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domingo, diciembre 14, 2025
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El sector empresarial apunta al 2026 con un mayor énfasis en fortalecer sus procesos para competir en el mercado

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Revista Economía
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La reorganización del front office y back office se consolida como una estrategia clave para acelerar la operación, optimizar recursos y sostener el crecimiento empresarial.

América Latina vive un proceso de modernización empresarial impulsado por la digitalización y la adopción de mejores prácticas, lo que abre nuevas oportunidades de eficiencia. Según la Cepal, la transformación digital debe integrarse a estrategias de desarrollo productivo de largo plazo. Por su parte, Perú con más de 3.3 millones de empresas formales, cada vez más compañías buscan ordenar sus procesos internos para responder a mercados más dinámicos y tomar mejores decisiones.

En este escenario, optimizar los procesos internos y las funciones orientadas al cliente se ha vuelto una prioridad para las empresas que buscan operar con mayor precisión. Ello implica ordenar mejor las actividades del front office, como la atención al cliente, la relación comercial, las ventas y el seguimiento de solicitudes para asegurar que los procesos avancen sin trabas, y las del back office, que abarcan tareas administrativas, soporte operativo, gestión documental y control interno.

“Cuando una empresa ordena sus procesos de cara al cliente y sus operaciones internas, inmediatamente gana velocidad, reduce errores y mejora la calidad de sus decisiones. Profesionalizar estas funciones permite competir en entornos cambiantes como los que vive la región. Las organizaciones que implementan modelos claros de front y back office logran mayor control, mejor trazabilidad de la información y estructuras más preparadas para escalar sin perder eficiencia”, señala Luis Fuentes, director del Grupo Fuentes y Alligare Internacional.

Muchas organizaciones identifican que su crecimiento se estanca cuando no existe una delimitación entre lo que debe resolverse frente al cliente y lo que debe gestionarse internamente. La desorganización —ya sea duplicidad de tareas o flujos incompletos— genera costos ocultos y decisiones tardías. “Profesionalizar los procesos permite corregir estas distorsiones y construir equipos más enfocados, ágiles y preparados para sostener el crecimiento”, añade Fuentes.

Beneficios del front y el back office

Mayor eficiencia operativa. Al separar correctamente las funciones orientadas al cliente de las administrativas, los equipos trabajan con tareas más claras, evitando distracciones y tiempos perdidos.

Reducción de errores y mejor trazabilidad. Los procesos estandarizados y la gestión documental ordenada disminuyen la pérdida de información, las incongruencias en datos comerciales y las fallas en la coordinación interna.

Decisiones más rápidas y con mejor información. Cuando las áreas de back office funcionan adecuadamente, la gerencia recibe datos oportunos y confiables sobre ventas, operaciones, costos y desempeño.

Equipos más enfocados y roles mejor definidos. Profesionalizar implica clarificar responsabilidades y evitar que una misma persona asuma tareas comerciales, administrativas y de soporte simultáneamente. Con funciones bien delimitadas, las áreas se vuelven más productivas y sostenibles en el tiempo.

Mejor preparación para escalar o diversificar el negocio. Un front office ordenado permite crecer sin sacrificar la calidad de atención, mientras que un back office sólido sostiene operaciones más complejas, procesos de auditoría, expansión territorial o incorporación de nuevas líneas de negocio.

Articulación empresarial ante nuevas exigencias del mercado

Como parte de este proceso de mayor profesionalización, distintas firmas del país están estableciendo colaboraciones para fortalecer su capacidad de acompañar a las empresas en la mejora de sus procesos internos. Entre ellas, el Grupo Fuentes y el Grupo Flint anunciaron una alianza orientada a coordinar mejor sus servicios y operar con estructuras más integradas.

Ambas organizaciones participan en redes internacionales como Legal Networking Internacional y Red Alligare, lo que, según señalan, les permite alinearse con estándares globales en gestión y gobernanza. Para los especialistas, este tipo de articulaciones refleja una tendencia regional hacia modelos de servicio más coordinados y con respaldo técnico especializado.

 

Entre diseño, sustentabilidad y conectividad: hacia una nueva manera de pensar los proyectos urbanos

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Revista Economía
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La visión estratégica de Grupo E2 y el alcance del Sello E2 marcan el rumbo de la compañía de cara a 2026.

La dinámica del mercado inmobiliario muestra una transformación profunda. Hoy los compradores buscan propuestas que aporten calidad de vida, identidad y una conexión real con el entorno, además de la seguridad o la ubicación. En ese contexto, Grupo E2 viene consolidando un modelo que combina análisis territorial, lectura temprana de tendencias y una mirada integrada sobre cómo se habita y se construyen nuevas centralidades.

