La caída de Alphabet, que perdió un 13% de su valor, y el desplome del 19% de ServiceNow presionaron al sector tecnológico, pese al crecimiento de la economía estadounidense. Los resultados corporativos, las expectativas de tasas de interés y las tensiones en Oriente Medio mantienen la incertidumbre en los mercados globales.
En Estados Unidos, la economía mostró un fuerte dinamismo tras confirmarse que el PIB anualizado del tercer trimestre creció un 3,4% (superando las expectativas del 3,2%), impulsado por un consumo personal del 3,8% y con estimaciones del modelo GDPNow que proyectan un 3,2% para el cuarto trimestre. En el frente laboral, las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a 194K, mientras que la inflación mostró persistencia con el PCE de septiembre en 0,5% mensual (3,6% interanual) y el PCE subyacente en 3,1% interanual, destacando un repunte del 0,37% en los servicios. En política monetaria, la tasa efectiva de fondos federales se ubicó en 3,88%, con el FMI respaldando la postura del presidente de la Fed, Kevin Warsh, enfocada en la estabilidad de precios, mientras analistas de Goldman Sachs anticipan un alza de tipos de 25 pb en diciembre. Paralelamente, la deuda pública estadounidense alcanzó el 100% del PIB, las tasas hipotecarias a 30 años se situaron en 7,24% y las emisiones del Tesoro incluyeron $44.000 millones en notas a 7 años al 4,894%. En materias primas y criptoactivos, Bitcoin cotizó sobre los $81.000 dólares y la plata cayó a $53 dólares la onza.
En el ámbito corporativo, la temporada de resultados avanza con el 35% del S&P 500 reportado y un crecimiento del BPA del 30,3%. Alphabet ($GOOGL) se desplomó un 13% ($489.000 millones en valor) tras publicar ingresos por $127.580 millones con menores ventas publicitarias que opacaron el salto del 103% en Google Cloud. En contraste, Microsoft ($MSFT) avanzó impulsada por un alza del 30% en su negocio Cloud y del 48% en Azure, preparando emisiones de bonos por $25.000 millones para financiar un capex de $170.000 millones. Por su parte, Nvidia ($NVDA) desestimó riesgos en sus lazos con Megaspeed, Oracle ($ORCL) se disparó un 12% tras proyectar un flujo de caja libre de $30.000 millones para 2029, y ServiceNow ($NOW) cayó un 19%. En farmacia y consumo, Eli Lilly ($LLY) e $MRK superaron previsiones, EBay ($EBAY) subió un 6% y DoorDash acordó comprar Instacart ($CART) por $17.000 millones, mientras que Caterpillar ($CAT) cayó un 9% por guías moderadas y Mastercard ($MA) reportó $9.800 millones en ingresos (+14%).
En Europa y el mercado energético, el gas natural superó los 100 € por choque de oferta. El BCE mantuvo su tipo de interés en el 2,65% y la tasa de depósito en el 2,50%, advirtiendo que el costo de la energía recortará el crecimiento y elevará la inflación, al tiempo que fuentes del emisor señalaron la disposición a subir 25 pb en diciembre. La presidenta Christine Lagarde anunció que dejará el cargo el 7 de febrero de 2027, mientras el euro tocó mínimos de 17 meses. En el frente fiscal e internacional, la UE y Canadá acordaron un espacio estratégico de suministro, Francia movilizó 70.000 efectivos y liberó reservas de diésel, y la UE ratificó la liberación de 42,6 millones de barriles de crudo. Las tensiones geopolíticas escalaron por incendios de petroleros tras choques con minas en el Estrecho de Ormuz y ataques de misiles a instalaciones de Aramco, obligando a ejecutivos de Exxon y Chevron a cancelar asistencias a la cumbre ADIPEC, mientras la administración estadounidense evalúa opciones de ataque militar al tiempo que el vicepresidente JD Vance sostiene contactos para buscar un acuerdo de paz temporal.
En Asia y mercados emergentes, la renta variable china acumula una contracción del 5% en el último mes y Pekín rechazó las sanciones de EE. UU. a firmas locales, al tiempo que el Banco Popular de China inyectó 1 billón de yuanes en repos inversos y fijó el yuan en 6,6596 por dólar. En Corea del Sur, se flexibilizaron las restricciones a la exportación de diésel mientras Samsung Electronics acusó menores ganancias en chips situando su beneficio neto en 75,21 billones de won. En Japón, la primera ministra Takaichi anunció subsidios para energía de diciembre a febrero en un contexto de repunte en el riesgo crediticio, mientras que Seúl sostuvo reuniones de emergencia tras la prueba de 10 misiles norcoreanos y Australia reportó un alza del 1,4% trimestral en sus precios de exportación.
En mi opinión, el contexto macroeconómico refleja un escenario asimétrico marcado por la solidez productiva en EE. UU. frente al resurgimiento de riesgos inflacionarios de origen energético en Europa y Oriente Medio. La firmeza del consumo y del PIB estadounidense valida la postura restrictiva de la Reserva Federal y sugiere que los tipos se mantendrán elevados por más tiempo, mientras que la corrección en el sector tecnológico exige a las megacaps una monetización efectiva del gasto invertido en inteligencia artificial.
A futuro, los mercados oscilarán entre la capacidad de desescalar el conflicto logístico en el Estrecho de Ormuz y las decisiones de política monetaria. En el escenario central, la liberación de reservas estratégicas estabilizará los precios de la energía, permitiendo a los bancos centrales realizar pausados ajustes tácticos; no obstante, una escalada militar de mayor alcance en Oriente Medio impulsaría nuevamente el crudo, forzando nuevos incrementos de tipos de interés, presionando a la baja las valoraciones bursátiles y favoreciendo la demanda defensiva por activos refugio.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
