Las elecciones regionales y municipales dejan un nuevo escenario político, pero su impacto en los mercados dependerá de la ejecución de inversiones, la estabilidad institucional y factores externos como el dólar y el precio del cobre.
Las elecciones regionales y municipales del domingo 4 de octubre dejaron una disputa reñida en Lima y un nuevo escenario político a nivel nacional. Para los mercados, sin embargo, el resultado no modifica directamente la política monetaria ni fiscal del Perú. Su impacto será principalmente indirecto y estará relacionado con la capacidad de las nuevas autoridades para ejecutar obras, mantener proyectos y ofrecer señales de estabilidad para la inversión.
Para Milagros Cruzado, analista de mercado de Capitaria Perú, el foco de los inversionistas estará en las primeras señales de gestión de las nuevas autoridades regionales y municipales, especialmente en la continuidad de proyectos de infraestructura, la ejecución de presupuestos, las concesiones y la relación entre los distintos niveles de gobierno.
Una gestión coordinada y orientada a la ejecución podría favorecer la confianza sobre los activos peruanos. En cambio, conflictos políticos, retrasos en proyectos o cuestionamientos a contratos podrían generar mayor incertidumbre y volatilidad.
Elecciones dejan señales para la inversión
Cruzado considera que, más allá del resultado electoral, será importante observar la capacidad de las nuevas autoridades para convertir sus propuestas en proyectos y obras concretas. En ese proceso, la continuidad de las inversiones y la coordinación con el Gobierno Central serán factores relevantes.
También será necesario seguir las señales relacionadas con la seguridad jurídica y las condiciones para el desarrollo de concesiones y contratos de largo plazo. Para la analista, estos elementos pueden terminar teniendo una mayor incidencia sobre la percepción de los inversionistas que el resultado electoral por sí mismo.
En ese sentido, un escenario de mayor estabilidad política, continuidad de proyectos y ejecución de inversiones podría mejorar el sentimiento hacia los activos peruanos, mientras que una mayor conflictividad o retrasos en obras podrían elevar la volatilidad.
EPU sirve como referencia para los activos peruanos
El EPU, ETF que ofrece exposición a empresas vinculadas con la economía peruana, puede servir como referencia del apetito de los inversionistas por los activos locales.
Su exposición a sectores como minería y servicios financieros hace que su desempeño también esté relacionado con factores como el precio del cobre, los resultados empresariales y la percepción de estabilidad económica y política.
Según Cruzado, una mejora en las expectativas de inversión y estabilidad podría favorecer el sentimiento sobre los activos peruanos. Por el contrario, un aumento de la incertidumbre podría generar mayor volatilidad en el ETF.
El comportamiento del EPU debe leerse, además, dentro de un contexto internacional en el que los factores externos continúan teniendo un peso importante sobre los mercados emergentes.
Dólar y cobre seguirán marcando el rumbo del USD/PEN
A pesar del nuevo escenario político local, Cruzado considera que los factores externos continuarán teniendo una influencia importante sobre el mercado peruano.
El índice DXY se encuentra alrededor de los 102 puntos, mientras que la Reserva Federal mantiene su tasa en un rango de 3,75% a 4,00%, luego del último ajuste de 25 puntos básicos en septiembre. El próximo encuentro de la Fed está previsto para el 27 y 28 de octubre.
En Estados Unidos, el último dato de inflación disponible mostró una variación interanual de 3,4%, mientras el mercado permanece atento a las próximas cifras de inflación y empleo.
Por ello, las expectativas sobre la política monetaria de la Fed y la fortaleza del dólar global probablemente tendrán una mayor influencia sobre el USD/PEN que el resultado de las elecciones subnacionales, de acuerdo con la lectura de la analista.
El precio del cobre constituye otro factor relevante para el sol debido a su importancia en las exportaciones peruanas. El metal alcanzó los US$6,92 por libra el 22 de septiembre y se ubicó alrededor de US$6,55 el 2 de octubre, según datos del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP).
A ello se suma el marco institucional del BCRP y su capacidad para enfrentar episodios de volatilidad cambiaria, factores que han contribuido históricamente a respaldar al sol.
Elecciones no cambian el escenario estructural del USD/PEN
La lectura de Capitaria Perú es que las elecciones regionales y municipales representan una señal política relevante, pero no modifican por sí solas el escenario estructural del USD/PEN.
Para Cruzado, los principales determinantes del sol continúan siendo el dólar global, el precio del cobre y los fundamentos macroeconómicos del Perú. Sin embargo, la capacidad de las nuevas autoridades para ejecutar proyectos, mantener la continuidad de las inversiones y generar estabilidad será relevante para evaluar la evolución de los activos peruanos durante los próximos años.
En un escenario favorable, una mayor estabilidad política, la continuidad de proyectos, una adecuada ejecución de la inversión y una mejor coordinación entre los distintos niveles de gobierno podrían favorecer a los activos locales.
En cambio, una mayor incertidumbre política, cuestionamientos a concesiones, menor inversión y un dólar global más fuerte podrían generar presión alcista sobre el USD/PEN.
Niveles técnicos a vigilar
De acuerdo con el análisis de Capitaria Perú, los principales niveles técnicos para el seguimiento del tipo de cambio son:
- Soportes: S/3,33 y S/3,30.
- Resistencias: S/3,42 y S/3,45.
