El S&P 500 logró borrar sus pérdidas en 2026 y avanzar 0,6% en el año, en medio de tensión geopolítica en el Estrecho de Ormuz, datos de inflación en EE.UU. por debajo de lo previsto y una mayor resiliencia de los mercados globales.
En los Estados Unidos, el panorama macroeconómico recibió un respiro con la publicación del Índice de Precios al Productor (IPP). El IPP interanual real se situó en un 4%, por debajo de la previsión del 4.6%, mientras que el IPP subyacente interanual real fue del 3.8%, frente al 4.1% estimado. En términos mensuales, el IPP real fue del 0.5%, notablemente inferior al 1.1% previsto, y el IPP subyacente mensual real se ubicó en un 0.1%. Estos datos sugieren que la inflación subyacente podría seguir bajando, según declaraciones del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien también enfatizó que la Reserva Federal tendrá que reducir los tipos de interés, sugiriendo que el banco central podría esperar hasta que Kevin Warsh asuma su cargo. Por su parte, Austan Goolsbee, de la Fed, advirtió que, si la gasolina se mantiene en los 5 dólares durante meses, las expectativas de inflación podrían desanclarse, aunque por ahora permanecen ancladas. El sentimiento del mercado laboral también mostró señales mixtas con un cambio de empleo semanal de ADP de 39.25k, superando los 26k anteriores. El Asesor Senior de la Casa Blanca, Kevin Hassett, afirmó que el aumento del precio del petróleo se revertirá y que hay margen para que la Fed ejecute recortes.
En el frente geopolítico, la administración Trump ha intensificado la presión sobre Irán mientras mantiene canales diplomáticos abiertos. El CENTCOM de Estados Unidos informó que más de 10,000 efectivos y una docena de buques de guerra ejecutan una misión para bloquear barcos en puertos iraníes, reportando que ningún buque pasó el bloqueo en las primeras 24 horas. Paralelamente, el Vicepresidente JD Vance y funcionarios del Departamento de Estado señalaron progresos en los esfuerzos de paz, sugiriendo que la «pelota está en el tejado iraní» tras conversaciones en Pakistán. Estados Unidos permitirá que esta semana expire la exención temporal de sanciones sobre el petróleo iraní en el mar, eliminando un alivio que permitió el flujo de 140 millones de barriles. No obstante, la Marina estadounidense comunicó a los buques mercantes que no operan con Irán que el paso por el estrecho es seguro, aclarando que no se trata de un bloqueo total.
El sector corporativo ha reportado movimientos estratégicos y resultados financieros de gran calado. Amazon ($AMZN) anunció la adquisición de Globalstar por 11,600 millones de dólares para potenciar su red de internet satelital frente a Starlink. Microsoft ($MSFT) confirmó la expansión de sus centros de datos en Cheyenne y Wyoming. En el sector bancario, BlackRock ($BLK) superó las expectativas en el primer trimestre con ingresos de 6.70B (+27% interanual) y activos bajo gestión récord de 13.89T. JPMorgan ($JPM) reportó ingresos ajustados de 50.54B, aunque su guía de ingresos netos por intereses para el año quedó por debajo de lo esperado, afectando su cotización. Wells Fargo ($WFC) también mostró ingresos por debajo de lo previsto, mientras que Johnson & Johnson ($JNJ) elevó su dividendo trimestral un 3% pese a una ligera caída en bolsa. En otras noticias corporativas, Lucid ($LCID) recibirá inversiones de PIF y Uber, y Bloomberg Energy ($BE) amplió su acuerdo con Oracle para infraestructura de IA. Por su parte, Nvidia negó informes sobre la adquisición de Dell o HPQ. El S&P 500 cerró el lunes con una subida del 1%, mientras que el Nasdaq encadenó su racha ganadora más larga de 9 días desde diciembre de 2023.
En Europa y el Reino Unido, los líderes de los bancos centrales mantienen una postura vigilante. Christine Lagarde, presidenta del BCE, subrayó que la economía se encuentra entre el escenario base y el adverso, y que la institución dependerá de los datos diarios para actuar ante la fragmentación causada por la guerra. Dolenc, del BCE, advirtió sobre subidas de tipos si la inflación persiste, señalando que el impacto total de la crisis de Irán se conocerá entre abril y junio. En el Reino Unido, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, alertó sobre los riesgos de que la política de estabilidad financiera se vuelva procíclica.
Megan Greene (BoE) expresó su preocupación por la duración de la guerra y la debilidad de la actividad británica previa al conflicto, señalando riesgos negativos en la demanda. El FMI redujo las previsiones de crecimiento para 2026 de Alemania (0.8%) y el Reino Unido (0.8%), mientras que la zona euro se proyecta en un 1.1%.
En Asia, la atención se centró en China y la estabilidad financiera regional. El FMI proyecta que la economía china se desacelerará hacia 2027 debido al débil consumo interno, instando a Pekín a reequilibrar sus motores de crecimiento. El Secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, criticó a China por ser un «socio poco fiable» durante la guerra, acusándola de acaparar petróleo y contar con reservas de hasta 1,300 millones de barriles. A pesar de esto, el sector de vehículos eléctricos de China mostró un crecimiento del 60% en envíos durante el primer trimestre debido al alza de los combustibles. El FMI advirtió sobre un escenario severo donde, si el conflicto se prolonga, el crecimiento global podría caer al 2%, rozando la recesión mundial con precios del petróleo alcanzando los 110-125 dólares por barril.
El panorama actual revela un mercado que está asumiendo con más probabilidades el escenario de paz antes de que esta se materialice formalmente. La caída del 11% en los precios del petróleo desde el inicio del bloqueo estadounidense sugiere que los inversores consideran que la oferta global podrá adaptarse o que el conflicto tendrá una resolución diplomática a corto plazo. La resiliencia del sector tecnológico, evidenciada por la racha del Nasdaq y las compras de insiders, nos muestran que la Inteligencia Artificial y la infraestructura cloud siguen siendo el motor fundamental que compensa las presiones geopolíticas.
Para los próximos días, visualizo dos escenarios críticos. En el escenario optimista, si las conversaciones directas en Islamabad que se esperan para finales de semana logran un borrador de acuerdo, podríamos ver al S&P 500 buscando nuevos máximos históricos, impulsado por una caída adicional del crudo hacia los 85 dólares y un retorno masivo de los flujos de capital hacia mercados emergentes, aliviados por un dólar más débil. En el escenario adverso, la expiración de las exenciones petroleras el 19 de abril sin un acuerdo previo podría generar un «shock» de oferta que dispare el barril por encima de los 110 dólares, desanclando las expectativas de inflación que la Fed tanto vigila. Mi proyección es de una volatilidad persistente, pero con un sesgo alcista moderado, donde la selección de valores en sectores de ciberseguridad, energía soberana y tecnología de defensa será la clave para superar el ruido de una economía global que, según el FMI, camina por la cuerda floja entre la normalización y la recesión.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