Desde sus primeros desarrollos, la compañía se caracterizó por detectar zonas con proyección antes de que fueran reconocidas como tales y por apostar por iniciativas que impulsaran la vida comunitaria desde cero. Hoy, ese espíritu se complementa con criterios más complejos que suman conectividad, impacto social, experiencia del usuario, preferencias de consumo y diseño con sentido. Esta evolución permite a la empresa anticipar comportamientos y planificar barrios donde los servicios, la estética, los espacios verdes, la movilidad y la tecnología funcionen como un sistema cohesivo y no como elementos aislados.

En este marco, el Sello E2 se articula sobre cuatro pilares que definen su forma de trabajo. El primero es la infraestructura integral, que incorpora colegios, clubes y espacios comerciales y gastronómicos dentro del barrio. A esta base se suma el diseño y la estética, donde la arquitectura, el paisajismo y el urbanismo funcionan como elementos distintivos de identidad. Por otro lado, la sustentabilidad aparece a través de entornos verdes, movilidad responsable y prácticas constructivas alineadas a criterios sostenibles. La tecnología completa el enfoque, con conectividad de alto nivel, fibra óptica y sistemas inteligentes pensados para la vida cotidiana.

El equipo diseña cada proyecto como un ámbito de vida completo, pensado más allá de un producto inmobiliario. Según Adrián Saraco, CEO y fundador Grupo E2, este enfoque define la esencia de la compañía: “Nuestro objetivo es crear lugares donde las personas puedan construir comunidad, proyectar futuro y vivir con bienestar real”.

La experiencia internacional también permitió a la empresa validar la consistencia de este modelo en distintos mercados. Los desarrollos en Uruguay y España reforzaron la idea de que la propuesta es escalable y que las comunidades integrales, con diseño curado y fuerte sentido de pertenencia, encuentran demanda más allá de las fronteras argentinas. Ese aprendizaje alimenta el plan de expansión previsto para los próximos años.

Con la vista puesta en 2026, la compañía se prepara para avanzar en hitos estratégicos que incluyen el desarrollo de El Club Cardales —su apuesta más ambiciosa en Argentina—, la consolidación de comunidades activas como El Naudir, en Escobar, y la continuidad del crecimiento internacional con proyectos como Casa Gualba, en España, junto con la evaluación de nuevas oportunidades selectivas en América Latina. Saraco resume este camino con claridad: “Lo que viene es una etapa para profundizar nuestra presencia regional y posicionarnos como referentes en el desarrollo de comunidades innovadoras que integren naturaleza, diseño y tecnología”.

A casi dos décadas de su primera apuesta territorial, Grupo E2 vuelve a situarse en un punto de madurez que combina aprendizaje, crecimiento y una visión firme sobre el futuro del desarrollo urbano. En un mercado que se redefine rápidamente, la compañía apuesta a seguir anticipando tendencias y fortaleciendo su compromiso de transformar tierra en oportunidades que generen valor social, ambiental y económico.

Retos y oportunidades que marcarán el rumbo del ecosistema digital hacia 2026

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Revista Economía
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EXTE, con presencia consolidada en Latinoamérica, destaca el crecimiento sostenido de CTV y el impulso de GVOS durante 2025, mientras la industria se prepara para capitalizar las oportunidades que traerá el Mundial 2026.

El ecosistema digital atraviesa una etapa de transformación profunda que redefine el modo en que las marcas construyen valor. EXTE, la AdTech que integra tecnología, creatividad y medios para potenciar marcas, identifica tres tendencias principales que marcan este cambio. En primer lugar, el éxito en publicidad digital hoy se explica por la capacidad de combinar innovación, data y ROI, con la CTV como punto de encuentro natural entre estos tres pilares; en segundo término, el Mundial 2026 se perfila como una oportunidad histórica, con impacto directo en el crecimiento de CTV, el marketing en tiempo real y las experiencias inmersivas; y por último, que el talento digital aparece como el gran diferencial de cara a 2026, con perfiles capaces de integrar data, analytics y nuevas tecnologías, sin perder el desarrollo creativo.

Durante 2025, este escenario tomó forma con mayor claridad a partir del crecimiento sostenido de la televisión conectada (CTV) en los planes de comunicación en Latinoamérica. En este contexto, CTV terminó de consolidarse como una herramienta eficaz tanto para la construcción de marca como para la generación de conversiones y tráfico hacia puntos de venta, apoyada en cuatro factores clave: alcance eficiente, capacidades avanzadas de segmentación, notoriedad comprobada e impacto directo en resultados comerciales. Si bien la medición full-funnel continúa evolucionando, la industria enfrenta el desafío de avanzar hacia métricas unificadas que permitan comparaciones consistentes con la televisión tradicional y otros medios digitales. En paralelo, la integración de datos propios con herramientas de atribución avanzadas está permitiendo que CTV se posicione como un medio que vincula de forma cada vez más directa la inversión publicitaria con resultados de negocio.

