La inflación de Estados Unidos reavivó las expectativas de nuevas alzas de tasas de la Reserva Federal y provocó una caída de US$ 350.000 millones en el valor del oro y la plata en cinco minutos, en medio de una mayor volatilidad en los mercados globales y una corrección de las acciones tecnológicas.
El panorama financiero global atraviesa una importante reestructuración impulsada por el repunte inflacionario en EE. UU., un viraje restrictivo de la Fed y la corrección en el sector de inteligencia artificial. En la macroeconomía estadounidense, el IPC general avanzó al 0,6% intermensual (3,7% interanual) y el subyacente al 0,3% (2,6% interanual), mientras la inflación supercore subió al 3,13%. Kevin Hassett (Casa Blanca) tildó el dato subyacente de “bache”, pero la reacción fue contundente: el oro y la plata perdieron cerca de 350.000 millones de dólares en cinco minutos, el Índice de Miedo cayó a 38 puntos y los swaps pasaron a descontar dos subidas de tipos antes de finales de enero (con un 35% de probabilidad para octubre). BofA prevé tres alzas hasta junio de 2027 y Citigroup proyecta un incremento de 25 pb en diciembre de 2026. Presionando los precios, el diésel subió casi $3/galón interanual y la gasolina se mantuvo elevada, influenciada por las tensiones con Irán. Desde la Fed, Mary Daly urgió a no actuar de forma precipitada tras la volatilidad del IPC, Austan Goolsbee advirtió presiones en los servicios y Thomas Barkin condicionó su visión al dato del IPP. Por su parte, el Libro Beige reportó crecimiento moderado en solo 2 de 12 distritos, un empleo prácticamente estancado y presiones intensas en los costes de insumos de 3 distritos.
En los mercados y el ámbito corporativo de EE. UU., el S&P 500 rompió su racha de seis años sin caídas diarias superiores al 1% y el Nasdaq 100 bajó un 2%. Los semiconductores sufrieron duramente, el índice de fabricantes como Nvidia y Broadcom cayó un 20% desde sus máximos de junio por los altos tipos y las valoraciones del gasto en IA, sobre las cuales Thomas Barkin advirtió que no pueden crecer indefinidamente, mientras Morgan Stanley reafirmó su postura de sobrepeso en el sector. En acuerdos clave, Donald Trump anunció un proyecto de GlobalFoundries por 21.000 M$ respaldado por capital japonés y un compromiso de Taiwán para comprar entre 70.000 y 80.000 en GNL de Alaska. Jensen Huang (CEO de Nvidia) calificó las fallas de seguridad en IA como «dolores de crecimiento» y amenazó con cortar acceso a desarrolladores inseguros, al tiempo que la deuda de CoreWeave cayó a niveles de riesgo. En software, continuó la disputa judicial entre Apple y OpenAI por el manejo de datos confidenciales, mientras Apple alista su IA en China. En energía y banca, el secretario del Tesoro Scott Bessent pidió al Banco Mundial financiar gas y petróleo upstream. En resultados del 3T26, BlackRock ($BLK) superó estimaciones con ingresos de 7.750 M$ (+19%) y BPA de 15,93 $(+38%); Morgan Stanley ($MS) ingresó 20.340 M$(+12%) impulsado por trading de renta variable (5.800 M$); State Street ($STT) generó 4.000 M$ (+33% en BPA), y Bank of America ($BAC) vio caer su beneficio neto a 6.900 M$ (-17%).
A nivel internacional, en Europa y la cadena de suministro, el CEO de ASML descartó la aparición de competidores fuertes en China y confirmó que Zeiss no será un cuello de botella para 2028, confiando en sostener un crecimiento anual superior al 30%. En la política francesa, una encuesta Odoxa dio como ganadora a Marine Le Pen en segunda vuelta frente a Édouard Philippe (53%-47%) y Jean-Luc Mélenchon (68%-32%). En Asia y Oceanía, China registró un superávit comercial récord de 0,9 billones de dólares en los primeros nueve meses de 2026, mientras que Australia reportó un aumento del desempleo al 4,7% (frente al 4,6% previsto). En la geopolítica de Oriente Medio, Mohammad Bagher Ghalibaf (presidente del Parlamento de Irán) aseguró que su país luchará hasta forzar al enemigo a cumplir sus demandas, al tiempo que Rusia indicó no haber recibido ofertas formales de mediación entre Arabia Saudita y Yemen.
Desde mi punto de vista, el escenario económico confirma una persistente rigidez inflacionaria en EE. UU. que obligará a la Reserva Federal a extender su ciclo de endurecimiento monetario. La combinación de rentabilidades de la deuda soberana al alza, tensiones energéticas y el sobrecalentamiento en las valoraciones de las megacaps de inteligencia artificial dibuja un entorno de alta fragilidad y volatilidad para la Renta Variable Global en el corto y mediano plazo.
Bajo este contexto, el escenario base anticipa al menos dos subidas adicionales de tipos de interés entre finales de 2026 y comienzos de 2027. Esto desencadenará una compresión de múltiplos en el sector tecnológico y acelerará una rotación de liquidez hacia activos defensivos, renta fija de corta duración y efectivo. En un escenario estanflacionario de riesgo, el recrudecimiento geopolítico en los precios de los combustibles y el estancamiento de la actividad observado en el Libro Beige derivarán en una caída de beneficios corporativos, afectando de manera severa el mercado de crédito privado y la deuda vinculada a infraestructura digital.
Felipe Mendoza, Analista de mercados EBC Financial Group
