El petróleo volvió a cruzar este miércoles una barrera que el mercado venía observando desde hace varias sesiones. El Brent superó intradía los US$100 por barril por primera vez desde el 24 de julio, alcanzando US$100,19 antes de moderarse hacia US$99,93, con un avance cercano al 2,05%. El WTI, por su parte, sube alrededor de 1,6% hasta US$94,52. Desde comienzos de agosto, el Brent acumula un avance cercano al 25%, reflejando cómo el riesgo geopolítico volvió a instalarse directamente en el precio de la energía.
La diferencia respecto de jornadas anteriores es que la escalada ya está golpeando directamente a embarcaciones, instalaciones petroleras y rutas de transporte. Estados Unidos informó la destrucción de cinco petroleros iraníes, mientras Teherán aseguró haber atacado embarcaciones cerca del Estrecho de Ormuz, incluyendo buques estadounidenses y petroleros.
A esto se suma un segundo frente de riesgo. Los hutíes respaldados por Irán atacaron instalaciones energéticas en Arabia Saudita, provocando incendios y dejando 73 heridos. Esto resulta especialmente relevante porque el Mar Rojo se había convertido en una ruta alternativa para parte de los envíos afectados por las restricciones en Ormuz. El mercado comienza, por lo tanto, a enfrentar riesgos simultáneos sobre dos corredores fundamentales para el suministro energético de Medio Oriente.
Desde mi perspectiva, los US$100 dejan de ser solamente una barrera psicológica cuando existe una amenaza concreta sobre la infraestructura y el transporte de petróleo. Mientras el conflicto permanecía concentrado principalmente en objetivos militares, el mercado podía incorporar una prima geopolítica relativamente controlada. El problema cambia cuando petroleros, terminales, refinerías y rutas marítimas pasan a formar parte directa de los ataques.
En este escenario, si el Brent logra consolidarse sobre US$100, considero razonable observar inicialmente la zona de US$103-US$105. Una reducción de los ataques y una mejora efectiva del transporte regional, en cambio, podrían retirar parte de la prima acumulada. Como referencia de la magnitud que puede alcanzar la volatilidad, desde el inicio de la guerra el Brent llegó a tocar US$126,41 el 30 de abril.
El otro problema es macroeconómico. Un petróleo sostenido sobre US$100 llega cuando los bancos centrales vuelven a discutir aumentos de tasas. El mercado asigna alrededor de 60% de probabilidad a un incremento de la Reserva Federal la próxima semana, mientras el BCE también se prepara para endurecer su política monetaria. El petróleo ya no representa únicamente un riesgo para las compañías energéticas o el transporte: comienza nuevamente a modificar las expectativas de inflación, bonos y tasas.
El mercado cruzó hoy los US$100. La siguiente discusión será determinar si se trató de una ruptura momentánea o del comienzo de una nueva etapa para los precios del petróleo.
