El panorama financiero internacional se encuentra en un punto de inflexión crítico, donde la geopolítica de alta intensidad en Oriente Medio ha comenzado a dictar la dirección de los flujos de capital y las expectativas de crecimiento. La jornada de hoy ha estado marcada por una dualidad inquietante, donde mientras los indicadores de sentimiento en Estados Unidos reflejan un «Miedo Extremo» con un índice de 22/100, la retórica de la administración Trump ha escalado hacia un ultimátum definitivo que vence este martes, situando a la infraestructura energética y la estabilidad del comercio marítimo global en el epicentro de la volatilidad. Esta combinación de tensiones militares y datos de servicios que muestran una preocupante estanflación subyacente ha forzado a los analistas a reevaluar no solo el cierre de la jornada, sino la estructura de tipos de interés y el suministro de energía para el resto del año.

En los Estados Unidos, el panorama macroeconómico ha recibido un impacto significativo tras la publicación de los datos del sector servicios del ISM.

El PMI Real de Servicios se situó en 54, por debajo de la previsión de 54,9 y del dato anterior de 56,1. Sin embargo, los componentes internos revelan una debilidad estructural: el empleo en el sector servicios registró su peor dato desde diciembre de 2023 (y el segundo peor desde el punto álgido de la pandemia) al ubicarse en 45,2, muy lejos del 51 esperado. Paralelamente, los precios pagados en los servicios saltaron a 70,7, superando ampliamente la previsión de 67,0, lo que sugiere una persistencia inflacionaria que ha llevado a instituciones como Wells Fargo a modificar drásticamente su hoja de ruta. La entidad ahora espera que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios durante todo el año 2026, eliminando su previsión anterior de dos recortes de tipos para el presente ejercicio. En este contexto, el asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, ha intentado calmar los ánimos señalando en una entrevista con CNBC que el aumento de los precios de la gasolina es «temporal», sugiriendo que los estados deberían tomar medidas para gestionar dichos costes.

La narrativa geopolítica ha sido dominada por Donald Trump, quien ha establecido un plazo definitivo para Irán que vence este martes a las 20:00, hora del Este. El mandatario fue enfático al declarar que, de no alcanzarse un acuerdo aceptable, Irán enfrentará la destrucción de sus puentes y centrales eléctricas, asegurando que «todas las centrales eléctricas estarán fuera de servicio antes de la medianoche» de mañana. Trump detalló que Estados Unidos está intercambiando notas con Teherán y que, aunque considera la reciente propuesta iraní de 10 puntos, transmitida a través de Pakistán, como un «gran paso», no la considera suficiente. El presidente vinculó el acuerdo a la libre circulación en el Estrecho de Ormuz, manifestando su preferencia por que sea Estados Unidos quien cobre peajes en la zona. A pesar de la severidad de las amenazas, Trump mencionó que las personas con las que negocia son «razonables» y que Estados Unidos podría incluso ayudar a Irán a reconstruirse en el futuro, subrayando que «al vencedor le pertenecen las riquezas» al referirse al control del petróleo.

En el ámbito militar y operativo, el Secretario de Guerra, Hegseth, anunció que hoy se registraría el mayor volumen de ataques contra Irán, advirtiendo que las operaciones de mañana serán aún más intensas. Por su parte, el alto general Caine prepara una sesión informativa detallada para las próximas horas. Mientras tanto, la actividad en el Estrecho de Ormuz muestra signos de una tregua técnica; fuentes informadas indican que dos petroleros de GNL de Catar pudieron transitar el lunes bajo un acuerdo alcanzado la semana pasada vía Pakistán. No obstante, la tensión sigue al límite tras el anuncio de la televisión estatal iraní sobre lanzamientos de misiles hacia Israel, un ataque coordinado con los hutíes de Yemen, el IRGC y Hezbolá. Los hutíes confirmaron haber atacado Israel y anunciaron una nueva declaración de alto impacto para las próximas horas.

Desde el sector corporativo y de inversión, las correlaciones bursátiles han aumentado en el último mes, aunque se mantienen por debajo de su media histórica.

Goldman Sachs destacó que la rentabilidad media en lo que va de año es superior a ejercicios anteriores, situándose en un +11,1%. En el mercado de materias primas, se observa un giro de sentimiento significativo: los fondos de cobertura se han mostrado optimistas respecto al trigo por primera vez desde 2022. En el frente tecnológico y de inteligencia artificial, se ha notado un optimismo renovado, aunque las probabilidades de un acuerdo nuclear entre EE. UU. e Irán antes de junio, que se han duplicado de la noche a la mañana según algunos modelos de predicción, inyectan una variable de incertidumbre sobre el sector energético.

En el ámbito internacional, la Directora General del FMI, Kristalina Georgieva, lanzó una advertencia sombría: la guerra en Oriente Medio conducirá inevitablemente a una mayor inflación y a un crecimiento global más lento. Georgieva subrayó que incluso una resolución rápida de las hostilidades obligará a revisar a la baja las previsiones de crecimiento mundial. En Europa, Trump expresó su decepción con la OTAN, llegando a decir que la organización «debería avergonzarse» y señalando que el Reino Unido aún tiene «un largo camino por recorrer». En Asia, el mercado de renta fija dio señales de alerta máxima; el rendimiento de los bonos a 10 años de Japón alcanzó su nivel más alto desde 1999, reflejando el endurecimiento de las condiciones financieras globales y la presión sobre el Banco de Japón ante el entorno inflacionario externo.

Desde mi perspectiva, nos encontramos ante un escenario de binariedad extrema. El mercado ha comenzado a descontar un evento de «cisne negro» energético si el ultimátum de mañana no se traduce en un acuerdo diplomático. Los datos del ISM nos indican que la economía estadounidense ya está sufriendo una fatiga en el empleo mientras los precios siguen escalando, lo que limita el margen de maniobra de la Fed y valida la tesis de Wells Fargo de «tasas altas por más tiempo».

Si el plazo de las 20:00 expira sin un consenso, la destrucción de infraestructura iraní provocará un choque de oferta inmediato. Proyectamos que el crudo WTI superará con facilidad los 125 dólares, el DXY se fortalecerá por refugio, pero las bolsas globales entrarán en una fase de corrección técnica profunda de entre el 5% y el 8% en el corto plazo.

Dado que Trump menciona que las conversaciones «van bien» y que las probabilidades de un acuerdo nuclear han subido, existe la posibilidad de un rally de alivio masivo. En este caso, veríamos una caída violenta en la volatilidad (VIX) y una recuperación de los sectores de crecimiento. Sin embargo, la inflación subyacente seguirá siendo el problema de fondo para 2027. Mi proyección es de máxima cautela, la liquidez es hoy el activo más valioso hasta que el reloj de Washington marque el desenlace de esta crisis.

Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group