Flujos masivos de salida de capital y un aumento acelerado de posiciones cortas reflejan la tensión en los mercados globales, en un contexto marcado por la guerra en Medio Oriente, riesgos energéticos en el estrecho de Ormuz y señales mixtas de la economía de Estados Unidos.
El sentimiento en los mercados globales atraviesa una fase de volatilidad compleja, donde la resiliencia de los datos macroeconómicos en Estados Unidos y el optimismo en el sector tecnológico colisionan con una escalada de tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Mientras Wall Street muestra signos de recuperación y los indicadores industriales superan las expectativas, el Estrecho de Ormuz se consolida como el epicentro de la incertidumbre energética mundial, redefiniendo las alianzas internacionales y las estrategias de suministro.
La economía estadounidense ofrece señales mixtas pero constructivas en el frente manufacturero. La producción manufacturera mensual registró un crecimiento del 0.2% (superando el 0.1% previsto), mientras que la producción industrial general también se situó en el 0.2%. La utilización de la capacidad instalada alcanzó el 76.3%. Estos datos preceden a una semana crítica donde el foco estará en la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal (FOMC) el próximo miércoles, junto con la publicación del Índice de Precios al Productor (PPI) y las ventas de viviendas.
En el ámbito institucional, la Reserva Federal obtuvo una victoria judicial el pasado viernes en relación con el intento del Departamento de Justicia de citar a la institución, un evento que ha subrayado las tensiones sobre la independencia del banco central. Donald Trump ha atacado duramente al juez involucrado, calificándolo de «corrupto» y solicitando investigaciones sobre la gestión de Jerome Powell y el contratista del edificio de la Fed. Documentos desclasificados revelan que la Fed recopiló 100 ataques previos de Trump contra Powell para demostrar un intento de apoderarse de un poder que la ley federal le niega específicamente.
La política exterior de la administración Trump domina la narrativa actual. El presidente ha declarado que la guerra con Irán ha resultado en ataques a más de 7,000 objetivos militares y comerciales, logrando una reducción del 95% en los ataques con drones iraníes. Trump informó sobre la destrucción de la isla Kharg, centro neurálgico que maneja el 90% de las exportaciones de crudo de Irán y cuenta con una capacidad de carga de 7 millones de barriles por día, aunque se respetó la zona de las tuberías. Ayer, Trump confirmó el ataque a tres sitios de fabricación de misiles y drones adicionales. El Pentágono estima que el conflicto podría durar entre cuatro y seis semanas en total.
Respecto al Estrecho de Ormuz, Trump ha instado a una coalición internacional para reabrir el paso, mencionando que naciones como Francia podrían colaborar, mientras que el senador Marco Rubio anunciará formalmente a los países integrantes. No obstante, ha lanzado una advertencia a la OTAN, señalando un «futuro muy malo» si los aliados no asisten. Trump también ha presionado a China y Japón para que intervengan, argumentando que Estados Unidos posee suficiente petróleo propio.
En el ámbito tecnológico, Nvidia se mantiene como el catalizador principal. Su CEO, Jensen Huang, proyectó ingresos de 1 billón de dólares para el periodo 2025-2027, destacando que el 60% del negocio provendrá de hiperescaladores. En el marco de la conferencia Nvidia GTC AI, Huang subrayó que la demanda no para de aumentar. Además, Intel consolidó su alianza con la firma al utilizar CPUs Intel Xeon 6 como hosts en los sistemas NVIDIA DGX Rubin NVL8. Nvidia también prepara un nuevo chip de «inferencia» para contrarrestar competidores.
Otras empresas han mostrado movimientos significativos: TeraWulf ($WULF) se disparó un 13.63% tras asegurar un préstamo puente de 500 millones de dólares para su centro de datos en Kentucky. NightDragon Acquisition Corp ($NBIS) vio subir sus acciones tras firmar acuerdos con Meta por 27,000 millones de dólares a cinco años. Meta, simultáneamente, evalúa una reducción de plantilla del 20% que podría ahorrar 6,000 millones de dólares. En el sector aeronáutico, Airbus logró su primer pedido de aviones de carga por parte del mayor operador de Boeing 747.
A pesar de la apertura al alza en Wall Street y la proyección de Goldman Sachs de un S&P 500 en los 7,600 puntos (subida del 12%), los datos internos del mercado muestran una capitulación masiva de los gestores. Los gestores de activos se han deshecho de 36,000 millones de dólares en futuros del S&P 500 en una sola semana, marcando la mayor liquidación en más de una década.
El sentimiento ha caído a niveles no vistos desde el «Liberation Day», con un índice de sentimiento diario en 33. Los hedge funds están aumentando posiciones cortas a un ritmo acelerado: las posiciones cortas en ETFs subieron un 10% el jueves y la exposición corta total ha crecido un 23% en el último mes, alcanzando el 11.5% de la exposición total, niveles cercanos a los de 2021. No obstante, el S&P 500 se encuentra a menos del 5% de sus máximos de 52 semanas, una anomalía estadística rara vez vista desde 1928 cuando el índice cotiza 3 desviaciones estándar debajo de su media móvil de 50 días. El Bitcoin, por su parte, superó los 74,000 dólares.
En Europa, UniCredit ha lanzado una oferta para elevar su participación en Commerzbank por encima del 30%, buscando una adquisición total. En el plano diplomático, el Reino Unido y la Unión Europea se muestran cautelosos respecto a Ormuz; la misión Aspides de la UE limita su acción a la protección contra ataques hutíes en el Mar Rojo.
Asia presenta una dualidad entre el crecimiento y la reticencia militar. La economía de China comenzó el año con solidez: ventas minoristas crecieron un 2.8% y la producción industrial un 6.3%. En el frente comercial, el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, y el negociador chino Li han logrado un consenso preliminar para mantener la estabilidad arancelaria. Sin embargo, el viaje de Trump a China podría retrasarse por presiones sobre Ormuz. Japón y Australia han declinado participar en la coalición naval, citando restricciones constitucionales y el riesgo de una escalada mayor.
El panorama actual sugiere un escenario de leve optimismo bajo asedio. Los fundamentales económicos en Estados Unidos y China son robustos, pero la desconexión entre el precio del mercado y el posicionamiento de los gestores (salida de 36,000 millones) es alarmante.
La acumulación extrema de posiciones cortas por parte de los hedge funds (11.5% de exposición) prepara el terreno para un rebote violento si las noticias geopolíticas o la Fed resultan más benignas de lo esperado.
La destrucción de la capacidad exportadora de Kharg (90% del crudo iraní) garantiza que la volatilidad energética persistirá. Aunque Trump prometa una caída de precios al terminar la guerra, el riesgo de minas navales en Ormuz mantendrá a los armadores alejados, sosteniendo el costo de los fletes.
El objetivo de 1 billón de dólares de Nvidia para 2027 y la alianza con Intel marcan el inicio de un ciclo de inversión en infraestructura que no se detendrá por factores macro.
En conclusión, espero una segunda mitad de marzo altamente volátil pero más resolutiva, impulsada por la estacionalidad y el cierre de posiciones cortas forzadas, siempre que la transición energética en el Golfo no derive en un bloqueo total prolongado que obligue a una intervención terrestre.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
