La firmeza de la Reserva Federal, el rally histórico del oro y la escalada geopolítica reconfiguran el mapa de riesgos globales, elevando la volatilidad y obligando a los inversionistas a una mayor selectividad de activos.
La atención de los mercados globales se centró en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que votó 10 a 2 para mantener el tipo de interés de referencia en el rango de 3.5% a 3.75%. Los gobernadores Christopher Waller y Stephen Miran fueron los disidentes, abogando por un recorte de 25 puntos básicos. Jerome Powell, presidente de la Fed, subrayó que la economía estadounidense se encuentra en un «terreno firme» y ha mostrado una mejora clara en el pronóstico de crecimiento desde diciembre. No obstante, Powell advirtió que la inflación sigue algo elevada en relación con el objetivo del 2% y que no se puede declarar victoria prematuramente. Un punto clave de su intervención fue la mención de que el exceso de inflación proviene principalmente de los aranceles y no de la demanda, estimando que la inflación de bienes por aranceles alcanzará su punto máximo a mediados de año para luego descender.
En el ámbito fiscal y político, la administración Trump continúa moldeando su gabinete y políticas. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, defendió la independencia de la Fed, aunque aclaró que esto no significa ausencia de rendición de cuentas, apoyando la investigación del Departamento de Justicia sobre Powell. Bessent también adelantó que la elección del próximo presidente de la Fed podría ocurrir en una semana. Paralelamente, se vislumbra un posible acuerdo entre el presidente Trump y el senador Schumer para evitar un cierre del gobierno, mientras el Tesoro confirma planes de contingencia para el IRS en caso de que este ocurra. En materia de energía, Bessent destacó que el aumento del suministro de crudo venezolano, tras la entrega de un petrolero incautado, contribuirá a bajar los precios de la gasolina. Por otro lado, el Departamento de Energía anunció una realineación de su programa de minerales críticos, mientras la Representante Comercial, Greer, inició conversaciones sobre reglas de origen más estrictas para bienes industriales.
El sector tecnológico ha presentado resultados financieros que subrayan la solidez operativa en medio de una transformación industrial liderada por la IA. Meta Platforms reportó ingresos de $59.89B en el cuarto trimestre de 2025, superando las estimaciones, con un beneficio por acción (EPS) de $8.88. La compañía planea inversiones masivas en infraestructura de centros de datos para 2026, con un capex estimado entre $115B y $135B. Por su parte, Microsoft registró ingresos por $81.27B, con un crecimiento del 38% en su división Azure, aunque sus acciones sufrieron una ligera corrección tras los resultados. Tesla reportó un margen bruto del 20.1%, superando las expectativas, y anunció una inversión de $2B en acciones preferentes Serie E de xAI.
En otros sectores, IBM superó las expectativas con ingresos de $19.69B y un flujo de caja libre de $7.55B, lo que llevó a Moody’s a reafirmar su calificación A3 con perspectiva estable. En el área de salud, Thermo Fisher reportó ingresos por $12.22B y un crecimiento orgánico del 3%. Además, se ha reportado que gigantes como NVIDIA, Microsoft y Amazon están evaluando nuevas financiaciones para OpenAI, mientras NVIDIA insta al Congreso a reautorizar la iniciativa nacional de computación cuántica. JP Morgan, en respuesta al desempeño del sector, elevó el precio objetivo de Meta a $825.00.
En Europa, el tono ha sido de unidad defensiva frente a las políticas comerciales externas. El Canciller alemán, Friedrich Merz, enfatizó que la Unión Europea debe cerrar urgentemente la brecha de crecimiento con EE.UU. y China, asegurando que el bloque no se dejará intimidar por amenazas arancelarias. El Ministro de Finanzas francés, Lescure, atribuyó la volatilidad cambiaria a los cambios en los fundamentos de política a ambos lados del Atlántico.
Los datos macroeconómicos muestran señales mixtas: la zona euro registró un crecimiento anual de préstamos a hogares del 3.0%, mientras que el crecimiento de la masa monetaria M3 se situó en 2.8%, por debajo del 3% previsto. En Italia, las ventas industriales cayeron un 0.1% mensual, aunque la balanza comercial no comunitaria mejoró a 8.39B. En el norte, el Riksbank de Suecia mantuvo su tasa de interés en el 1.75%, a pesar de que el avance del PIB sueco del 1.8% fue inferior al 2.1% esperado. Por otro lado, la balanza comercial suiza se redujo significativamente a 1,036M. En el Reino Unido, la producción de vehículos cayó un 15.5% anual en 2025, aunque el crecimiento en diciembre ofrece optimismo para 2026.
Asia ha sido el epicentro de un rally histórico en materias primas. El oro alcanzó los $5,550 por onza (un alza del 2.4%), mientras que la plata y el cobre también registraron récords ante el temor inflacionario y el debilitamiento del dólar. En China, el Primer Ministro Starmer del Reino Unido se reunió con Xi Jinping, buscando una relación estratégica más «sofisticada» y consistente, marcada por la reanudación de los viajes sin visa para británicos y una nueva asociación en el sector de servicios. Sin embargo, persisten tensiones por la red de proxies china Ipidea, vinculada a ciberoperaciones globales.
En Corea del Sur, el fondo de pensiones nacional considera emitir bonos en dólares para mitigar el impacto de la volatilidad cambiaria, mientras el Ministro de Industria viaja a Washington para discutir el aumento de aranceles de Trump. En el Medio Oriente, la tensión escala con el anuncio de Irán sobre la adquisición de 1,000 drones estratégicos y la posibilidad de que la UE califique a la Guardia Revolucionaria como organización terrorista. No obstante, el Kremlin sugiere que el potencial de negociaciones sobre Irán no se ha agotado.
El panorama actual sugiere una fase de estancamiento vigilante en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, lo que mantendrá los rendimientos de los bonos del Tesoro en niveles elevados (cerca del 4.25% para el bono a 10 años) a corto plazo. La divergencia dentro del FOMC indica que cualquier señal de debilidad en el mercado laboral podría activar rápidamente recortes, pero la prioridad inmediata es absorber el choque de precios derivado de la política arancelaria de la administración Trump.
El rally del oro y metales industriales continuará mientras la incertidumbre geopolítica en el Ártico (Groenlandia) y el Golfo Pérsico persista. Los activos reales actuarán como la principal cobertura contra una inflación de costos que parece no haber tocado techo.
Veremos una bifurcación clara. Las empresas de Mega Cap tecnológico con capacidad de monetizar la IA (Meta, Microsoft) seguirán atrayendo flujo de capital, mientras que los sectores industriales en Europa y Asia podrían enfrentar vientos en contra por el proteccionismo comercial y los altos costos energéticos.
El mercado está valorando un aterrizaje suave con una reactivación de la inversión empresarial impulsada por la productividad de la IA. Sin embargo, el riesgo de un error de política monetaria en mantener las tasas altas por demasiado tiempo mientras el mercado laboral se enfría sigue siendo la principal amenaza para la estabilidad financiera al gobierno Trump en la segunda mitad de 2026.
Felipe Mendoza, CEO IMB Capital Quants
