La producción nacional aceleró su crecimiento frente a junio, impulsada por Comercio, Otros Servicios y Construcción. Entre enero y julio, la economía acumula una expansión de 3,13%.
La actividad económica de Perú creció 3.56% anual en julio, acelerándose desde el 1.75% registrado en junio y ubicándose por sobre la expectativa de mercado de 2.2%. En términos desestacionalizados, la producción nacional avanzó 1.70% respecto al mes anterior. El crecimiento estuvo explicado principalmente por Comercio, Otros Servicios y Construcción, mientras que Manufactura, Pesca y Agropecuario registraron caídas.
Con este resultado, la actividad acumula un crecimiento de 3.13% entre enero y julio, mientras que en los últimos doce meses la expansión alcanza 3.32%. El dato representa una mejora frente a la debilidad observada en mayo y junio y entrega mayor soporte a las perspectivas de crecimiento para este año. Adicionalmente, las exportaciones totales aumentaron 11.98% anual, apoyadas tanto por productos tradicionales como no tradicionales.
¿Cuál es nuestra visión?
La sorpresa positiva en actividad refuerza un escenario de crecimiento cercano a 3% para 2026 y reduce, por ahora, los riesgos de una desaceleración más marcada. Sin embargo, este mayor dinamismo se da en un contexto en que la inflación permanece elevada y las expectativas han comenzado a aumentar gradualmente, lo que mantiene un sesgo más restrictivo para la política monetaria.
En este escenario, no esperamos un relajamiento de la política monetaria en el corto plazo y consideramos que aumentan las probabilidades de un alza de la tasa de referencia si los riesgos inflacionarios persisten. A ello se suma un diferencial de tasas frente a Estados Unidos ya estrecho, que podría comprimirse aún más si la Fed concreta el aumento actualmente esperado por el mercado durante su próxima reunión. Por ello, mantenemos nuestra preferencia por la parte corta de la curva local, mientras que en renta variable seguimos cautelosos pese a la mejora reciente de la actividad.
Mauricio Guzmán, head de Estrategia de Inversión de SURA Investments
