La Reserva Federal dejó sin cambios su tasa de referencia y reforzó un mensaje de fortaleza económica, ajustando las expectativas de recortes y el balance de riesgos para los inversionistas.
La decisión de la Fed y el cambio de tono
La Reserva Federal mantuvo la tasa de política monetaria en el rango de 3.5% a 3.75%, en línea con lo anticipado por el mercado, según el flash informativo elaborado por Mauricio Guzmán, head de Estrategia de Inversión de SURA Investments. La votación volvió a evidenciar divisiones internas, con un resultado de diez a dos. Los gobernadores Christopher Waller y Stephen Miran insistieron en un recorte de 25 puntos básicos, mientras que Michelle Bowman, a diferencia de reuniones anteriores, se alineó con la mayoría a favor de mantener las tasas.
El comunicado oficial mostró un ajuste relevante en el lenguaje de la Fed. Se eliminaron las referencias a riesgos bajistas en el mercado laboral y se destacó que la economía estadounidense se expande a un ritmo sólido, frente a la calificación de moderado utilizada en diciembre. No obstante, la autoridad monetaria reiteró que la inflación continúa relativamente elevada.
Powell y la tasa neutral
Durante la conferencia de prensa, Jerome Powell subrayó la fortaleza del gasto del consumidor, aunque reconoció debilidad en el sector inmobiliario. Uno de los mensajes clave fue que el nivel actual de tasas se encuentra dentro del rango de estimaciones de la tasa neutral, lo que deja abierta la posibilidad de una pausa más prolongada en los recortes de lo que anticipa el mercado.
Reacción moderada de los mercados
La respuesta de los mercados fue contenida. El S&P 500 se mantuvo prácticamente sin variaciones. En renta fija, las expectativas de recortes para 2026 se sostuvieron ligeramente por debajo de dos. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años retrocedió a 4.25%, mientras que el bono a 2 años se mantuvo estable en 3.58%. El dólar mostró una leve apreciación, con el índice DXY avanzando 0.4% hasta 96.4.
Lectura estratégica y posicionamiento
Para SURA Investments, el mensaje de la Fed combina mayor dinamismo económico con una inflación estancada en niveles manejables, lo que reduce la urgencia de recortes agresivos. La entidad mantiene una visión positiva sobre los activos de riesgo y considera que los riesgos en tasas están sesgados a menos recortes de los que descuenta el mercado.
En términos estratégicos, se privilegia la renta variable global por sobre la renta fija, con una expectativa de tasa terminal de 3.25% en 2026 y dos recortes el próximo año, uno respaldado por fundamentos macroeconómicos y otro impulsado por presiones políticas. La estrategia favorece una posición corta en duración, preferencia por crédito corporativo frente a bonos del Tesoro y una subponderación en bonos grado inversión por su elevada duración y spreads ajustados. En renta variable, se prioriza Asia ex Japón, se neutraliza Estados Unidos y se subpondera Europa, manteniendo una postura neutral en Japón y Latinoamérica.
