El debilitamiento del dólar global también se asocia al cambio en los flujos de inversión hacia Europa.
El dólar retrocedió 0.5% el jueves, cerrando en S/3.3875 en el mercado interbancario, su nivel más bajo en más de cinco años. Con este movimiento, la divisa acumula una depreciación de 9.8% frente al sol en lo que va de 2025, reflejando la fortaleza de los fundamentos externos del país y un entorno global menos favorable para el dólar.
Según datos del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), el tipo de cambio no se ubicaba por debajo de los S/3.40 desde mayo de 2020, cuando los flujos hacia economías emergentes se aceleraron tras los primeros estímulos monetarios de la pandemia.
Flujos corporativos y entorno interno
La caída del tipo de cambio durante la última jornada respondió principalmente a ventas de dólares de corporativos locales y a vencimientos de posiciones swap venta por aproximadamente $176 millones. Durante la jornada, el dólar registró un rango entre S/3.382 y S/3.395.
Pese a la volatilidad política generada por el inicio del gobierno de transición, los fundamentos del mercado cambiario se mantienen sólidos. “El tipo de cambio refleja una oferta de divisas aún amplia, una cuenta externa saludable y un entorno global de menor fortaleza del dólar”, señaló Silvana Caro, miembro del equipo de Asset Management de Intéligo SAB.
Factores externos: dólar global débil y metales en máximos
El índice dólar (DXY) retrocedió a 98.1 puntos, presionado por las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal (Fed) y por los efectos de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, que han elevado la demanda por metales preciosos como el oro, el cual supera los US$4,300 por onza, y el cobre, que se mantiene por encima de los US$10,000 por tonelada.
El debilitamiento del dólar global también se asocia al cambio en los flujos de inversión hacia Europa, así como al impacto de los aranceles impuestos por la administración Trump, que redujeron el atractivo relativo de los activos estadounidenses. “Los inversionistas han buscado diversificar posiciones fuera del dólar, favoreciendo a monedas emergentes como el sol peruano, respaldadas por cuentas externas superavitarias y precios de exportación elevados”, explicó Caro.
Fortaleza del sol: fundamentos locales y posición externa
El sol peruano se consolida como una de las monedas más fuertes de la región. El BCRP ha mantenido una postura monetaria prudente pero expansiva, con una tasa de referencia en 4.25%, en un entorno de inflación baja (1.4% interanual) y expectativas ancladas (2.2% a 12 meses).
Además, la balanza comercial superavitaria y las reservas internacionales netas (RIN) superiores a US$ 87,000 millones siguen actuando como anclas de estabilidad. “La solidez de los fundamentos externos y el ingreso de capitales hacia instrumentos en moneda local han reforzado la apreciación del sol”, destacó Caro.
Perspectivas: pausa técnica y riesgo de rebote
Hacia adelante, Intéligo anticipa que el tipo de cambio se ubicará en el rango de S/3.50- S/3.60 hacia el cierre de 2025, respaldado por flujos de capital positivos, precios de metales firmes y un balance externo saludable.
“Si bien la apreciación del sol responde a fundamentos sólidos, los movimientos recientes también reflejan flujos tácticos de corto plazo. Un rebote del dólar global o una corrección en los precios de los metales podrían generar ajustes transitorios en el tipo de cambio”, añadió Caro.
Para 2026, año electoral, Intéligo anticipa una mayor volatilidad, con posibles episodios de depreciación transitoria hacia S/3.60–3.70, en función del tono de la campaña y del desempeño del dólar global.
Así, en el escenario base, el sol mantendría su fortaleza relativa entre las monedas emergentes, apoyado por el desempeño del sector minero y un balance externo saludable. Sin embargo, Intéligo advierte que la volatilidad podría aumentar si se materializan riesgos políticos o si el contexto internacional se torna menos favorable.
