competitiva de la tecnológica.

La situación en Oriente Medio se ha deteriorado tras el rechazo frontal de Irán a la propuesta estadounidense para finalizar la guerra. El presidente Trump calificó la respuesta de Teherán como «totalmente inaceptable», mientras que los medios estatales iraníes subrayaron que la propuesta de EE. UU. exigía una capitulación ante demandas excesivas. El texto propuesto por Irán enfatiza la soberanía sobre el Estrecho de Hormuz, exige compensaciones por daños de guerra y solicita el levantamiento de las sanciones de la OFAC sobre sus ventas de petróleo por un periodo de 30 días.

La tensión bélica es palpable. Irán ha advertido que cualquier despliegue de buques de guerra franceses o británicos en el Estrecho de Hormuz enfrentará una respuesta militar, calificando tales acciones de apoyo a la ilegalidad estadounidense. Mientras tanto, el Parlamento iraní prepara un proyecto de ley para establecer un régimen legal restrictivo en el Estrecho, que funcionaría como una herramienta de disuasión permanente. En el ámbito marítimo, el UKMTO ha informado de un ataque a un buque de carga cerca de Doha, Qatar, por un proyectil no identificado, lo que subraya la vulnerabilidad de las rutas comerciales. Fitch Ratings prevé que, de prolongarse el cierre del Estrecho, el crudo Brent se mantendrá entre los 100 y 110 dólares por barril, con el potencial de caer a 70 dólares solo si se logra una reapertura en un plazo inferior a cinco meses.

En Europa, el enfoque se divide entre la defensa y la energía. El ministro de defensa de Alemania, Boris Pistorius, viajará a Washington para renovar la oferta de compra de sistemas Tomahawk, tras tensiones previas con la administración Trump. Rusia, a través de Vladímir Putin, ha manifestado que el conflicto en Ucrania se acerca a su fin, aceptando una tregua propuesta por Trump para los días 9 al 11 de mayo, aunque Zelenskiy ha denunciado violaciones de este cese al fuego por parte de Moscú. En el Reino Unido, el primer ministro Starmer ha nombrado a Gordon Brown como enviado especial para las finanzas globales, buscando estabilizar su posición tras derrotas electorales locales.

En Asia, China sigue consolidando su posición como socio estratégico de Irán y Rusia. Putin ha anunciado la proximidad de un gran acuerdo petrolero y gasífero con Pekín. Los datos de aduanas de China revelan un superávit comercial con Estados Unidos de 23,070 millones de dólares en abril, superando las estimaciones, a pesar de una ligera caída en las importaciones de cobre. En el frente diplomático, Trump aterrizará en Pekín el miércoles para una visita de Estado donde se discutirán temas críticos como el programa nuclear de China, la seguridad en IA y el respaldo de Xi Jinping a Irán y Rusia.

Desde mi perspectiva, el panorama actual revela un mercado que camina sobre una cuerda floja entre el optimismo tecnológico y el abismo geopolítico. La resiliencia de la economía estadounidense es impresionante, pero descansa sobre cimientos frágiles: un mercado de petróleo altamente sensible a cualquier interrupción en el Estrecho de Ormuz y una Reserva Federal que no tiene margen para flexibilizar la política monetaria mientras la inflación de servicios y energía siga latente.

Proyecto una consolidación de los precios de las acciones en el corto plazo, liderada por el sector de semiconductores e infraestructura de IA. Sin embargo, el crudo Brent tiene un suelo firme en los 100 dólares debido a la retórica de confrontación de Irán. Si la visita de Trump a Pekín no logra compromisos tangibles sobre el control del programa nuclear chino y el apoyo a Teherán, los mercados podrían enfrentar una corrección severa por el lado de los costes.

El riesgo de cierre permanente o intermitente de Ormuz mantendrá una prima de riesgo de 15-20 dólares por barril. Un fracaso en las negociaciones de Islamabad la próxima semana llevaría al Brent a probar los 120 dólares.

En conclusión, los inversores deben prepararse para un entorno donde el crecimiento persiste gracias a la productividad de la IA, pero la inflación se mantiene incómodamente alta por factores externos, limitando el potencial alcista de los activos de riesgo tradicionales.

Felipe Mendoza, Analista de mercados LATAM – EBC Financial Group