El proyecto de Vaca Muerta busca cerrar la operación antes de fin de año y contempla una inversión total de US$51.000 millones durante su vida útil, con el objetivo de iniciar operaciones en 2031.
YPF, Eni y XRG entraron en la etapa final de estructuración de un financiamiento de entre US$14.000 millones y US$16.000 millones para Argentina LNG, megaproyecto destinado a exportar gas producido en Vaca Muerta.
Los socios buscan completar la operación antes de finalizar el año, periodo en el que también proyectan adoptar la decisión final de inversión. De concretarse en esos términos, sería el mayor financiamiento privado obtenido para un proyecto de una empresa argentina y uno de los más grandes de la región.
JP Morgan y Santander actúan como asesores financieros, mientras continúan las conversaciones con bancos internacionales y agencias de crédito a la exportación, conocidas como ECAs, que podrían aportar fondos o garantizar una parte importante de la deuda.
Bancos y agencias analizan su participación
El monto actualmente analizado llega hasta los US$16.000 millones. Además de JP Morgan y Santander, existen conversaciones con entidades como Citi y Deutsche Bank, entre otras.
La composición definitiva del grupo de prestamistas dependerá en buena medida del resultado de las próximas licitaciones para adjudicar los principales equipos y contratos de construcción. El origen de los proveedores y el destino de los contratos de exportación serán determinantes para definir qué agencias de crédito a la exportación participarán.
Entre las entidades analizadas figura SACE, la principal agencia italiana de crédito a la exportación. La participación de Eni y una eventual contratación de proveedores italianos podrían facilitar su incorporación. También se mantienen conversaciones con agencias de otros países vinculadas con los equipos, la ingeniería y los futuros compradores del gas natural licuado.
Deuda financiará la infraestructura del proyecto
El financiamiento será tomado por Midco ARLNG I, sociedad creada para concentrar la infraestructura intermedia de Argentina LNG. Bajo este vehículo estarán los ductos dedicados, las plantas de procesamiento y fraccionamiento, las instalaciones portuarias y las dos unidades flotantes de licuefacción.
La deuda no financiará directamente la producción en los yacimientos. Esa actividad estará a cargo de Upco ARLNG I, en el que YPF tendrá una participación de 36%, mientras Eni y XRG tendrán 32% cada una.
La operación se estructurará bajo un esquema de project finance, mediante el cual el repago de la deuda se sustentará principalmente en los ingresos futuros del proyecto y estará respaldado por contratos de exportación de largo plazo con compradores internacionales con grado de inversión.
Proyecto demanda US$51.000 millones
Argentina LNG contempla una inversión estimada de US$51.000 millones durante toda su vida útil, según la solicitud de adhesión al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones, RIGI.
Hasta 2031, cuando está previsto que entren en operación las dos unidades flotantes, los desembolsos alcanzarían aproximadamente US$29.000 millones. De ese monto, unos US$24.000 millones se destinarían a infraestructura y US$5.000 millones al desarrollo de los bloques y la perforación de pozos.
El financiamiento actualmente en negociación cubriría entre 58% y 67% de la inversión prevista para ductos, complejos industriales, instalaciones portuarias y las dos unidades flotantes de licuefacción.
Argentina apunta a exportar US$10.000 millones al año
Las dos unidades flotantes tendrán una capacidad conjunta de 12 millones de toneladas anuales de GNL. El gas será extraído en Neuquén, transportado hasta Río Negro y licuado frente a la costa del golfo San Matías.
Los socios apuntan a tomar la decisión final de inversión antes de fin de año y poner ambas unidades en funcionamiento en 2031. Una vez operativo, Argentina LNG podría generar exportaciones cercanas a US$10.000 millones anuales durante dos décadas, según las estimaciones de YPF.
