La escalada geopolítica entre Estados Unidos y Europa, detonada por el conflicto en torno a Groenlandia, sacudió a los mercados globales, provocó el peor desplome de Wall Street en meses y empujó al oro a un récord histórico, mientras los inversores huyen del riesgo y crecen las dudas sobre la sostenibilidad fiscal y el orden económico global.

Los mercados globales enfrentan una de las jornadas más convulsas de la historia reciente, marcada por una confluencia de tensiones diplomáticas sin precedentes y una reconfiguración agresiva de los activos de refugio. El ecosistema financiero se encuentra digiriendo la escalada en la retórica de Estados Unidos respecto a la soberanía de Groenlandia, lo que ha derivado en una amenaza de aranceles masivos contra aliados europeos y ha fracturado la cohesión transatlántica. Este escenario de incertidumbre política coincide con una liquidación técnica en el mercado de bonos japoneses que ha enviado ondas de choque a través de la renta fija mundial, elevando los rendimientos a niveles no vistos en meses. En este contexto, el capital ha capitulado desde el riesgo hacia activos tangibles, impulsando al oro a niveles psicológicos históricos por encima de los $4,800 la onza, mientras las acciones tecnológicas lideran un retroceso generalizado en los índices de referencia.

Wall Street ha registrado su peor sesión desde el colapso de abril, con el S&P 500 desplomándose un 2.1% y borrando todas las ganancias acumuladas en 2026. La volatilidad ha escalado a su nivel más alto desde noviembre, impulsada por las amenazas del presidente Donald Trump de imponer aranceles a varios países europeos en el marco del Foro de Davos, intensificando el conflicto por sus planes de adquirir Groenlandia. Trump, en declaraciones desde la Casa Blanca, afirmó que NATO no sería fuerte sin Estados Unidos y sugirió que la alianza estará «muy feliz» con el resultado en Groenlandia, añadiendo incluso que la retoma del Canal de Panamá está «sobre la mesa».

En el ámbito judicial, la Corte Suprema de EE. UU. declinó pronunciarse sobre la legalidad de los aranceles de Trump, lo que implica que el desafío a su política económica central tardará al menos otro mes en resolverse, con la próxima fecha posible de fallo fijada para el 20 de febrero. A pesar de esto, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, calificó como «muy poco probable» que el tribunal anule la política distintiva del presidente y destacó que la participación extranjera en los bonos del Tesoro es más alta que nunca.

La actividad en el mercado de deuda mostró un incremento de siete puntos básicos en el rendimiento del bono a 10 años, situándose en 4.29%, mientras que el rendimiento a 30 años saltó nueve puntos hasta el 4.93%. El Departamento del Tesoro llevó a cabo subastas significativas: se vendieron $50 mil millones en letras a 52 semanas con un rendimiento del 3.390% y un ratio bid-to-cover de 3.42; $77 mil millones en letras a 6 meses al 3.520% (bid-to-cover 2.95); y $89 mil millones en letras a 3 meses al 3.590% (bid-to-cover 2.70). Además, el Tesoro anunció la venta de $105 mil millones en letras a 4 semanas para el 22 de enero.

En materia de política interna, la Casa Blanca emitió una orden ejecutiva dirigida a frenar la competencia de los grandes inversores institucionales contra los compradores de viviendas familiares («Main Street»). La directiva ordena a la Comisión Federal de Comercio (FTC) revisar adquisiciones por parte de estos inversores por prácticas anticompetitivas, estableciendo como política de administración que las instituciones financieras no deben adquirir viviendas unifamiliares que, de otro modo, podrían ser compradas por familias.

En el frente corporativo, Netflix (NFLX) presentó resultados mixtos para el cuarto cuarto de 2025. La compañía reportó un beneficio por acción (EPS) de $0.56, superando ligeramente la estimación de $0.55 y los $0.43 del año anterior. Los ingresos alcanzaron los $12.05 mil millones frente a los $11.97 mil millones esperados, con un flujo de caja libre sólido de $1.87 mil millones. Sin embargo, las proyecciones para el primer trimestre de 2026 mostraron márgenes operativos del 32.1%, por debajo del 34.4% estimado, y la empresa anunció una pausa en las recompras de acciones para financiar el acuerdo pendiente con Warner Bros. Netflix prevé que los ingresos por publicidad se dupliquen en 2026.

Por su parte, 3M (MMM) superó las expectativas en su cuarto trimestre con un EPS ajustado de $1.83 (est. $1.80) e ingresos de $6.1 mil millones. Para 2026, la firma proyecta un EPS ajustado entre $8.50 y $8.70 con un crecimiento de ventas totales del 4%. En el sector financiero, la CEO de Citigroup (C) reafirmó su confianza en los activos estadounidenses, instando a no apostar contra el emprendimiento y consumo en América. Por otro lado, Honda anunció el cese de la producción de sistemas de celdas de combustible en su planta FCSM en EE. UU., mientras que Revolut ha solicitado formalmente una licencia bancaria completa en Perú.