EXTE también jugó un rol central en este proceso con la presentación de GVOS (Guaranteed Video On Screen), su solución diseñada para asegurar que los anunciantes paguen únicamente por visualizaciones completas y 100% visibles. Gracias a su tecnología, que pausa automáticamente las piezas cuando un 1% de la creatividad deja de estar visible, GVOS permitió maximizar niveles de atención, asegurar calidad de exposición y ofrecer un modelo transparente y eficiente. Además, al reproducir videos solo cuando están visibles, disminuyó descargas innecesarias y contribuyó a reducir emisiones de carbono, alineándose con estándares globales de publicidad responsable.

“La industria se encuentra en un punto de inflexión. Hacia 2026, las marcas que logren integrar tecnología, creatividad y aunar esfuerzos para extraer lo mejor en términos de evaluación de data y aplicación de fórmulas innovadoras, serán las que marquen el ritmo en un ecosistema cada vez más competitivo y dinámico”, afirmó Alberto Grande, CRO para Latinoamérica de EXTE.

El crecimiento de EXTE en la región quedó evidenciado en los casos de éxito desarrollados a lo largo de 2025. En Colombia, Whiskas alcanzó más de 340.000 hogares únicos y superó el millón de usuarios, integrando awareness, educación y conversión hacia retail. En Argentina, la campaña para Naldo superó las 426.000 visualizaciones completas y visibles, consolidando su presencia en un entorno altamente competitivo. A su vez, la campaña desarrollada para Philadelphia Selection en México mostró un desempeño sobresaliente, con un CTR promedio de 2.25%, un tiempo de permanencia de 41 segundos y un Engagement Rate del 26.22%, confirmando la efectividad del modelo de segmentación y contenido de EXTE.

Durante 2026, la compañía trabajó para clientes de la talla de Disney, Amazon, BCP, Epson, Coca-Cola, Nestlé, Mercado Libre, entre otros, profundizando estrategias omnicanal y modelos avanzados de medición orientados a resultados de negocio. El desarrollo regional de EXTE acompañó esta evolución con una estructura fortalecida y nuevos liderazgos en mercados clave. En este marco, la actual Managing Director para la región andina Úrsula Rodríguez, asumió también la operación de México, consolidando así su liderazgo en mercados estratégicos para la compañía. A la vez, Gabriela Santos se incorporó como Country Manager para Colombia, mientras que Irmgard Alcalá Espinoza se sumó como nueva Country Manager en México. Estos nombramientos se integran a un equipo robusto que afianza la presencia de EXTE en Argentina, bajo el liderazgo de Indiana Quiñones, y en Chile, con Rossana Peragallo, con todos los equipos reportando a Alberto Grande.

“Estamos creciendo desde una posición de liderazgo y con una estrategia efectiva de conexión con nuestros clientes, aprovechando todo el potencial de nuestra tecnología y creatividad, para llevar a las marcas, de forma precisa e innovadora ante los consumidores”, concluyó Alberto Grande.

Supervisión con visión: OSITRAN refuerza su rol en la eficiencia y modernización de la infraestructura nacional

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Revista Economía
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En exclusiva para Revista Economía, Verónica Zambrano, presidenta del Consejo Directivo de OSITRAN, detalla los avances en la supervisión del nuevo Aeropuerto Internacional Jorge Chávez, el comportamiento de las inversiones en transporte concesionado y las proyecciones institucionales hacia 2026.

Tras varios meses de operación, ¿cuáles han sido los principales aprendizajes de OSITRAN en la supervisión del Aeropuerto Internacional Jorge Chávez?

La importancia de iniciar la supervisión de operaciones desde la etapa preparatoria previa al inicio de operaciones, etapa denominada ORAT. Esto permitió aprovechar la experiencia de nuestros supervisores y advertir posibles conflictos con los usuarios y/o desviaciones a los requisitos contractuales.

Por lo tanto, la supervisión de operaciones no debe involucrarse únicamente a partir del día 1, con el inicio formal de operación, sino que, es necesario que se involucre desde la etapa de ejecución, con la verificación de requisitos técnicos mínimos que garanticen la calidad de servicio de la infraestructura

¿Qué desafíos operativos o de mantenimiento se han identificado y cómo se están abordando para garantizar eficiencia, seguridad y calidad en el servicio?

Una vez iniciada la operación, el reto es verificar si la infraestructura opera según los supuestos considerados en la etapa de planificación y de diseño. Hemos detectado ciertas desviaciones, principalmente en aquellos procesos a cargos de Entidades y aerolíneas.

