Bitcoin mantiene una volatilidad comprimida mientras aumenta el apalancamiento, elevando el riesgo de un movimiento brusco si el precio rompe el rango actual.
Bitcoin vuelve a operar por debajo de los US$77.000, después de la recuperación registrada durante la jornada anterior, pero el comportamiento reciente del precio comienza a mostrar una característica particularmente relevante: la volatilidad se ha comprimido mientras el apalancamiento continúa acumulándose. BTC lleva más de 24 sesiones dentro de un rango cercano al 5,5%, una estructura que aumenta la posibilidad de movimientos bruscos cuando finalmente el precio consiga romper alguno de sus extremos.
Al mismo tiempo aparecen las primeras señales de recuperación de la demanda institucional. Los ETF de Bitcoin al contado registraron el lunes entradas por US$160,04 millones, interrumpiendo una secuencia de cuatro jornadas consecutivas de salidas. El dato todavía no permite hablar de un retorno sostenido de los flujos institucionales, pero sí rompe una dinámica que había añadido presión durante la semana pasada.
El principal riesgo inmediato está en el posicionamiento. El último informe Alpha de Bitfinex identifica concentraciones relevantes de liquidaciones alrededor de US$82.000 por arriba y entre US$75.000-US$76.000 por abajo. La estructura, sin embargo, no es idéntica en ambos extremos: las posiciones susceptibles de liquidación sobre US$82.000 están más concentradas, mientras por debajo existe una distribución más amplia de posiciones largas, aumentando el riesgo de liquidaciones sucesivas ante una ruptura bajista.
Desde mi perspectiva, este elemento es actualmente más importante que intentar anticipar una dirección únicamente a partir de las últimas jornadas. Bitcoin no está mostrando una presión vendedora suficiente para romper el rango, pero tampoco una demanda capaz de recuperar niveles superiores de manera sostenida. Esa aparente estabilidad puede ser engañosa cuando existe una acumulación importante de apalancamiento a ambos lados del precio.
Una ruptura sostenida sobre US$82.000 podría activar liquidaciones de posiciones cortas y acelerar el movimiento alcista. En sentido contrario, una pérdida clara de la zona de US$75.000-US$76.000 podría generar liquidaciones sucesivas de posiciones largas y aumentar rápidamente la presión vendedora.
El contexto macroeconómico continúa añadiendo incertidumbre, con rendimientos reales elevados, mayores costos energéticos y una decisión de política monetaria estadounidense próxima. Sin embargo, en el corto plazo la estructura interna del mercado será especialmente relevante.
Bitcoin puede permanecer dentro del rango durante algunas sesiones más, pero mientras continúe acumulándose apalancamiento con una volatilidad comprimida, aumenta la probabilidad de que la próxima ruptura tenga una magnitud considerablemente mayor a la observada recientemente.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
