JPMorgan y Santander lideran el negocio por comisiones en 2025 y consolidan un dominio histórico frente a Citi y otros grandes actores internacionales.
JPMorgan y Santander han marcado un hito en la banca de inversión en España al consolidarse como las entidades con mayores ingresos por comisiones en 2025. El liderazgo conjunto que ejercen no tiene precedentes en el sector, ya que ambos bancos han encabezado el ránking en seis de los últimos siete años, según los registros históricos de Dealogic, que mide los ingresos derivados del asesoramiento en fusiones y adquisiciones, mercados de capitales, colocaciones de deuda y préstamos sindicados.
En el ejercicio 2025, la distancia frente a sus competidores fue amplia. JPMorgan se ubicó en el primer lugar con ingresos por 130 millones de euros, seguido por Santander con 97 millones. En tercer lugar quedó Citi, con 72 millones, pese a haber registrado un año récord que le permitió incrementar sus comisiones en 50% y escalar desde la décima posición que ocupaba en 2024.
Más operaciones en un año complejo
El mayor volumen de mandatos fue uno de los factores clave detrás del liderazgo de JPMorgan. Ignacio de la Colina, presidente y consejero delegado del banco estadounidense en España y Portugal, explicó que la entidad participó en buena parte de las operaciones más relevantes y estratégicas del año, tanto en mercados de capitales, como las transacciones de Iberdrola y Naturgy en renta variable o la de Repsol en deuda, como en fusiones y adquisiciones vinculadas a BBVA, Neinor y MasOrange.
Según el directivo, el contexto desafiante de 2025, marcado por incertidumbre y tensiones externas, llevó a los clientes a apoyarse con mayor decisión en JPMorgan para evaluar y ejecutar sus operaciones, reforzando así su posición de liderazgo.
Santander y la recuperación del valor de las transacciones
Santander también logró capitalizar el entorno adverso. Ignacio Domínguez Adame, responsable de Santander Corporate & Investment Banking en Europa, señaló que el año estuvo caracterizado por un escenario exigente, pero con una recuperación clara del valor de las operaciones, impulsada por transacciones estratégicas de gran tamaño en sectores como energía, telecomunicaciones y tecnología.
Operaciones como la venta del negocio de Iberdrola en México o la exclusión de Bolsa de Catalana Occidente reflejan, según el ejecutivo, el renovado interés por activos de calidad y con proyección a largo plazo.
Un liderazgo sostenido en el tiempo
Santander es, además, el banco que más veces ha liderado el ránking de Dealogic en lo que va del siglo, con doce primeros puestos en los últimos 25 años. Anteriormente, protagonizó junto a BBVA la racha de liderazgo más prolongada hasta ahora, entre 2009 y 2013. JPMorgan, por su parte, ha encabezado la clasificación en cuatro ocasiones, consolidándose como el segundo actor más dominante del periodo.
Citi y Morgan Stanley han logrado el primer lugar tres veces cada uno, aunque Citi se mantiene como el competidor más persistente del dominio ejercido por JPMorgan y Santander en los últimos años, llegando incluso a superar al banco español en 2021.
Citi, el mayor crecimiento en 2025
Citi fue la entidad que más incrementó sus ingresos por comisiones en 2025, impulsada principalmente por el negocio de fusiones y adquisiciones, donde se ubicó como el segundo banco con mayores ingresos, solo por detrás de JPMorgan.
Jorge Ramos, responsable de Banca de Inversión de Citi en España y Portugal, explicó que el año estuvo dividido en dos etapas claramente diferenciadas. La primera se vio afectada por tensiones geopolíticas y por las tarifas anunciadas e implementadas por Estados Unidos, lo que impactó en numerosas transacciones. Sin embargo, una segunda mitad muy activa permitió compensar el inicio más débil del ejercicio.
BNP Paribas y Bank of America completan el top cinco
BNP Paribas ocupó el cuarto lugar del ránking en 2025, apoyado principalmente en su desempeño en fusiones y adquisiciones, además de su participación en grandes préstamos sindicados y operaciones bursátiles. Bank of America cerró el top cinco tras incrementar cerca de 20% sus ingresos en banca de inversión, lo que le permitió volver al grupo de liderazgo por primera vez desde 2022.
Morgan Stanley y Goldman Sachs se situaron en la sexta y séptima posición, respectivamente, seguidos por BBVA en el octavo lugar. Barclays y Deutsche Bank completaron el listado de los diez mayores bancos de inversión en España durante 2025.
