Las nóminas no agrícolas sumaron apenas 57,000 nuevos puestos de trabajo, muy por debajo de las expectativas del mercado, reforzando las apuestas por una Fed menos restrictiva y favoreciendo al oro y a los mercados bursátiles.
El mercado laboral estadounidense acaba de entregar una señal mucho más débil de lo esperado y reabre el debate sobre el margen que tiene la Reserva Federal para mantener una política monetaria restrictiva. Las nóminas no agrícolas de junio mostraron la creación de apenas 57.000 empleos, muy por debajo de los 114.000 esperados por el mercado y también lejos de los 129.000 registrados el mes anterior.
Aunque la tasa de desempleo sorprendió positivamente al ubicarse en 4,2%, por debajo del 4,3% esperado, la desaceleración en la creación de empleo se convirtió rápidamente en el dato dominante para los inversionistas. A ello se sumó un avance de 0,3% en los ingresos medios por hora, en línea con las previsiones y sin señales de una presión salarial adicional que pudiera reactivar las preocupaciones inflacionarias.
La reacción de los mercados fue inmediata. El dólar retrocedió hasta la zona de los 100,55 puntos en el índice DXY, mientras que los mercados bursátiles registraron avances moderados. Al mismo tiempo, los activos sensibles a las expectativas de tasas encontraron apoyo ante la posibilidad de que la Reserva Federal tenga menos espacio para endurecer su postura en los próximos meses.
El oro fue uno de los principales beneficiados por esta lectura. El metal precioso avanzó cerca de un 2% tras la publicación del informe, impulsado por la caída del dólar y por una reducción en las expectativas de nuevas alzas de tasas. El movimiento refleja cómo los inversionistas comienzan a reevaluar el equilibrio entre inflación y crecimiento económico dentro de Estados Unidos.
A mi juicio, la relevancia de este dato radica en que rompe parcialmente con la narrativa de una economía demasiado sólida para justificar una política monetaria más flexible. La inflación continúa siendo un desafío para la Reserva Federal, pero una creación de empleo de apenas 57.000 puestos obliga a prestar mayor atención al ritmo de enfriamiento del mercado laboral.
Si los próximos indicadores económicos confirman una desaceleración más evidente de la actividad y el empleo, el mercado podría incrementar las apuestas a favor de una Reserva Federal menos agresiva. Por el contrario, si la inflación vuelve a sorprender al alza, la autoridad monetaria podría verse obligada a mantener una postura restrictiva pese al deterioro del empleo, generando un escenario más complejo para los mercados.
Por ahora, el mensaje parece claro: el mercado laboral comienza a mostrar señales de pérdida de dinamismo y los inversionistas vuelven a cuestionar cuánto margen tiene la Reserva Federal para seguir priorizando el combate contra la inflación sin afectar de forma más significativa el crecimiento económico.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
