El alza del petróleo y de los rendimientos de los bonos golpeó a las bolsas, especialmente a las acciones tecnológicas, mientras crecen los temores de inflación y nuevas subidas de tasas.
La jornada en los mercados globales estuvo marcada por una importante aversión al riesgo y una severa liquidación cruzada de activos, catalizada por un peligroso escalamiento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y el persistente choque en el mercado de renta fija. El conflicto entre Estados Unidos e Irán se intensificó tras el intercambio de ataques militares cerca del estratégico Estrecho de Ormuz y el impacto de proyectiles en áreas clave de Irán, lo que detonó un inmediato disparo en los precios de la energía, el crudo WTI se disparó un 4,23% superando los 90 USD por barril por primera vez desde julio, mientras que el Brent trepó un 4,03% hasta los 96,69 USD. Este repunte en las materias primas energéticas exacerbó las alarmas sobre un rebrote inflacionario global, impulsando los rendimientos de los bonos soberanos a máximos no vistos desde la Gran Crisis Financiera de 2008 (con la tasa del bono estadounidense a 10 años tocando el 4,79% y el británico a 10 años alcanzando el 5,21%). Este contexto, sumado a los mensajes marcadamente hawkish por parte de portavoces de la Reserva Federal (como Barr indicando que la inflación sigue siendo demasiado alta y no descartando subidas de tipos) y las declaraciones del Secretario del Tesoro de Estados Unidos sobre el dólar y Japón, opacó datos macroeconómicos estadounidenses mixtos que mostraron un PMI Manufacturero del ISM en 54,6 puntos y vacantes JOLTS descendiendo a 7,27 millones.
Las grandes compañías de megacapitalización bursátil, especialmente en el ámbito de la tecnología y los semiconductores, sufrieron el embate directo del aumento en la curva de tipos de interés. Un entorno de mayores rendimientos exigidos reduce sustancialmente el valor presente de los flujos de caja futuros de las empresas de alto crecimiento, lo que propició una recogida de beneficios generalizada en los activos con múltiplos más elevados. El sector de los semiconductores lideró las caídas dentro de la renta variable; compañías emblemáticas como Intel (-3%), AMD (-2,7%) y Marvell (-3,5%) retrocedieron significativamente en la mañana, arrastrando al sector en su conjunto debido al costo que supone la revalorización de la tasa de descuento en el mercado. Aun cuando gigantes como NVIDIA lograron caídas más contenidas en la sesión gracias al soporte de alianzas estratégicas en el ecosistema de la inteligencia artificial, la falta de liquidez en la renta variable y la venta masiva en el segmento tecnológico fueron el principal motor de pérdidas en Wall Street.
En la fotografía de los cierres, los principales índices bursátiles de Wall Street sufrieron notables retrocesos: el Nasdaq 100 encabezó las pérdidas en la bolsa estadounidense al ceder un -1,35% (ubicándose en las 29.060 unidades), seguido por el Dow Jones con un -0,79% (52.750 unidades) y el S&P 500 con un -0,75% (7.632 unidades). Europa y Asia cotizaron en una sintonía bajista similar; el Nikkei 225 japonés se desplomó un -1,49%, mientras que el SXXP europeo y el IBEX 35 cedieron un -0,56% y -0,75% respectivamente. En el mercado monetario, el índice dólar (DXY) se fortaleció un +0,28% (99,68) al actuar como activo refugio e impulsado por las apuestas de tipos más altos por más tiempo. Esta fortaleza del dólar y el repunte de los rendimientos aplastaron el apetito por otros activos refugio tradicionales y alternativos: el oro (XAUUSD) cayó un severo -2,49% (4.338 USD), la plata (XAGUSD) descendió un -3,18% (64,44 USD) y Bitcoin cedió un -1,71% cotizando en los 77.230 USD.
Desde mi perspectiva, el arranque de septiembre está respondiendo con absoluta fidelidad a su reputación histórica como el mes más complejo y volátil para los mercados financieros. La confluencia entre una escalada geopolítica que amenaza las cadenas de suministro de crudo y una venta masiva en el mercado global de bonos coloca a las bancas centrales en un callejón sin salida, donde la temida estanflación vuelve a sobrevolar las mesas de negociación. De cara a los próximos días, se anticipa un escenario de elevada volatilidad; la atención del mercado estará totalmente focalizada en los titulares provenientes del Estrecho de Ormuz y en si los rendimientos de la deuda logran estabilizarse o si continúan forzando un reajuste doloroso en las valoraciones de las acciones.
Laura Torres, Directora de Inversiones IMB Capital Quants
