La jornada financiera se ha caracterizado por una intensa actividad en los mercados internacionales, marcada por decisiones de política monetaria, movimientos corporativos de gran escala, tensiones geopolíticas y datos macroeconómicos que configuran un entorno de elevada complejidad. El análisis detallado de los acontecimientos en Estados Unidos, Europa y Asia permite comprender la dinámica actual y proyectar escenarios futuros con precisión.
En Estados Unidos, el Tesoro ha recomprado 3.700 millones de dólares de su propia deuda, mientras que la última subasta de bonos a 20 años se cerró con un rendimiento del 4,798%, superior al 4,706% anterior. La Reserva Federal ha sido protagonista con múltiples intervenciones: Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, destacó que el crecimiento del PIB se mantiene sólido y proyecta continuidad hasta 2026, aunque advirtió que la inflación es más preocupante que el empleo y que la política monetaria no resolverá problemas estructurales laborales. John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, respaldó los recientes recortes de tipos, señalando que la economía está bien posicionada para crecer en 2026, aunque la inflación sigue siendo elevada. Christopher Waller, gobernador de la Fed, subrayó que el mercado laboral se encuentra débil y que los recortes de tipos han ayudado, aunque la inflación debería moderarse en los próximos meses. Susan Collins, presidenta de la Fed de Boston, se mostró reticente a flexibilizar más la política sin mayor claridad sobre la inflación. En paralelo, la Fed inyectó 5.200 millones de dólares en el sistema bancario mediante repos overnight, la sexta mayor operación de liquidez desde la pandemia, lo que refleja tensiones técnicas en los mercados monetarios.
El debate sobre la sucesión en la presidencia de la Fed se intensifica. Donald Trump entrevistará a Christopher Waller para el cargo, mientras que las probabilidades de Kevin Warsh han aumentado al 41%, frente al 90% que tenía Kevin Hassett a inicios de diciembre. Trump ha declarado que el próximo presidente de la Fed debería consultarle sobre las tasas de interés y que desea verlas en 1% o menos en un año. Jamie Dimon, CEO de JPMorgan, afirmó que Warsh sería un gran presidente de la Fed. En este contexto, el asesor de la Casa Blanca Kevin Hassett defendió que los datos económicos apuntan a que la inflación se dirige al objetivo del 2% y que, aunque Trump tiene opiniones sólidas, la Fed debe mantener su independencia.
En el plano político y geopolítico, Estados Unidos y Rusia celebrarán conversaciones sobre la guerra en Ucrania en Miami, mientras que Trump ordenó un bloqueo total de petroleros sancionados que entran y salen de Venezuela, lo que impulsó los precios del crudo un 2%. Chevron redujo el precio del petróleo venezolano tras la incautación de un carguero, y la Casa Blanca confirmó que no se han tomado nuevas decisiones sobre sanciones adicionales a Rusia. El Senado estadounidense aprobó el proyecto de ley anual de defensa por 901.000 millones de dólares, mientras que el director del servicio postal advirtió que la entidad podría quedarse sin efectivo en 2027 si no se realizan reformas. En paralelo, el secretario del Tesoro, Bessent, lanzó la página oficial de cuentas de Trump y defendió que todos los estadounidenses deberían poseer acciones, señalando que el 38% aún no lo hace. También afirmó que las sanciones funcionan y que espera reembolsos fiscales de entre 100.000 y 150.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026.
