La inflación PCE subyacente se ubicó por debajo de lo esperado en agosto, mientras los datos de empleo y consumo mostraron una economía aún sólida, reduciendo las apuestas del mercado por una subida de tasas de la Reserva Federal en octubre.
La semana sigue reflejando un mercado que cotiza presionado entre la moderación inflacionaria en Estados Unidos y el repunte de los rendimientos de la deuda soberana de largo plazo, impulsado por tensiones geopolíticas y elevadas necesidades de capital en el sector tecnológico. El índice de precios PCE subyacente de agosto registró un incremento mensual del 0,2% (frente a la previsión del 0,3%) y un 3,0% interanual (esperado 3,3%), mientras la lectura general se situó en el 0,3% mensual y 3,4% anual (debajo del 3,7% proyectado). La solidez del consumo privado quedó de manifiesto con un avance del gasto personal del 0,9% (gasto real del 0,6%) y un crecimiento de los ingresos del 0,2%, al tiempo que la lectura final del PIB del segundo trimestre fue revisada al alza hasta el 2,2% (desde el 1,5%). En el mercado laboral, la encuesta privada ADP reveló la adición de 90.000 empleos en septiembre, superando los 74.500 estimados, mientras el PMI de Chicago rebotó con fuerza hasta los 58,8 puntos. Estos datos llevaron a los operadores a recortar la probabilidad de una subida de tasas de la Reserva Federal en octubre al 40%-50%, en línea con las declaraciones de John Williams descartando urgencia inmediata. Pese a este alivio, la rentabilidad del bono del Tesoro a 30 años superó el 5,65% (máximos de dos décadas), mientras Goldman Sachs estimó ventas mecánicas por 32.000 millones de dólares en acciones debido a reequilibrios de fondos de pensiones de fin de mes.
En el frente político e industrial, Donald Trump anunció un megaproyecto de 54.000 millones de dólares en Alaska y un plan conjunto con Corea del Sur de 22.300 millones de dólares en Texas para abastecer centros de datos de inteligencia artificial hacia 2029. En materia de regulación tecnológica, las principales firmas acordaron sometimiento voluntario a auditorías externas, al tiempo que la FTC abrió investigaciones de competencia sobre desarrolladores de modelos de lenguaje. En el ámbito corporativo, Micron superó expectativas en el cuarto trimestre con ingresos de 54.230 millones de dólares soportados por su división de Data Centers, mientras Alphabet presentó Gemini 4 Argon. La moderación inflacionaria también impulsó a Bitcoin por encima de los 85.000 dólares, mientras que el petróleo avanzó ante disrupciones de flujo en el Estrecho de Ormuz y la aceleración inflacionaria en Alemania, Francia e Italia.
Desde mi punto de vista, el balance del cierre confirma que los activos de riesgo ingresan al cuarto trimestre en una fase de reequilibrio defensivo, donde la desaceleración de la inflación otorga un margen táctico a los bancos centrales para frenar incrementos inmediatos de tipos, aunque la elevada prima de riesgo en los bonos mantendrá la volatilidad en niveles superiores a la media histórica. En un escenario base o alcista, el cese de las ventas mecánicas de fin de mes aunado a la moderación de las presiones energéticas permitiría una compresión en las tasas de largo plazo, reactivando el flujo comprador hacia la renta variable tecnológica y los activos digitales. Por el contrario, en un escenario de riesgo o bajista, si la escalada en Oriente Medio interrumpe el tránsito marítimo en Ormuz provocando un alza del petróleo sobre los 110 dólares por barril, los bancos centrales se verán obligados a reanudar la senda restrictiva, gatillando una corrección más profunda en las bolsas globales.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
