La persistencia de la inflación y el encarecimiento de la energía elevan las tasas de los bonos del Tesoro, mientras los mercados evalúan nuevos movimientos de la Fed y los riesgos geopolíticos.
Los mercados financieros globales se mantienen bajo la volatilidad en la renta fija y choques geopolíticos internacionales. En Estados Unidos, la persistencia en las presiones inflacionarias exacerbada por el encarecimiento de la energía, elevó los rendimientos del bono del Tesoro a 30 años a su nivel más alto desde 2004 con un 5,50% como nivel máximo y la tasa a 10 años al 5,22%, respaldando discursos de tono restrictivo de funcionarios de la Fed (Hammack, Barkin y Paulson) y llevando al mercado a descontar tres alzas de tipos adicionales en el próximo año. A pesar de los sólidos datos de empleo (197K solicitudes de desempleo) y ventas de viviendas (+6,4%), la cautela dominó en Wall Street hasta que los reportes sobre un principio de acuerdo entre Washington y Teherán para reabrir el Estrecho de Ormuz inyectaron optimismo en los activos de riesgo, moderando las caídas de los índices bursátiles sumándole el rechazo en el Senado a limitar los poderes de guerra de Donald Trump sobre Irán y las tensiones políticas de cara a las elecciones intermedias.
En el frente corporativo y tecnológico, la cumbre bilateral entre Trump y Xi Jinping reunió a destacados ejecutivos de megacaps como Elon Musk, Jensen Huang, Sam Altman, Tim Cook, Sundar Pichai, Jeff Bezos y Mark Zuckerberg, entre otros directores financieros, acordando mantener la Inteligencia Artificial bajo control humano y extender la tregua comercial por dos meses más hasta el 10 de enero. En el ámbito empresarial, OpenAI anunció la presentación de su modelo GPT-6 Cyber para ciberseguridad y Anthropic cerró un acuerdo de $12.000 millones con Akamai, mientras que Meta Platforms ($META) lideró las ganancias camino a su mejor mes en 13 años tras presentar sus herramientas Horizon Create y Horizon Studio junto a sus gafas de realidad virtual.
En el sector energético y la esfera internacional, el crudo cotiza al alza con el WTI sobre los $97.5 y el Brent en $104.2 aproximadamente, mientras el gas natural en Estados Unidos subió más de un 6% ($3,297/MMBTU) por problemas de infraestructura en un gasoducto local, llevando a Emmanuel Macron a sugerir la liberación coordinada de reservas del G7 y el envío de tropas militares al Mar Rojo. La geopolítica internacional sumó tensiones tras la declaración de emergencia en Krasnodar (Rusia) por ataques ucranianos a puertos agrícolas del Mar Negro, advertencias de la OTAN sobre ataques híbridos rusos y el incremento de la tasa de interés en Noruega al 4,5%. En Medio Oriente, la actividad militar hutí afectó instalaciones en Yanbu y Riad en Arabia Saudita, en tanto que en el ámbito latinoamericano México mantuvo estables sus tipos de interés en 6.5% y la provincia de San Juan en Argentina logró emitir bonos internacionales por $600 millones a una tasa inferior al 10%.
Desde mi punto de vista, el panorama actual refleja que los alivios diplomáticos temporales continúan compensando un trasfondo macroeconómico de tasas altas y presión en los costos financieros. La interacción entre rendimientos soberanos tan elevados y precios del petróleo en niveles que no ceden podría mantener acotado el crecimiento de los múltiplos de valoración bursátil.
Bajo un escenario estable, los mercados mantendrían una dinámica lateral con preferencia por empresas defensivas de alta calidad crediticia y sólida generación de caja, mientras las tasas globales elevadas continúen limitando los flujos hacia activos de mayor riesgo.
De tener un escenario de mayor riesgo, se esperarían posibles interrupciones en la infraestructura energética o repuntes en las materias primas consolidando la inflación, la Fed materializaría en este caso nuevos incrementos en las tasas de interés, lo que desencadenaría una corrección en las bolsas globales y una mayor presión apreciatoria sobre el dólar estadounidense frente a las divisas emergentes.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
