Las ventas minoristas y la participación laboral mostraron señales de enfriamiento, mientras el repunte del petróleo por las tensiones geopolíticas elevó la presión sobre los mercados y los rendimientos de los bonos.
El cierre de mercado de hoy reflejó un escenario complejo en el que la desaceleración de la actividad económica en Estados Unidos y las crecientes tensiones geopolíticas actuaron como un freno para los activos de riesgo. Los datos macroeconómicos en Estados Unidos mostraron señales inequívocas de debilidad, las ventas minoristas cayeron un -0,6% mensual en julio, al tiempo que los indicadores de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se ubicaron sensiblemente por debajo de lo esperado (Sentimiento en 51,0). A esto se suma un deterioro preocupante en el mercado laboral, donde la tasa de participación cayó al 61,4% (su nivel más bajo desde mayo de 2020 y, excluyendo la pandemia, el peor dato desde 1976) tras la salida de 264.000 personas de la fuerza laboral en julio. Aunque Austan Goolsbee de la Fed matizó que el PIB y el empleo se mantienen «básicamente estables», admitió que una debilidad prolongada en el gasto sería alarmante. Mientras tanto, en el plano internacional, el anuncio del Tesoro de Estados Unidos sobre un «aislamiento económico» sin precedentes contra Irán, sumado a la suspensión de operaciones por ataques con drones en la terminal rusa de Novorossiysk, impulsó al alza los precios de la energía, llevando al crudo Brent sobre los 90,74 dólares por barril (+1,53%). En el ámbito de renta fija, la presión fiscal se tradujo en un repunte de los rendimientos, destacando el bono estadounidense a 10 años subiendo al 4,69% (+1,01%) y el bono alemán a 30 años alcanzando máximos no vistos desde 2011, en un entorno donde el índice de Miedo y Codicia de Wall Street retrocedió hacia un territorio de «Codicia» moderada en 68/100.
En el frente corporativo de las megacapitalizadas y grandes emisoras tecnológicas, la jornada estuvo marcada por noticias mixtas y reajustes estratégicos. Por un lado, SoftBank recortó drásticamente su participación en Taiwán Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) en un 71,5%, enviando una señal de cautela al sector de semiconductores pese a la resiliencia general del comercio de inteligencia artificial que venía impulsando los índices. En contraste, Tesla volvió a acaparar atención tras reportarse acercamientos para la presentación de un innovador Roadster, mientras que gigantes de la aviación y defensa como Boeing y RTX aseguraron contratos con el Pentágono para el desarrollo e interceptación de misiles. A nivel global, la disparidad fue evidente, ya que mientras que el sector tecnológico asiático registró un fuerte repunte semanal de la mano del Kospi surcoreano y firmas como Samsung y SK Hynix (+15% en la semana), en Wall Street las firmas de mayor capitalización mostraron cautela ante la rebaja de previsiones del PIB para el tercer trimestre por parte de entidades como Goldman Sachs (ahora en +2,2%).
Los principales índices bursátiles cerraron en terreno negativo a nivel global. En Wall Street, el S&P 500 cedió un -0,25% hasta los 7.783 puntos, el Nasdaq 100 cayó un -0,24% retrocediendo a las 30.040 unidades, y el Dow Jones descendió un -0,26% (53.716 puntos). En Europa, las caídas fueron generalizadas pero contenidas, con el Stoxx 600 retrocediendo un -0,21%, el UK100 un -0,45% y el CAC40 un -0,16%, mientras que el IBEX 35 mostró mayor firmeza al ceder apenas un -0,06%. En Asia, el sesgo vendedor dominó la sesión con el Nikkei bajando un -0,78% y el Hang Seng sufriendo un recorte del -1,10%. En el mercado de divisas y materias primas, el índice dólar (DXY) perdió un -0,27% hasta los 99,67 puntos arrastrado por la expectativa de que la Fed no subirá más las tasas, lo que permitió que los metales preciosos avanzaran con firmeza, el oro subió un +0,61% cotizando en 4.377 dólares y la plata sumó un +0,49% hasta los 64,79 dólares. Por su parte, el Bitcoin retrocedió un -0,74% para ubicarse en los 62.940 dólares.
Desde mi opinión, la jornada de hoy marca la consolidación de un entorno de una aparente estanflación moderada que el mercado está comenzando a reevaluar con mayor seriedad. La combinación de un consumidor estadounidense claramente exhausto, la pérdida estructural de trabajadores activos y una inflación persistente en las expectativas a un año, deja a la Reserva Federal en una postura sumamente incómoda, reduciendo la probabilidad de ajustes monetarios adicionales y forzándola a mantener una pausa prolongada. De cara a los próximos días, será importante vigilar de cerca si el repunte geopolítico en el petróleo consolida una mayor prima de riesgo sobre los costes de energía, lo que podría tensionar aún más las tasas de los bonos soberanos de largo plazo y gatillar una toma de utilidades más profunda en la renta variable, rompiendo la racha positiva que venían registrando los principales índices.
Laura Torres, Directora de Inversión, IMB Capital Quants
