El principal riesgo para esta proyección se concentra en la escalada militar con Irán.
El panorama financiero global inicia agosto marcado por una alta volatilidad donde el apetito por el riesgo coexiste con alta incertidumbre geopolítica y presiones en las tasas de interés. El impulso del tramo final del mes anterior estuvo liderado por el sector tecnológico en Wall Street, cuyos sólidos beneficios compensaron la rigidez inflacionaria. Pese a ello, el S&P 500 registró una leve caída mensual por segundo mes consecutivo, ubicándose un 2% por debajo de sus máximos históricos, mientras el índice de Miedo y Codicia se posicionó en 39/100 («Miedo»). En la energía, la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) de EE. UU. cayó a 308 millones de barriles (su nivel más bajo desde 1983) e impulsó al crudo a su mayor alza mensual desde marzo.
A nivel geopolítico, la tensión en Gaza se alivió tras un acuerdo histórico para el desarme de Hamás, pero el foco se trasladó de inmediato al conflicto con Irán. Tras haber advertido duras acciones militares y evaluar ataques a su infraestructura energética en coordinación con Israel, el presidente de EE. UU., Donald Trump, declaró que va a aplazar nuevos ataques. Según sus declaraciones, esto responde a que Teherán y otras potencias de Oriente Medio le comunicaron que trabajan en un acuerdo para reabrir rápidamente el estrecho de Ormuz. Sin embargo, la narrativa es disputada: funcionarios militares iraníes señalaron a Mehr News que rechazan rotundamente la afirmación de que hayan acordado poner fin a su programa nuclear o reabrir el estrecho, calificándola como una «mentira completa» y un «intento desesperado de manipular el mercado». Irán añadió que no ha solicitado la suspensión de los ataques y que la decisión de detenerlos fue puramente de Trump bajo falsas premisas.
En el frente macroeconómico estadounidense, los datos reflejaron resiliencia, pero con presiones en precios: el PMI de Chicago subió a 57,6, el costo laboral avanzó un 0,9% y las expectativas de inflación a 5 años de la Universidad de Michigan se anclaron en 3,3%. Esto elevó el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años al 5,262% (máximos desde 2004) y endureció el discurso de la Reserva Federal. Tres miembros disidentes (Hammack, Logan y Barkin) advirtieron sobre los riesgos de no subir tasas a tiempo, mientras Kashkari vinculó la inversión en IA con la inflación. En el ámbito corporativo, Amazon ($AMZN) brilló con ingresos de $200,6B (+20% i.a.) y un crecimiento del 37% en AWS, mientras Apple ($AAPL) perdió $470.000 millones en valor de mercado pese a reportar $109,42B en ingresos. Por su parte, Microsoft ($MSFT) se disparó un 15,6%, OpenAI superó los 1.000 millones de usuarios y las acciones de semiconductores (Sandisk +25%, Micron +17%) impulsaron un rebote del 3,30% en el ETF $QQQ.
En el plano internacional, la Eurozona vio acelerar su inflación preliminar al 2,9% en julio impulsada por la energía (+10,0%), mientras el Banco de Inglaterra validó las expectativas de tasas altas y la OTAN confirmó la violación del espacio aéreo polaco por un misil ruso. En Asia, Japón y Corea del Sur ejecutaron una histórica intervención cambiaria coordinada para sostener sus divisas (llevando al yen a 157,96 por dólar), mientras el Banco de Japón mantuvo su tasa en 1,0% pero advirtió que la inflación superará el objetivo del 2%. Pese a la desaceleración del PIB chino al 4,3% en el segundo trimestre, el índice surcoreano KOSPI registró una subida récord del 18% en una sola sesión impulsado por el sector de IA, al tiempo que en Oriente Medio el ejército iraní se adjudicó un ataque contra la base estadounidense Sheikh Issa en Baréin.
Al evaluar la estacionalidad del S&P 500 (1950-2026), la primera mitad de agosto suele ser marcadamente negativa, consolidando junto a septiembre la «Retirada de Verano» antes del repunte de fin de año. Resulta atípico observar este repunte en la volatilidad junto a la caída de las reservas petroleras de EE. UU. a mínimos de cuatro décadas y rendimientos del bono a 30 años en 5,26%, configurando un endurecimiento financiero implícito previo a los próximos movimientos de la Fed. El catalizador clave para definir la tendencia del mes será la entrega de resultados de Nvidia a finales de agosto, la cual confirmará si el gasto en infraestructura tecnológica sostiene las elevadas valoraciones del mercado o si prevalece la cautela ante el costo del crédito.
Desde mi punto de vista, para las próximas semanas, espero un escenario de volatilidad en dos fases: una primera quincena de agosto dominada por ajustes técnicos, toma de utilidades y presión hacia activos de renta fija, seguida de una segunda mitad del mes donde la guía de Nvidia y la digestión de datos inflacionarios podrían reactivar la tendencia alcista hacia el último trimestre del año. El principal riesgo para esta proyección se concentra en la escalada militar con Irán, la narrativa contradictoria sobre el estrecho de Ormuz y sus posibles repercusiones en el suministro global de crudo.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