En cuanto al mantenimiento, ha sido necesario intensificar las actividades de supervisión, a fin de acelerar la curva de aprendizaje del concesionario con el nuevo equipamiento y con las nuevas dimensiones de la infraestructura, tres veces mayor a la anterior.

¿Cómo ha evolucionado la inversión en concesiones de transporte durante 2025 y qué sectores presentan mayor dinamismo?

Desde el 2022, luego del levantamiento de las restricciones ocasionadas por la pandemia, hasta el 2025, las inversiones valorizadas en infraestructura de transporte concesionada han reportado una tendencia creciente. Entre enero y setiembre de 2025 se han valorizado más de USD 870 millones principalmente en el sistema de transporte tipo Metro y el sector Aeroportuario, siendo las infraestructuras que mayores inversiones valorizadas han reportado para este año la Línea 2 del Metro de Lima y Callao (USD 453,5 millones) y el Aeropuerto Internacional Jorge Chávez (USD 297,6 millones). Sin embargo, hay que destacar también importantes avances en el sector portuario como por ejemplo las inversiones en la Etapa 3A que se desarrollan en el Terminal Norte Multipropósito del terminal Portuario del Callao y, en las carreteras concesionadas, las inversiones por Obras Obligatorias que se desarrollan en la Autopista del Sol: Tramo Vial Trujillo – Sullana y las Obras para la Implementación de Equipamiento Electromecánico y de Seguridad para la Operación del Túnel Ollachea en la  IIRSA Sur Tramo 4: Inambari – Azángaro.

¿Cuáles son los proyectos prioritarios que OSITRAN seguirá supervisando hasta fines de 2025 y durante 2026?

Por su dimensión, los compromisos de inversión establecidos y el avance en la ejecución de éstos, los proyectos de la Línea 2 del Metro y el Aeropuerto Internacional Jorge Chávez son los proyectos insignia del 2025 y su supervisión continuará destacando durante el 2026, tanto en el progresivo avance de las obras en estaciones de la Línea 2 del Metro y su futura entrada en operación en las Etapas 1B y 2, así como la Rehabilitación de la Pista Antigua del Aeropuerto Internacional Jorge Chávez que junto con la culminación de la Fase 1B del Nuevo Terminal permitirá atender adecuadamente una demanda estimada de 37.7 millones de pasajeros anuales al 2030.

Por otra parte, en noviembre de 2024 y octubre de 2025 se han suscrito los contratos de concesión de los proyectos del Anillo Vial Periférico y la carretera Longitudinal de la Sierra Tramo 4, por lo que se prevé que para los años 2026 y posteriores estos proyectos también adquieran protagonismo en la escena de la Infraestructura de Transporte.

Finalmente, observa con atención los futuros proyectos en Infraestructura de transporte como la Línea 3 del Metro o el Tren de cercanías, que actualmente están en cartera de Proinversión.

En su evaluación, ¿qué proyectos tendrán un impacto más significativo en la conectividad y competitividad del país?

En lo que se refiere a conectividad, todos proyectos de transporte son importantes para el país, tanto las carreteras, vías férreas, Metro, puertos o aeropuertos. Todas las infraestructuras ayudan a acercar a los usuarios a sus destinos. Desde un trabajador o un estudiante que se desplaza en el Metro de la ciudad para llegar su centro laboral o universidad, un comerciante que desea transportar sus productos por carretera para venderlos en otra ciudad, un empresario que desea exportar palta vía marítima, o un turista que viaja vía aérea para conocer las regiones del Perú, todos utilizan estas infraestructuras con los niveles de servicio que sus contratos exigen.

En lo que se refiere a competitividad los proyectos estratégicos actualmente son los portuarios y de carreteras. Por una parte, los proyectos portuarios concesionados como los Terminales Portuarios en Paita, Salaverry, Callao, Paracas y Matarani que permiten la movilización de más de 4 mil naves anuales lo que significa más de 54 millones de toneladas de carga anual, impulsando con esto la participación del país en el comercio internacional y permitiendo a los empresarios peruanos competir en este. Asimismo, en las 17 carreteras concesionadas actualmente se reporta un tráfico de más de 80 millones de vehículos anuales de los cuales el 40% son vehículos pesados que en su mayoría transportan carga entre las regiones del país.

Es preciso añadir también la carga que se moviliza través de las vías férreas de los Ferrocarriles del Centro y del Sur y Sur-Oriente que en conjunto mueven alrededor de 5.5 Toneladas métricas de carga compuesta principalmente de minerales, siendo el concentrado de cobre el más representativo.

Finalmente, el Aeropuerto Internacional Jorge Chávez, como resultado de la ejecución del proyecto de Ampliación cuenta con mayor capacidad y puede atender más vuelos, mejorando también el transporte de carga y comercio al exterior, lo cual se suma al beneficio que ya muestra en el sector turismo y los negocios.

