El BCRP señaló que la mayoría de los indicadores adelantados a octubre continúa mostrando un buen desempeño.
El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) decidió elevar su tasa de referencia en 25 puntos básicos, de 4.25% a 4.50%, en su reunión de noviembre, luego de haberla mantenido sin cambios el mes anterior. La decisión responde a la persistencia de presiones inflacionarias, expectativas de inflación por encima del rango meta y un elevado dinamismo de la demanda interna. Sin embargo, el Banco Central aclaró expresamente que este ajuste no implica necesariamente el inicio de un ciclo de incrementos sucesivos de tasas.
“La decisión del BCRP confirma que las presiones inflacionarias siguen siendo una preocupación importante para la autoridad monetaria. Si bien en octubre optó por mantener la tasa sin cambios, el reciente repunte de la inflación y la persistencia de expectativas por encima del rango meta terminaron justificando un ajuste. No obstante, el Banco Central ha sido cuidadoso en señalar que esto no necesariamente supone el inicio de un ciclo de alzas”, señaló José Silva, asociado senior de inversiones de Intéligo SAB.
En octubre, la inflación total aumentó de 4.5% en setiembre a 5.3% en octubre, principalmente por el incremento de los precios de alimentos y energía. Por su parte, la inflación sin alimentos y energía pasó de 4.5% a 4.6%. El BCRP destacó que la inflación interanual sin alimentos, energía y transporte alcanzó 2.0%, ubicándose en el centro del rango meta, aunque ligeramente por encima de los niveles registrados en meses anteriores. Asimismo, las expectativas de inflación a doce meses permanecieron en 3.1%, ligeramente por encima del límite superior del rango objetivo.
“Uno de los aspectos relevantes del comunicado es que el Banco Central reconoce no solo la persistencia de los choques de oferta, sino también el elevado dinamismo de la demanda interna. Esta combinación puede incrementar el riesgo de que las presiones inflacionarias se vuelvan más persistentes, por lo que el ajuste de tasas busca contribuir a mantener ancladas las expectativas y favorecer el retorno de la inflación al rango meta”, agregó Silva.
Pese al reciente incremento de la inflación, el BCRP mantiene su proyección de que tanto la inflación total como la inflación sin alimentos y energía retornen al rango meta y se ubiquen alrededor de 2% dentro del horizonte de proyección, conforme se disipen los efectos de los choques de oferta. Sin embargo, advirtió que los riesgos asociados al Fenómeno de El Niño y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente podrían tener efectos más persistentes sobre los precios, algunos de los cuales ya se han venido materializando.
En cuanto a la actividad económica, el Banco Central señaló que la mayoría de los indicadores adelantados a octubre continúa mostrando un buen desempeño. Los indicadores de situación actual registraron una evolución mixta, mientras que los indicadores de expectativas disminuyeron, aunque permanecieron en terreno optimista. A nivel internacional, el BCRP destacó que los riesgos globales continúan elevados, en un contexto de mayor volatilidad de los mercados financieros y de los precios internacionales del petróleo
Finalmente, Intéligo SAB considera que el incremento de noviembre representa una respuesta a la persistencia de las presiones inflacionarias, pero no necesariamente el inicio de un proceso sostenido de endurecimiento monetario. El Banco Central ha dejado abierta la posibilidad de modificaciones adicionales, condicionadas a la evolución de la inflación, las expectativas, la actividad económica y la duración de los choques de oferta. En ese sentido, las próximas decisiones dependerán de la información disponible y de la velocidad con la que la inflación retorne hacia el rango meta.
