El metal corrige desde su máximo de 11 semanas, pero se mantiene cerca de los US$4.500 mientras el mercado evalúa una Fed más restrictiva y el repunte de los rendimientos de los bonos estadounidenses.
El movimiento ocurre después del rally de 3,6% registrado el miércoles, impulsado por la caída de los rendimientos tras el anuncio del Tesoro estadounidense de ampliar sus operaciones de recompra de deuda de largo plazo.
Sin embargo, las minutas de julio mostraron una Reserva Federal considerablemente más dividida. Tres miembros con derecho a voto —Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan— defendieron un aumento inmediato de 25 puntos base, mientras varios participantes favorecieron esa alternativa y muchos integrantes consideraron que podría ser necesario continuar endureciendo la política monetaria si la inflación no muestra avances suficientes hacia el objetivo de 2%.
Para el oro, esta discusión tiene una consecuencia directa. Este jueves, el rendimiento del Treasury a 10 años vuelve hacia 4,67% y el bono a 30 años se aproxima a 5,21%, explicando parte de la corrección desde los máximos intradía.
Desde mi perspectiva, este comportamiento entrega una señal importante: el mercado continúa encontrando compradores cuando disminuyen simultáneamente los rendimientos y el dólar. Haber alcanzado US$4.527 después del fuerte avance de la sesión anterior demuestra además la velocidad con la que puede regresar la demanda cuando cambia el escenario monetario.
En términos de precios, US$4.500 vuelve a ser la primera referencia relevante. Una consolidación sobre esa zona permitiría volver a poner a prueba el máximo reciente de US$4.527. En sentido contrario, una recuperación adicional de los rendimientos o una lectura más restrictiva sobre la trayectoria de tasas podría devolver al metal hacia US$4.450, principal soporte inmediato.
La señal relevante no es únicamente la corrección desde US$4.527, sino que, incluso después de unas minutas más restrictivas, el oro continúa negociándose alrededor de US$4.500 tras avanzar más de 3% durante la sesión anterior. El mercado parece necesitar nueva evidencia macroeconómica antes de asumir que las alzas discutidas en julio realmente terminarán materializándose.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