En la supervisión de aeropuertos, carreteras y puertos, ¿qué indicadores han resultado más útiles para evaluar el cumplimiento de estándares de servicio y mantenimiento?

En el ámbito de las carreteras, los indicadores más útiles y comúnmente utilizados por OSITRAN para evaluar el desempeño de los concesionarios se agrupan en varias categorías clave:

  • Indicadores de infraestructura vial:
    1. Nivel Global de Servicio (NGS): Es un indicador sintético que pondera el estado de diversos componentes de la vía, como calzadas, bermas, drenajes, puentes y señalización. Evalúa el cumplimiento integral de los parámetros contractuales.
    2. Índice de Rugosidad Internacional (IRI): Mide la regularidad de la superficie de rodadura, lo que está directamente relacionado con la seguridad y el confort del usuario. El contrato suele establecer un valor máximo a no superar (ej., 3.5).
  • Indicadores de calidad del servicio:
    1. Nivel de Reclamos de Usuarios: Volumen, motivo (ej., cobro de peajes, daños a usuarios, mantenimiento) y resolución de los reclamos.
  • Indicadores comerciales y operativas:
    1. Recaudación por Peaje: Desglosada por tipo de vehículo (livianos vs. pesados).
    2. Intensidad Media Diaria (IMD): Promedio diario de vehículos que circulan por la vía.

En lo que respecta a la infraestructura aeroportuaria, los contratos de concesión han incorporado los Niveles de Servicio IATA, que son indicadores cuantitativos para medir la calidad de servicios en los distintos procesos aeroportuarios.

Para la infraestructura portuaria, en la supervisión de los aspectos de conservación y mantenimiento se efectúa el control y verificación del cumplimiento del Plan de Conservación, dicho Plan es aprobado por la Autoridad Portuaria Nacional, y contiene el detalle de las actividades de mantenimiento por tipo de Infraestructura y la frecuencia con la que debe ejecutarse (Mensual, Trimestral, Semestral, Anual u otra según corresponda).

Asimismo, para supervisar el cumplimiento de estándares operativos, en el caso de puertos, OSITRAN utiliza los Niveles de Servicio y Productividad, los cuales son niveles que deben alcanzar determinados indicadores en la prestación de los servicios brindados por los Concesionario en función a la nave y la carga. Entre tales indicadores se tienen, por ejemplo:

  • Tiempo para el inicio de la descarga y el zarpe de la nave;
  • Tiempo de atención al usuario para el retiro y entrega de su mercancía;
  • Productividad en las operaciones de embarque y descarga de contenedores y carga general (granel sólido, carga fraccionada, carga rodante y granel líquido).

Aunado a ello, OSITRAN realiza anualmente diversas actividades de supervisión programadas (es decir, previstas expresamente en los Programas Anuales de Supervisión); dichas actividades comprenden, por ejemplo, la ejecución de inspecciones programadas en las infraestructuras. De manera complementaria y, en atención a la necesidad propia de los usuarios y de la explotación las infraestructuras, OSITRAN realiza actividades de supervisión in situ permanente.

Cuando se detectan deficiencias en la operación o mantenimiento de la infraestructura, ¿qué medidas concretas implementa OSITRAN para corregirlas?

De acuerdo con el Reglamento General de Supervisión de OSITRAN (aprobado por Resolución de Consejo Directivo N° 024-2011 y normas modificatorias), cuando se detectan deficiencias en la operación o mantenimiento de la infraestructura concesionada, OSITRAN implementa de manera progresiva las siguientes medidas concretas para garantizar el cumplimiento de las obligaciones contractuales y legales:

  • Actas / Informes de supervisión: Al identificar una deficiencia, se elabora un Acta o Informe de Supervisión que detalla los hallazgos y establece un plazo perentorio para que el concesionario presente y ejecute la corrección respectiva, de corresponder.
  • Medidas correctivas inmediatas: En casos de incumplimiento que afecten la seguridad de los usuarios o la integridad de la infraestructura, el OSITRAN puede ordenar la ejecución inmediata de medidas correctivas, incluso bajo apercibimiento de iniciar un procedimiento sancionador.
  • Procedimientos Administrativos Sancionadores: El OSITRAN inicia un Procedimiento Administrativo Sancionador, el cual puede culminar con: i) Multas económicas proporcionales a la gravedad del incumplimiento; ii) Declaración de incumplimiento contractual grave, que podría derivar en la caducidad de la concesión, entre otros.
  • Seguimiento y verificación de las medidas correctivas: El OSITRAN realiza supervisiones de verificación para asegurar que las deficiencias han sido resueltas de manera definitiva y se mantienen los estándares contractuales.

