El IPC de agosto subió 0,4% mensual y mantuvo su avance anual en 3,4%, mientras la inflación subyacente aumentó 0,3%, por encima de lo esperado y reavivando las dudas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
La inflación de Estados Unidos entregó este viernes una lectura ampliamente ajustada a las expectativas del mercado, aunque con una sorpresa puntual en el componente subyacente que generó una reacción inmediata sobre el dólar, el oro y los principales índices de Wall Street.
El IPC avanzó 0,4% mensual durante agosto, exactamente en línea con el pronóstico, pero acelerándose desde el 0,1% registrado en julio. En términos interanuales, la inflación se mantuvo en 3,4%, coincidiendo tanto con las expectativas como con el registro anterior. La principal diferencia apareció en la inflación subyacente: excluyendo alimentos y energía, los precios aumentaron 0,3% mensual, por encima del 0,2% esperado y del 0,2% anterior, mientras la medición interanual descendió desde 2,5% hasta 2,4%.
La combinación deja un reporte con dos lecturas. Por una parte, no hubo una nueva aceleración de la inflación anual y el componente subyacente interanual incluso retrocedió una décima. Por otra, las cifras mensuales muestran una mayor presión sobre los precios durante agosto, después de que el IPP conocido durante la jornada anterior también mostrara una aceleración a nivel mayorista.
La reacción financiera fue inmediata. El oro cayó inicialmente hasta aproximadamente US$4.290 por onza, mientras el Dollar Index avanzó hasta 99,10. Sin embargo, el movimiento perdió fuerza rápidamente y apenas cuatro minutos después el metal recuperó buena parte de la caída, regresando hacia la zona de US$4.330-US$4.340. Wall Street mostró un comportamiento similar: Nasdaq y S&P 500 retrocedieron inicialmente y posteriormente comenzaron a recuperar terreno.
Desde mi perspectiva, el 0,3% mensual de inflación subyacente es el dato que más atención merece dentro del informe. No estamos frente a una sorpresa inflacionaria generalizada, pero tampoco ante un reporte suficientemente débil como para despejar las dudas sobre la persistencia de los precios. La reacción inicial del oro y del dólar refleja precisamente esa lectura, mientras la rápida reversión posterior muestra que el mercado todavía está ponderando un informe que, salvo por la sorpresa mensual del componente subyacente, estuvo muy cerca de lo anticipado.
El reporte no modifica por completo el escenario de mercado, pero tampoco entrega a la Reserva Federal una señal clara de relajación de las presiones inflacionarias. Con la inflación anual en 3,4% y el componente subyacente mensual por encima de lo esperado, la discusión vuelve a concentrarse en cuánto tiempo deberá mantenerse una política monetaria restrictiva.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