El sector energético se vio impulsado por el anuncio de Trump sobre una inversión masiva de firmas petroleras en Venezuela tras la extracción de 50 millones de barriles de crudo de dicho país, afirmando que el petróleo venezolano ayudará a reducir los precios internos en EE. UU. La Asamblea venezolana discutirá de inmediato una reforma a la ley petrolera este jueves. Bajo este clima, el petróleo Brent cerró en $64.92 por barril (+1.53%), mientras que el WTI se situó en $60.34 (+1.51%). Fitch Ratings advirtió que las tarifas de transporte marítimo podrían aumentar debido a la redirección del crudo venezolano.

En los metales preciosos, el oro ha protagonizado una carrera histórica, superando por primera vez la barrera de los $4,800 por onza, consolidándose como el refugio supremo ante la erosión de la confianza en la moneda fiduciaria y la inestabilidad geopolítica.

Europa atraviesa un momento de alta fricción con Washington. El primer ministro de Dinamarca advirtió que responderá a cualquier guerra comercial, subrayando que la soberanía sobre Groenlandia no es negociable. Paralelamente, el fondo de pensiones danés Akademikerpension anunció su salida de los bonos del Tesoro de EE. UU. debido al deterioro de las finanzas públicas estadounidenses. En Francia, el Primer Ministro Lecornu utilizó poderes constitucionales para aprobar la parte de ingresos del presupuesto 2026 sin votación parlamentaria, mientras el Ministro de Exteriores apoyó la suspensión del acuerdo comercial UE-EE. UU.

Alemania, por su parte, recortará su expectativa de crecimiento del PIB para 2026 del 1.3% al 1.0%. El indicador ZEW de sentimiento económico alemán superó las previsiones situándose en 59.6, reflejando señales tempranas de reactivación. Desde el Banco Central Europeo (BCE), Joachim Nagel señaló que la consolidación fiscal será vital y que Alemania actuó correctamente con su paquete fiscal.

En Japón, el mercado de bonos sufrió una capitulación tras las promesas electorales de la Primera Ministra Sanae Takaichi de reducir impuestos a los alimentos, lo que elevó los rendimientos de los bonos a 40 años a niveles récord. El Ministro de Finanzas, Katayama, intentó calmar los mercados asegurando que no se está realizando una política fiscal expansiva y que buscarán restaurar la confianza junto al Banco de Japón.

China, mientras tanto, se prepara para reuniones de alto nivel con representantes estadounidenses (Bessent y Greer) antes de abril. El Banco Popular de China estima fijar el punto medio del yuan en 6.9578. En el frente tecnológico, el CEO de Deepmind afirmó que las empresas chinas de IA están seis meses por detrás de Occidente. Finalmente, Nueva Zelanda anunció que sus elecciones generales se llevarán a cabo el 7 de noviembre, y Corea del Sur reportó un aumento del 14.9% en sus exportaciones durante los primeros 20 días de enero, a pesar de un déficit comercial provisional de $0.63 mil millones.

El panorama actual sugiere una fase de revalorización forzada del riesgo global. Estamos ante una anomalía de mercado donde el dólar pierde terreno frente a divisas como el franco suizo o el yen (a pesar de sus problemas internos), mientras los rendimientos de los bonos suben drásticamente. Esto indica que el mercado no está comprando la narrativa de crecimiento fuerte que promueve el Secretario Lutnick (quien proyecta un PIB superior al 5% para el primer trimestre de 2026), sino que está reaccionando a un riesgo de sostenibilidad fiscal.

El nivel de los bonos a 10 años en EE. UU. buscará estabilizarse cerca del 4.35%-4.40%. Si la capitulación en Japón continúa, podríamos ver una presión al alza que obligue a la Fed a intervenir verbalmente para evitar un endurecimiento involuntario de las condiciones financieras.

Es probable que el S&P 500 encuentre un soporte técnico en los 5,500 – 5,600 puntos. No obstante, el sector tecnológico seguirá bajo presión hasta que se aclare el impacto real de los aranceles en las cadenas de suministro globales.

El oro tiene el camino despejado hacia los $5,000/oz en un escenario de ruptura total entre EE. UU. y la UE. El petróleo se mantendrá volátil, pero con un sesgo alcista debido a la geopolítica, a menos que la producción venezolana entre al mercado de forma masiva y rápida.

La disputa por Groenlandia es el «cisne negro» del 2026. Si las amenazas de aranceles se materializan en febrero, entraremos en un ciclo estanflacionario para Europa que arrastrará inevitablemente a la economía global.

Felipe Mendoza, CEO IMB Capital Quants