Mirando hacia 2026, ¿qué mejoras o cambios espera implementar OSITRAN para fortalecer la supervisión y garantizar la calidad de los servicios concesionados?

Se plantean dos pilares para fortalecer la supervisión en el 2026:

Orientación hacia una Supervisión Preventiva y Basada en Riesgos: Perfeccionar los modelos de evaluación para identificar proactivamente riesgos potenciales en la operación y el mantenimiento, permitiendo actuar antes de que se materialicen las deficiencias.

Fortalecimiento de la Supervisión con Tecnología: Incrementar el uso de herramientas tecnológicas como drones o sistemas de monitoreo para inspección de infraestructura, sensores remotos para el monitoreo del estado de la vía, análisis de big data para identificar tendencias en accidentes y tráfico de forma predictiva, y auditorías técnicas y funcionales a los sistemas informáticos de los Concesionarios, orientadas a garantizar la integridad, confiabilidad y consistencia de los datos que reportan

Manuel Lao se retira de Sacyr tras vender el 5% del capital por 161 millones de euros

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Revista Economía
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Manuel Lao, reconocido empresario español, concretó su salida definitiva de Sacyr tras vender el 5% del capital que mantenía en la compañía, operación valorizada en 161 millones de euros. La transacción se realizó a través de su holding Nortia, con el que ingresó al accionariado de la constructora en 2020, en plena crisis bursátil generada por la pandemia.

La inversión le permitió obtener importantes plusvalías, considerando que accedió a la compañía en uno de sus momentos de mayor depreciación. Con esta operación, Lao deja de figurar entre los principales accionistas de Sacyr, posición que ocupaba como cuarto mayor socio, solo por detrás de Demetrio Carceller, José Manuel Loureda y Tomás Fuertes.

La salida de Lao marca un nuevo capítulo en la reconfiguración del accionariado de Sacyr, que en los últimos años ha impulsado una estrategia de consolidación en concesiones y proyectos de infraestructura a nivel internacional.

Wall Street se repliega antes de la Fed en medio de riesgos regulatorios y tensión por chips

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Revista Economía
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Por : Felipe Mendoza, CEO IMB Capital Quants

Los mercados globales enfrentan una semana decisiva marcada por expectativas de recortes de tasas en Estados Unidos, reconfiguraciones corporativas en medios y tecnología, y señales mixtas en datos macro de Europa y Asia. La sensibilidad a la trayectoria de la política monetaria se combina con tensiones geopolíticas y sectoriales —desde semiconductores y redes sociales hasta energía y agricultura, generando un entorno donde cada cifra y cada comentario oficial puede cambiar el tono del riesgo en cuestión de horas.

Wall Street interrumpió una racha de cuatro jornadas al alza, con el S&P 500 retrocediendo 0.3%, en medio de una venta global de bonos y antes de la última reunión de la Reserva Federal de 2025. Aunque un descenso de tasas parece casi asegurado, el mercado duda sobre la velocidad de los recortes en 2026 y sobre la sostenibilidad del rally impulsado por la IA. Miembros de la Fed han señalado la intención de recortar por tercera vez consecutiva este miércoles, mientras Kevin Hassett —candidato destacado a presidir la Fed— sugirió que sería imprudente que el banco central predijera niveles de tasas a seis meses. La falta de nuevo flujo de datos por el cierre ha intensificado las discrepancias internas ante una inflación que sigue “demasiado alta”; los mercados monetarios ahora descuentan dos ajustes adicionales hasta finales de 2026, frente a tres la semana pasada. En el calendario macro cercano, destacan: expectativas de inflación de la Fed de Nueva York; subastas de letras a 3 y 6 meses con high yield en 3.650% y 3.580% y bid-to-cover de 2.730 y 3.010, respectivamente; subasta de notas a 3 años (high yield 3.614%, bid-to-cover 2.640); WASDE con existencias finales: trigo 901M, soja 300M (prev. 290M), algodón 4.46M (prev. 4.3M), maíz 2147M (prev. 2154M); subasta del 10 años (prev. high yield 4.074%, bid-to-cover 2.430) y del 30 años (prev. high yield 4.694%, bid-to-cover 2.290). La decisión de tasas de la Fed está prevista con proyecciones de mediana: actual 3.625%, próximo año 3.375%, siguientes 2 años 3.125% y largo plazo 3.125%; se publicará el presupuesto federal (prev. -284.00B). También se listan MBA hipotecas (prev. -1.4%, tasa 30 años 6.32%), balanza comercial (prev. -59.6B), inventarios mayoristas y ventas, y el CPI del 18 de diciembre (YoY 3.1%, MoM 0.3%; core YoY 3.1%, MoM 0.3%). El BLS programó el PPI de noviembre 2025 para el 14 de enero de 2026. En flujos del Tesoro, compras quincenales: notas 7 años (venc. 11/30/2032): extranjeros 5.604B (vs. 5.681B prev.), fondos de inversión 31.593B (vs. 31.761B prev.); 5 años (11/30/2030): extranjeros 9.793B (vs. 10.917B), fondos 51.519B (vs. 51.832B); 2 años (11/30/2027): extranjeros 9.182B (vs. 6.937B), fondos 51.168B (vs. 53.257B). En desequilibrios MOC al cierre: S&P 500 +536 millones, Nasdaq 100 +782 millones, Dow 30 +101 millones, “Mag 7” +436 millones.