En el sector corporativo, Paramount reafirmó su oferta de 30 dólares por acción para Warner Bros Discovery, mientras que Oracle enfrenta dudas sobre su centro de datos en Michigan, valorado en 10.000 millones de dólares, tras el retiro de apoyo de Blue Owl. El perfil crediticio de Oracle se deteriora, con su CDS alcanzando 151 puntos básicos, el nivel más alto desde 2009, lo que refleja una probabilidad de impago superior al 12%. General Mills reportó resultados sólidos en su segundo trimestre fiscal de 2026, con un BPA ajustado de 1,10 dólares y ventas de 4.860 millones, superando expectativas. Tesla alcanzó máximos históricos con una capitalización que aumentó en 900.000 millones de dólares en siete meses, mientras que Intel negocia la compra de la startup de chips de IA SambaNova por 1.600 millones de dólares, buscando competir con Nvidia en sectores estratégicos. Hyundai y Kia acordaron reacondicionar más de 4 millones de vehículos en EE. UU. para resolver investigaciones por robo. Ford anunció que redirigirá recursos hacia áreas más rentables, alejándose de grandes proyectos de vehículos eléctricos que no serían sostenibles. PayPal solicitó crear un banco industrial en EE. UU., mientras que JPMorgan lanzará un fondo tokenizado en Ethereum con 100 millones de capital interno.
En Europa, la inflación de la zona euro se mantuvo estable en 2,1% en noviembre, con un IPC mensual de -0,3% y un subyacente de 2,4%. El índice IFO de Alemania mostró un clima empresarial en 87,6, por debajo de lo esperado, mientras que la encuesta ZEW reflejó expectativas en 45,8 y una situación actual en -81,0. Francia reportó un crecimiento del PIB de 0,3% en los dos primeros trimestres de 2026 y 0,2% en el cuarto. El Senado francés aprobó el presupuesto de 2026, mientras que España busca mantener su puesto en el Consejo Ejecutivo del BCE. En Reino Unido, la inflación se moderó al 3,2% en noviembre, la más baja desde marzo, aumentando las expectativas de recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra. El PMI manufacturero preliminar se situó en 51,2 y el de servicios en 52,1. Emmanuel Macron advirtió que Europa debe recalibrar urgentemente sus relaciones con China, cuyo superávit comercial con la UE se ha duplicado en diez años hasta 300.000 millones de euros. La presidencia danesa de la UE confirmó que los gobiernos europeos congelarán indefinidamente los activos de bancos centrales rusos.
En Asia, Japón prevé subir los tipos de interés al nivel más alto desde 1995, mientras que el Banco de Japón planea vender participaciones en ETF por ¥330.000 millones anuales, un proceso que podría extenderse más de un siglo. La encuesta Tankan mostró la mayor confianza de los fabricantes en cuatro años, reforzando el caso para un alza de tasas. El PMI flash de diciembre descendió a 51,5, aunque se mantuvo en expansión. En China, Xi Jinping publicará un artículo en Qiushi defendiendo la ampliación de la demanda interna como estrategia clave para la estabilidad económica. Sin embargo, los precios de la vivienda cayeron un 0,4% en noviembre, las ventas minoristas se estancaron y los incumplimientos de bancos en la sombra reflejan tensiones crecientes en el sector inmobiliario. Pekín prepara hasta 70.000 millones de dólares en incentivos para el sector de semiconductores, mientras que los datos de actividad económica muestran debilidad. En Hong Kong, el Hang Seng y el Shanghai Composite cerraron con caídas lideradas por los sectores tecnológico y biotecnológico.
El panorama global refleja una economía estadounidense que, pese a la fortaleza del PIB y el dinamismo corporativo, enfrenta riesgos inflacionarios persistentes y tensiones políticas en torno a la Fed. Europa se encuentra en un punto de inflexión, con inflación contenida pero crecimiento débil y desafíos estructurales en sus relaciones comerciales con China. Asia muestra señales mixtas: Japón avanza hacia la normalización monetaria, mientras que China enfrenta presiones inmobiliarias y de consumo que ponen en duda la sostenibilidad de su crecimiento. Los mercados financieros se mueven entre la expectativa de un rally de fin de año y la cautela por riesgos geopolíticos y crediticios. El escenario para 2026 apunta a una liquidez global más restringida, con bancos centrales reduciendo balances y un entorno donde la disciplina fiscal y monetaria será clave. La volatilidad seguirá siendo elevada, y los inversores deberán priorizar calidad, resiliencia y diversificación, con especial atención a sectores energéticos, tecnológicos y financieros, que concentran tanto oportunidades como riesgos sistémicos.
Felipe Mendoza, CEO IMB Capital Quants
