El oro busca recuperar los US$4.350 por onza tras una toma de beneficios, mientras el debilitamiento del dólar y la menor expectativa de una subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre favorecen al metal.
El oro intenta recuperar terreno durante la última jornada de la semana después de una fuerte toma de beneficios. El metal llegó a caer este viernes hasta US$4.311 por onza, su nivel más bajo de la semana, antes de regresar hacia la zona de US$4.350, respaldado por un dólar debilitado y por la reducción de las expectativas de una nueva subida de tasas de la Reserva Federal en septiembre.
La corrección ocurre después de que el oro alcanzara US$4.449 por onza, su mayor nivel en aproximadamente dos meses. Tras la rápida recuperación de las últimas semanas, los niveles superiores a US$4.400 generaron una importante toma de beneficios que llevó al metal a perder alrededor de 1,3% durante la sesión de ayer.
El principal cambio continúa estando en las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. Después de las señales de debilidad del mercado laboral y la moderación observada en el IPC, esta semana los precios al productor agregaron una nueva señal de alivio en las presiones inflacionarias.
La combinación de estos indicadores redujo considerablemente las expectativas de una nueva subida de tasas. La probabilidad implícita de un incremento en septiembre cayó hasta aproximadamente 30%-31%, desde alrededor de 44% previamente, mientras el Dollar Index continúa negociándose por debajo de los 100 puntos.
Para el oro, esta combinación resulta especialmente importante. Menores expectativas de tasas reducen la presión proveniente de los rendimientos estadounidenses, mientras un dólar más débil incrementa el atractivo relativo del metal para compradores que operan con otras monedas.
Sin embargo, la toma de beneficios de las últimas sesiones demuestra que el camino no está completamente despejado. La inflación estadounidense continúa por encima del objetivo de 2% de la Fed y los precios energéticos permanecen elevados, por lo que el mercado todavía no elimina completamente la posibilidad de un nuevo ajuste monetario.
Desde mi perspectiva, el comportamiento entre US$4.300 y US$4.400 será determinante durante las próximas jornadas. Mientras el oro consiga defender la zona de US$4.300-US$4.310, considero que el movimiento alcista construido desde comienzos de agosto continúa vigente. Una recuperación sobre US$4.400 volvería a poner en juego el máximo reciente y, posteriormente, el nivel psicológico de US$4.500 por onza.
Mi lectura actual es que el oro mantiene mejores fundamentos de corto plazo que hace solamente dos semanas, pero necesita demostrar que puede sostenerse después de una recuperación extremadamente rápida. Más que el máximo alcanzado esta semana, observaría ahora la capacidad del metal para defender US$4.300 y posteriormente recuperar US$4.400. Esas dos referencias deberían indicarnos si estamos frente a una pausa dentro de la recuperación o ante el comienzo de una corrección más profunda.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