El ex presidente Trump afirmó haber informado al presidente Xi que Estados Unidos permitirá a Nvidia enviar productos H200 a clientes aprobados en China, con un pago del 25% a EEUU, y que el mismo enfoque se aplicará a AMD e Intel. Además, precisó que los chips Blackwell no forman parte de este acuerdo. Paralelamente, Fitch Ratings advirtió que los bancos estadounidenses con exposición significativa a criptomonedas enfrentan riesgos crecientes. En medios y entretenimiento, un “lunes de fusiones” no logró apoyar el sentimiento: Trump sugirió posibles preocupaciones antimonopolio sobre la compra planificada de Netflix de los estudios de Hollywood y operaciones de streaming de Warner Bros, y Paramount respondió con una oferta hostil; sobre el intento de Paramount-WBD, dijo no tener suficiente información y que evaluaría la cuota de mercado de Paramount. Asimismo, calificó de “nasty” la multa de la UE a X y prometió hablar del tema más tarde.

En comercio, el embajador estadounidense en Canadá subrayó que Trump no busca terminar el USMCA, según National Post. En agricultura, Trump se mostró abierto a usar más fondos de aranceles para ampliar la ayuda al sector, y advirtió sobre posibles aranceles severos al fertilizante canadiense “si fuera necesario”. En inflación, anticipó que bajará “un poco más”, pero no habrá deflación. Por su parte, la secretaria del Tesoro Bessent indicó que se sigue trabajando en un acuerdo comercial con India.

Vencimientos de opciones FX del martes muestran niveles y nocional relevantes: EUR/USD en 1.1760 (EU1.29b), 1.1425 (EU1.22b), 1.1590 (EU1.14b); USD/JPY en 155.50 ($589.9m), 157.00 ($425.5m), 131.00 ($400m); AUD/USD en 0.6635 (AUD714.4m), 0.6630 (AUD621.1m), 0.5860 (AUD580m); USD/BRL en 6.2700 ($400.9m), 5.3000 ($327m), 5.7200 ($321.1m); GBP/USD en 1.2800 (GBP343.1m); USD/CNY en 7.0870 ($310.4m), 7.0720 ($305.5m); EUR/GBP en 0.8792 (EU329.7m); USD/MXN en 18.35 ($479m), 18.72 ($316.3m), 18.90 ($313.3m).

La producción industrial de Alemania sorprendió al alza: +1.8% mensual (vs. 0.3% previsto; 1.3% previo) y +0.88% interanual (vs. -0.4% previsto; -0.98% previo), apuntalando expectativas de estabilización manufacturera. El índice de confianza del inversor Eurozona Sentix mejoró a -6.2 (vs. -6.25 previsto; -7.4 previo), sugiriendo menor pesimismo agregado. La agenda incluye intervenciones de altos cargos del BCE (Cipollone, Villeroy, Nagel, Buch, Lagarde) y datos de precios: HICP final de Alemania (YoY 2.6%, MoM -0.2%), CPI de Francia (YoY 0.9%, MoM -0.1), core CPI de España y la cuenta corriente alemana. En Reino Unido, se esperan el BRC Retail Sales YoY (prev. 1.5%), producción manufacturera (+1.1% MoM, YoY -2.2%), producción industrial (MoM 1%, YoY -1.2%), servicios (MoM 0%), balanza de bienes (prev. -19.1B, Non-EU prev. -6.816B), construcción (MoM -0.1) y subasta del gilt a 10 años (prev. yield 4.608%, bid-to-cover 2.84), junto a comparecencias del BoE (Taylor, Lombardelli, Bailey).

