El alza del petróleo y la persistencia de la inflación elevan la cautela de los mercados y refuerzan las expectativas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos.
La jornada en Wall Street estuvo marcada por gran aversión al riesgo y una elevada volatilidad provocada por presiones inflacionarias y tensión geopolítica. El índice de precios al productor (IPP) en Estados Unidos avanzó un 0,4% mensual, situando la tasa interanual en 5,4% (frente al 5,3% esperado), mientras que la medición subyacente se ubicó en 4,6%, confirmando una rigidez preocupante en los costos de origen. A esto se sumó un mercado laboral que se mantiene firme con solicitudes iniciales de desempleo en 206.000 y una fuerte escalada en los precios de la energía con el WTI alcanzando los 102 USD y el Brent sobrepasando los 108 USD por barril, esto debido a la intensificación de ataques a petroleros en Oriente Medio. En el plano monetario internacional, el Banco Central Europeo (BCE) elevó su tasa de depósito al 2,50% ante una inflación en la eurozona del 3,3% con el componente energético disparado al 14,3%. Todo esto reforzó las apuestas del mercado de que la Reserva Federal bajo Kevin Warsh aplicará un ajuste restrictivo en los tipos de interés, nublando un poco los anuncios políticos en Estados Unidos como los incentivos fiscales prometidos por Donald Trump y las medidas de liquidez del Tesoro estadounidense.
En el segmento de las grandes compañías tecnológicas, la atención del mercado osciló entre avances estratégicos en inteligencia artificial y la cautela previa a la presentación de resultados corporativos al cierre de la sesión. Por un lado, Nvidia destacó el papel clave de la ciberseguridad como el nuevo vector de crecimiento de la IA y reportó un incremento mensual del 27% en los envíos de su arquitectura Grace Blackwell. En tanto, Microsoft presentó su marco de participación segura para IA, y la dinámica del sector se agitó aún más con la integración de ChatGPT (GPT-6 Astra) de OpenAI para el sector bancario, junto con métricas operativas de Anthropic en su modelo Opus. Por otro lado, se esperan los resultados de los gigantes del software como Adobe y Oracle que han sufrido el peso del sesgo cauteloso general del mercado mientras los analistas evalúan la efectividad en la monetización de la IA y el impacto de sus crecientes desembolsos en capex.
El cierre bursátil reflejó un deterioro generalizado en las cotizaciones de los principales activos financieros. Los principales índices bursátiles concluyeron en terreno negativo, el Dow Jones cedió un -0,85% situándose en 51.988, el S&P 500 retrocedió un -0,62% hasta 7,589 y el Nasdaq descendió un -1% cerrando en 29.122, arrastrados por las elevadas valoraciones del sector tecnológico. En el mercado de renta fija, las ventas masivas dispararon los rendimientos del Tesoro a máximos no vistos en años, situándose el tramo a 2 años en 4,47%, el bono a 10 años entre 4,8% y 4,9%, y la tasa a 30 años en un crítico 5,3%. Entretanto, el índice de volatilidad VIX repuntó a 18 puntos (+9.3%), reflejando la cobertura de los portafolios en medio del rally energético del WTI (+6.24% a $103.08) y la caída general de los activos refugio tradicionales.
Desde mi perspectiva, la dinámica del día pone de manifiesto la relevancia de la geopolítica energética y por consiguiente su impacto sobre la política monetaria. Las declaraciones políticas de alto perfil añaden ruido al horizonte cambiante del mercado, Donald Trump afirma que los precios del petróleo y el gas no bajarán hasta «justo después» de las elecciones de mitad de mandato, ligando la evolución de la energía al desenlace del conflicto. A su vez, analistas de mercado como Nick Timiraos advierten cómo la narrativa construida por los inversores tras Jackson Hole está poniendo a prueba a la autoridad monetaria, forzándola a reaccionar ante datos puntuales. De cara a las próximas jornadas, la publicación del informe del IPC estadounidense será el catalizador determinante, por ahora la expectativa es de estabilidad sobre el dato previo de 3,45, sin embargo, un número por encima del consenso validará la persistencia del choque de oferta, prolongando el sesgo defensivo en las carteras y consolidando los rendimientos elevados en la renta fija.
Laura Torres, Directora de Inversiones IMB Capital Quants
