La escalada del discurso de Donald Trump reactivó el nerviosismo global y empujó a los mercados hacia activos refugio, con el oro marcando máximos históricos y un claro giro defensivo en divisas, bonos y volatilidad ante el temor de un nuevo frente de tensión geopolítica y comercial.
El principal ganador ha sido el oro, que ya tocó la zona de 4.800 dólares por onza, marcando nuevos máximos históricos. La demanda por el metal refleja la búsqueda de protección ante un panorama de tensión geopolítica y posible endurecimiento comercial, especialmente cuando el mercado percibe que el riesgo no es solo un titular, sino un factor que podría extenderse.
Más allá del oro, también se han visto favorecidas las divisas refugio. El yen japonés (JPY) mostró fortalecimiento en el mercado, con movimientos aproximados de 0,6% a 1,0% frente al dólar en sesiones de riesgo, mientras que el franco suizo (CHF) también ganó terreno con avances alrededor de 0,4% a 0,8%. Cuando el mercado se vuelve más defensivo, estas monedas tienden a recibir flujos de compra porque se consideran “puertos seguros” por estabilidad y confianza.
En renta fija, el flujo defensivo también se reflejó en compras de bonos soberanos de alta calidad, especialmente fuera de Estados Unidos. En este tipo de episodios, los rendimientos suelen bajar por el aumento de demanda, y el ajuste típico se mueve en un rango de 2 a 6 puntos base en instrumentos seguros, dependiendo de qué tan agresivo sea el cambio de sentimiento del mercado.
En metales, la plata también ha sido parte del movimiento de protección, aunque con variaciones mixtas tras haber marcado récords recientemente. Aun así, mantiene un sesgo de soporte en entornos de tensión, con oscilaciones que han rondado aproximadamente entre +1% y +3% en jornadas donde el mercado prioriza refugios.
Finalmente, otro punto importante es el repunte en volatilidad, lo que confirma que no solo están comprando refugios, sino que también están pagando coberturas ante posibles movimientos bruscos. En este contexto, las subidas del índice de volatilidad suelen ser rápidas, con incrementos típicos de 5% a 15% cuando el mercado entra en modo cautela.
En mi opinión, este episodio no se está leyendo como un comentario aislado, sino como un riesgo combinado de geopolítica, tensión comercial, presión diplomática con aliados. Por eso el oro lidera con tanta fuerza y el flujo hacia yen y franco suizo confirma que el mercado está buscando protección real. Si el tono sigue escalando, lo más probable es que el sesgo defensivo se mantenga en el corto plazo.
Diego Albuja, Analista de mercados ATFX LATAM.
