El repunte de la inflación al productor en Estados Unidos y las crecientes alertas por el endeudamiento de las empresas tecnológicas golpean el ánimo de los inversionistas, mientras aumentan las expectativas de nuevas alzas de tasas de la Reserva Federal.
Los mercados financieros internacionales atraviesan una fase de acentuada tensión operativa e incertidumbre macroeconómica. En Estados Unidos, el IPP se disparó al 6,3% interanual (1,3% MoM) y el IPP subyacente al 5,0% (0,7% MoM), llevando a UBS a prever dos alzas adicionales de la Fed en diciembre y marzo de 2027, aunque existe un 70% de probabilidad de pausas en octubre. En contraste, las ventas minoristas crecieron un 0,8% (subyacente 0,9%) y las solicitudes de subsidio desempleo marcaron 199.000. Mientras la actividad manufacturera de Nueva York registró su mayor aumento en casi cinco años y los inventarios crecieron un 0,4% MoM, el sector inmobiliario exhibió un superávit récord de 582.000 vendedores y los costes de salud superan en un 125% el nivel del 2000. Ante este escenario, el Índice de Miedo y Codicia se hundió a 23/100 («Miedo Extremo»), el rendimiento del bono a 10 años cayó a mínimos desde septiembre y el S&P 500 rompió su racha de 53 días sin caídas superiores al 1%. En el ámbito energético y geopolítico, los inventarios de crudo de la EIA cayeron en -8,557 millones de barriles y la AIE anunció la liberación acelerada de más de 20 millones de barriles de diésel, mientras EE. UU. sugirió añadir 100 millones de barriles adicionales y Donald Trump evaluó suspender el impuesto al diésel en medio de ataques hutíes en Arabia Saudí.
En el sector corporativo, los mercados crediticios emitieron señales de alerta por el alto endeudamiento para infraestructura de IA, acumulando $500.000 millones en nueva deuda este año y proyecciones de Goldman Sachs de saltar a $420.000 millones en 2027. Esto disparó los CDS a 5 años de Oracle a ~263 pb, SpaceX a ~203 pb y CoreWeave a un récord de 982 pb (58% de riesgo de impago). CoreWeave se hundió más de 16% en el día (-50% en 5 meses) lastrada por $35.000 millones en deuda y $640 millones en intereses trimestrales; sus bonos a 2032 cayeron bajo 80 centavos rindiendo cerca del 15%. Al respecto, Jensen Huang (CEO de Nvidia, acción que cayó -2,00%) afirmó que «no hace falta respaldar CoreWeave», arrastrando a Micron (-4,00%) y Oracle (-2,25%). En contraste, BNY Mellon (+1%) aumentó sus ingresos un 12% (+24% en BPA) y U.S. Bancorp (+1%) logró un BPA de $1,34 (+10%), mientras Moderna acumula un alza del 733% en el año y Citadel recordó que el 76% del S&P 500 sigue en periodo de restricción de recompras.
En Europa y Asia-Pacífico, la UE reveló planes para una herramienta comercial capaz de bloquear a China en el mercado único, mientras Alemania confirmó una alianza con NVIDIA en IA. En Asia, el ministro Katayama (Japón) urgió al G20 monitorear el transporte marítimo y el G7 aceptó ejercicios de mesa sobre riesgos de IA. Por su parte, el primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, descartó un ataque preventivo contra Irán antes de las elecciones del 27 de octubre.
Desde mi punto de vista, el análisis integral evidencia que los mercados han entrado en un punto de inflexión donde la inflación persistente al productor (IPP en 6,3%) choca frontalmente con el sobreapalancamiento del sector tecnológico, forzando a los inversores a exigir rentabilidad real sobre las masivas inversiones en infraestructura de IA.
A corto y mediano plazo, se proyecta una prolongada fase de volatilidad con rotación defensiva hacia salud, consumo y Renta Fija. Si la Reserva Federal convalida el ciclo de ajustes monetarios hacia 2027, el mayor costo del capital acelerará reestructuraciones financieras en emisores altamente adeudados y consolidará el atractivo de los activos soberanos de corto plazo como refugio de liquidez.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
