Los mercados financieros avanzaron impulsados por las grandes tecnológicas, pese al alza de los rendimientos soberanos, el encarecimiento del petróleo y las tensiones fiscales y geopolíticas globales.
La jornada bursátil estuvo atravesada por una severa distorsión en el mercado físico de materias primas y un repunte en los rendimientos soberanos a nivel global. El costo de flete marítimo para mover crudo desde África Occidental hasta China se disparó un 319% en poco más de dos meses (alcanzando los $27,22 por barril), reflejando una carrera agresiva por el suministro físico en medio del conflicto bélico y cuellos de botella en refinerías. A la par, las presiones inflacionarias se hicieron evidentes en los datos macroeconómicos de Estados Unidos, donde el PMI de servicios del ISM mostró un componente de precios pagados repuntando a 74 puntos, mientras el consenso del mercado ajusta el PIB real estadounidense entre 2% y 2,25% para el próximo año. Este contexto impulsó los rendimientos de los bonos soberanos a más de 10 años a sus niveles más altos desde 2002, al tiempo que en Europa la tensión fiscal en Francia ensanchó el diferencial de sus bonos respecto al Bund alemán a 150 pb, contagiando a la deuda de Italia y España y arrastrando al euro a mínimos de 17 meses. En el plano geopolítico, la Alianza de Defensa de La Meca anunció el despliegue rápido de tropas enviadas por Pakistán y Turquía a Arabia Saudita, mientras la victoria de Flávio Bolsonaro (47,3%) sobre Lula da Silva (44,8%) en la primera vuelta de las elecciones en Brasil provocó una apreciación del 4,4% en el real y una inyección de casi $100.000 millones en la bolsa de ese país.
En el plano de las grandes corporaciones, la sesión evidenció una marcada brecha entre el sector tecnológico impulsado por la Inteligencia Artificial y el consumo tradicional. El gasto en infraestructura de IA por parte de los cinco principales hiperescaladores (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle) se encamina a escalar un 92% en solo un año, pasando de $412.000 millones en 2025 a $789.000 millones en 2026, y proyectando casi $1,2 billones anuales hacia 2029. Esta concentración de capital en tecnología ha generado una divergencia histórica en los índices, donde la correlación a 3 meses entre el S&P 500 y su versión de ponderación igual cayó a 0,63 (mínimo histórico), ocultando que solo el 23% de las acciones superó al índice bursátil de referencia. En contraste con la fortaleza del ecosistema tecnológico, el sector de consumo discrecional y masivo resintió la presión del costo de vida, muestra de ello fue McDonald’s, que se desplomó por debajo de los $230 por primera vez en más de cuatro años tras registrar su novena semana consecutiva a la baja, marcando su peor racha bajista en más de dos décadas.
El comportamiento final de los activos reflejó un claro impulso comprador en la renta variable estadounidense en detrimento del sector energético y las divisas alternativas. En Wall Street, el S&P 500 cerró con una ganancia del +0,76% alcanzando los 7.781, liderado por el Nasdaq 100 que rebotó un +0,98% hasta los 31.080, mientras el Dow Jones avanzó un +0,34% situándose en 51.360 puntos. El índice VIX de volatilidad registró un ligero incremento del +1,90% en los 15,59 puntos, operando en un ambiente donde el Índice de Miedo y Codicia se ubicó en zona de Miedo (43/100). En los mercados internacionales, el STOXX 600 europeo logró sumar un +0,36% (633,6 puntos), el Nikkei 225 de Japón subió un +0,58% (69.990 puntos) y el China 50 ganó un +0,45% (13.970 puntos). En divisas, el índice dólar ($DXY) se fortaleció un +0,23% alcanzando los 102,10 puntos. En materias primas, la reactivación de exportaciones en el Golfo Pérsico (recuperadas al 80% previo a la guerra) y el mantenimiento de cuotas de la OPEP+ pesaron sobre los crudos: el WTI cayó un -2,89% hasta los $90,97 dólares por barril y el Brent cedió un -3,04% cotizando en $103,20. En los metales preciosos, la plata repuntó un +1,51% a $61,27 dólares, mientras el oro se mantuvo plano (+0,06% en $4.143 dólares) y el Bitcoin retrocedió un -1,09% hasta los $85.560 dólares.
Desde mi postura, la sesión demuestra que el mercado se encuentra atrapado en una paradoja donde la renta variable continúa escalando gracias a la liquidez y al rally ininterrumpido de las megacaps asociadas a la IA, ignorando temporalmente la seria degradación en las condiciones crediticias y energéticas globales. La disparada en los rendimientos de la deuda a 10 años y el estrés en los diferenciales soberanos europeos representan una amenaza estructural que, tarde o temprano, encarecerá el costo del capital para las corporaciones y los estados muy endeudados. De cara a las próximas jornadas, la sostenibilidad de esta tendencia alcista estará supeditada a las subastas de notas del Tesoro de Estados Unidos a 10 años y a la lectura de las minutas de la Fed, si las presiones inflacionarias reflejadas en los servicios del ISM obligan a los bancos centrales a mantener las tasas elevadas durante más tiempo, la brecha entre las gigantes tecnológicas y el resto del mercado tenderá a cerrarse mediante una corrección táctica en los índices generales.
Laura Torres, Directora de Inversión, IMB Capital Quants
