El menor dinamismo refuerza la cautela ante los riesgos asociados al clima, la inflación y el desempeño de los sectores productivos.
Con este resultado, el crecimiento se ubicó ligeramente por debajo del 1.8% registrado en mayo, acumulando dos meses consecutivos por debajo de las expectativas del mercado. A nivel acumulado, la economía creció 3.05% durante el primer semestre, mientras que el índice desestacionalizado retrocedió 0.22% m/m en junio, sugiriendo un menor dinamismo hacia el cierre del segundo trimestre.
¿Cuál es nuestra recomendación?
El dato sigue siendo consistente con una economía en expansión, aunque con señales de moderación y un desempeño heterogéneo entre sectores. En particular, la debilidad reciente de actividades como pesca y agricultura cobra relevancia en un contexto en que las condiciones asociadas al fenómeno de El Niño continúan siendo un factor de riesgo para los próximos meses, tanto por sus potenciales efectos sobre la producción como sobre los precios de alimentos. En este escenario, será importante monitorear si la actividad recupera algo de dinamismo durante el segundo semestre y la evolución de los sectores más expuestos a factores climáticos.
En posicionamiento, mantenemos una visión cautelosa en renta variable local, considerando que parte importante del escenario político favorable ya estaría incorporado en precios y que persisten riesgos de corto plazo asociados a inflación, clima y una actividad algo menos dinámica. En renta fija local seguimos favoreciendo corta duración, dado que la inflación permanece sobre el rango meta y que, desde los niveles actuales de tasas, el margen para nuevos recortes luce más acotado, especialmente considerando el reducido diferencial frente a la Fed. Finalmente, mantenemos nuestra preferencia por el PEN, respaldada por una visión constructiva de los fundamentos macroeconómicos de Perú en una mirada de mediano plazo.
Mauricio Guzmán, head de Estrategia de Inversión de SURA Investments
