El banco de inversión estima que el Euro Stoxx 600 podría avanzar hasta un 8% en los próximos 12 meses, impulsado por el repunte económico y la rentabilidad para los accionistas, aunque advierte de riesgos cambiarios y fiscales.
El potencial de la bolsa europea
Goldman Sachs Research prevé que la renta variable europea mantenga su tendencia positiva durante los próximos 12 meses. Según la estratega senior Sharon Bell, el índice Euro Stoxx 600, que acumula una ganancia de 8,75% en lo que va del año, podría repetir ese desempeño hasta septiembre de 2026, con un aumento cercano al 5% sin dividendos, o hasta un 8% incluyendo rendimientos por reparto.
El análisis destaca que, pese a la desaceleración de los últimos meses, el mercado europeo conserva fundamentos sólidos y oportunidades selectivas de inversión, especialmente en sectores cíclicos.
Factores a favor
Dos pilares sostienen el optimismo de Goldman Sachs:
-
Reactivación económica: especialmente por el plan de infraestructuras alemán de medio billón de euros, con foco en defensa y modernización industrial.
-
Rentabilidad del capital: atractiva distribución de dividendos, que aporta un colchón de retornos a los inversionistas.
Los riesgos en el horizonte
No obstante, el escenario presenta riesgos importantes:
-
Tipo de cambio: una apreciación del euro hasta 1,25 dólares podría erosionar la competitividad.
-
Limitaciones fiscales: fuera de Alemania, persisten restricciones presupuestarias y riesgos soberanos, como en Francia.
-
Crisis política: la inestabilidad gubernamental europea puede trasladarse a la renta fija y al mercado accionario.
Value vs. Growth: la gran divergencia
El informe subraya la divergencia con Estados Unidos: mientras Wall Street ha favorecido a las tecnológicas (valores growth), en Europa se han beneficiado más las empresas value, especialmente las de pequeña y mediana capitalización.
Asimismo, sectores como banca, tecnología y comercio minorista aparecen con mejores perspectivas. Por el contrario, se espera un desempeño débil en automoción, química y materias primas, debido al impacto de la apreciación del euro y a cambios en la dinámica global de demanda.
Pequeñas empresas y M&A, claves en 2025
Goldman Sachs también proyecta que las fusiones y adquisiciones (M&A) serán un motor importante en el mercado europeo, con mayor dinamismo en compañías pequeñas, menos expuestas a la presión cambiaria y mejor posicionadas para beneficiarse de la reconfiguración global de las cadenas de valor.
