El mercado energético empieza a descontar una menor tensión geopolítica tras el acuerdo entre Estados Unidos e Irán, reduciendo la prima de riesgo sobre el crudo. Aunque el Brent aún cotiza cerca de los US$80, los analistas prevén una posible caída hacia los US$70 si avanza la normalización del suministro global.
La fuerte caída que experimenta el petróleo durante las últimas jornadas refleja un cambio de escenario que hace apenas dos semanas parecía improbable. El mercado energético global ha pasado de descontar un conflicto prolongado en Oriente Medio, con riesgos relevantes para el suministro, a comenzar a incorporar un escenario de normalización gradual de los flujos de crudo tras el acuerdo provisional alcanzado entre Estados Unidos e Irán.
Los futuros del Brent, cotizan en torno a los US$79 por barril, mientras que el WTI estadounidense opera cerca de los US$76. Ambos contratos acumulan pérdidas cercanas al 10% en la semana y han retrocedido hasta niveles no vistos desde comienzos de marzo, cuando recién comenzaba la escalada militar entre Washington y Teherán.
La entrada en vigor del acuerdo provisional, junto con el levantamiento del bloqueo estadounidense sobre Irán, ha permitido el reinicio gradual del tránsito marítimo y la salida de embarcaciones que permanecían retenidas. El mercado interpreta que millones de barriles que estuvieron fuera de circulación podrían regresar paulatinamente a la oferta global durante las próximas semanas.
Desde una perspectiva económica, la caída del petróleo representa una noticia positiva para la inflación mundial, un Brent operando nuevamente bajo los US$80 reduce significativamente el riesgo de que la inflación energética continúe contaminando otros componentes de la economía, esto es especialmente relevante para economías importadoras netas de energía, tanto en América Latina como en Europa y Asia, que se traduce en menores costos energéticos, una moderación de las presiones inflacionarias, una mejora del poder adquisitivo de los consumidores y un alivio para sectores altamente dependientes del combustible.
Sin embargo, el escenario está lejos de ser completamente despejado, aunque el acuerdo entre Estados Unidos e Irán representa un avance importante, todavía existen interrogantes respecto de su implementación efectiva, los recientes ataques israelíes registrados durante las últimas horas recuerdan que la estabilidad geopolítica de la región sigue siendo frágil y que cualquier incidente podría provocar episodios de volatilidad.
Asimismo, la normalización completa del suministro no será inmediata, la logística asociada al transporte marítimo, los seguros, los ajustes operativos y la capacidad de exportación iraní requerirán tiempo para recuperar plenamente los niveles previos al conflicto, a esto se suma otro elemento relevante: la reciente postura de la Reserva Federal, cuyo mensaje entregado esta semana por la autoridad monetaria estadounidense apunta a tasas de interés elevadas durante un período más prolongado de lo anticipado. Un dólar fortalecido suele ejercer presión bajista sobre las materias primas denominadas en esa moneda, incluido el petróleo.
Desde mi perspectiva, el escenario de corto plazo continúa favoreciendo una visión bajista para el crudo. Mientras el mercado mantenga la confianza en el proceso de reapertura de Ormuz y en la continuidad del acuerdo entre Washington y Teherán, el Brent podría buscar zonas cercanas a US$75 e incluso US$70 por barril durante las próximas semanas, niveles que coinciden con áreas observadas antes de la escalada militar. Por el contrario, un escenario alcista requeriría nuevos riesgos para la oferta global. Un deterioro de las negociaciones, retrasos significativos en la reapertura de las rutas marítimas o episodios de tensión militar podrían devolver rápidamente parte de la prima geopolítica al mercado. Bajo ese contexto, el Brent podría recuperar niveles entre US$85 y US$90 por barril.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