Japón figura con múltiples eventos y un contexto mixto: la encuesta de Economy Watchers en 48.7 (prev. 49.1; previsto 49.5), y un sismo de magnitud 6.08 frente a la costa este de Honshu reportado por GFZ. A nivel diplomático, Nikkei señaló que China no respondió a la “línea directa” solicitada por Japón. En calendario, el BoJ decidirá tasas el 18/19 de diciembre (prev. 0.5%), con conferencia posterior; datos incluyen PPI (YoY 2.7%, MoM 0.3 vs. prev. 0.4), inversión extranjera en acciones y bonos japoneses, BSI 3.8% previo y utilización de capacidad. Corea del Sur publicará desempleo (prev. 2.6%), precios de importación/exportación; Nueva Zelanda reportará migración externa y llegadas de visitantes (prev. 9.6% y 1,800), ventas manufactureras (prev. -2.9%), PMI manufacturero (prev. 51.4). China entregará PPI (-2.1% previo; previsto -2%) y CPI (YoY 0.7% previsto, prev. 0.2%; MoM 0.1% previsto, prev. 0.2%). Australia tiene el RBA con tasa en 3.60% (prev. 3.60%) y comunicado, además de confianza y condiciones empresariales NAB (prev. 6 y 9), y mercado laboral: desempleo 4.4% previsto (prev. 4.3%), cambio de empleo 20k (prev. 42.2k), participación 67%, empleo de tiempo completo (prev. 55.3k).

Se programan informes clave, IEA mensual y OPEC mensual (tentativos), EIA de inventarios de crudo (prev. 0.574M), gasolina (prev. 4.518M), destilados (prev. 2.059M) y Cushing (prev. -0.457M), además del cambio de gas natural (prev. -12B; próximo -18B). El conteo de plataformas de Baker Hughes (prev. petróleo 413; total 549) estará en el radar junto con el Dallas Fed Energy Survey. En Canadá, se vigilan balanza comercial (-6.32B previo), ventas mayoristas (-0.1% previsto; prev. 0.6%), utilización de capacidad (79.5% previsto; prev. 79.3%) y permisos de construcción (prev. 4.5%; próximo -1.4%), coincidiendo con la decisión de tasas del BoC (2.25%) y conferencia posterior.

Se listan hitos como la Quarterly Employment & Wages (Q2) de EEUU, el “Monthly OPEX (Triple Witching)”, cierre temprano por festivo en EEUU el 24 de diciembre, y eventos judiciales tentativos asociados a la Fed en la Corte Suprema (jan 12 y jan 21). A nivel internacional, Turquía (repo semanal 38.5% previsto; prev. 39.50%), Noruega (CPI YoY 2.7% previsto; MoM -0.1% previsto), Italia (industria MoM -0.2% previsto; prev. 2.8%), Suecia (CPI YoY 0.3%; MoM -0.4%; desempleo SA 8.8% previsto; prev. 9.3%), Suiza (SNB: evaluación de política, tasa 0%, conferencia con Schlegel), y Países Bajos (CPI YoY 2.9% previsto; MoM no publicado; gasto del consumidor prev. 0.8%; balanza comercial prev. 12.129B) completan el mosaico global.

El cuadro dominante es el de una Fed que probablemente recortará, pero con un canal de transmisión más incierto, el mercado ha recalibrado de tres a dos recortes adicionales hacia 2026, lo que sugiere que la volatilidad de duración seguirá elevada y que los tramos medios y largos de la curva podrían enfrentarse a episodios de venta si la guía futura es menos dovish de lo esperado. En renta variable, la proximidad a máximos con dudas sobre la “historia IA” y las fricciones antitrust en medios aconsejan selectividad: preferencia por flujos de caja robustos y menor sensibilidad a tasas, mientras el riesgo regulatorio en tecnología y plataformas sociales permanece latente. En crédito, las advertencias sobre cripto exigen mayor escrutinio de exposición indirecta en bancos y emisores. En FX, los concentrados de expiraciones pueden agregar ruido táctico alrededor de los strikes señalados, especialmente en EUR/USD y USD/JPY con sensibilidad a las sorpresas del BCE y BoJ. Europa muestra brotes de mejora manufacturera (Alemania) y menor pesimismo inversor, pero sin una narrativa de crecimiento sostenido aún; Asia presenta un mix de recuperación de precios en China (CPI al alza, PPI menos negativo) con riesgos geopolíticos y un BoJ que podría mantener cautela. Proyección: base de soft landing con recortes graduales y curvas empinándose moderadamente; escenario alterno de “stop-go” si la Fed endurece el lenguaje por inflación persistente o si el crecimiento sorprende al alza, presionando múltiplos; riesgo bajista centrado en regulaciones tecnológicas, tensiones comerciales (chips a China, fertilizantes) y posibles shocks energéticos, con rotaciones sectoriales defensivas si se materializan. En conjunto, el sesgo táctico es neutral-constructivo hacia fin de año, con una preferencia por calidad y duración moderada, y una vigilancia estrecha de la comunicación de la Fed y la deriva regulatoria transatlántica.

 

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