La volatilidad del real y de los activos brasileños refleja el anticipo de un ciclo electoral que podría replicarse en otras economías de la región, incluida Perú.
El mercado reacciona al reingreso de Bolsonaro en el tablero político
La moneda más fuerte de América Latina en lo que va del año dio un giro abrupto. El respaldo de Jair Bolsonaro a su hijo Flavio como precandidato presidencial desencadenó ventas en el real brasileño y una caída del Ibovespa, que llegó a retroceder -4,30%. El mercado esperaba un apoyo hacia Tarcisio de Freitas, una figura tecnocrática con mayor aceptación entre los inversionistas.
Según Gustavo Medeiros, jefe de Investigación de Ashmore Group, la fragmentación dentro de la derecha, sumada al eventual retorno de Bolsonaro al escenario político, introdujo un riesgo inesperado para los activos brasileños.
Un anticipo para las elecciones latinoamericanas de 2026
El ajuste de los activos no sería un hecho aislado. Ashmore prevé que lo ocurrido en Brasil podría repetirse en las economías de la región que enfrentarán elecciones, como Colombia y Perú. La transición política en América Latina ya muestra cambios de tendencia, con Argentina, Bolivia y Chile como ejemplos de un giro claro hacia posturas más promercado.
Seguridad ciudadana desplaza a la agenda económica
Medeiros sostiene que la seguridad pública se ha convertido en la principal preocupación electoral en varios países, por encima del costo de vida y el empleo. Este cambio altera la estructura política y desafía a los gobiernos de izquierda. La región experimenta un reacomodo que podría intensificarse antes de 2026.
La estrategia detrás de la candidatura de Flavio Bolsonaro
Para Wells Fargo, la postulación de Flavio no es únicamente simbólica. Su conexión con el votante conservador y con estructuras políticas clave lo coloca como un candidato viable. El banco lo considera una extensión del programa político de su padre, enfocado en disciplina fiscal, seguridad y lucha contra la corrupción.
No obstante, Ashmore plantea otra lectura: la candidatura podría ser un movimiento táctico para negociar una amnistía para los implicados en los disturbios del 8 de enero, incluido el propio Bolsonaro. Si esta negociación prospera, Flavio podría retirarse y Tarcisio retomaría protagonismo como opción de centroderecha.
Un escenario volátil para la moneda brasileña
BBVA coincide en que la candidatura de Flavio es un lastre para el real. La incertidumbre podría extenderse hasta que se oficialicen los candidatos a finales del primer trimestre de 2026. Si Flavio se mantiene en carrera, el USDBRL podría continuar al alza y consolidar niveles más altos durante los próximos meses.
Dos caminos posibles con efectos opuestos para el real
Wells Fargo proyecta dos trayectorias para la economía brasileña. En un escenario donde Lula logra la reelección, estima un aumento del gasto público, mayor déficit y un endeudamiento que podría acercarse al 100% del PIB. Ese entorno presionaría aún más al real, con el Banco Central obligado a frenar recortes de tasas.
En cambio, una victoria de la oposición, con un discurso de responsabilidad fiscal, generaría un repunte del real y permitiría un ciclo más rápido de reducción de tasas hacia 2026. Aun así, el banco advierte que la moneda enfrentará dificultades en el corto y mediano plazo debido al ruido político.
Latinoamérica entra en una fase decisiva
La dinámica brasileña se suma a un cambio más amplio en la región. Medeiros destaca que la ola de gobiernos de derecha o centroderecha podría dominar las principales economías sudamericanas hacia finales de 2026. Para los inversionistas globales, este reordenamiento político podría reducir las primas de riesgo y mejorar la valoración de los mercados bursátiles.
