El empleo en EE. UU. creció menos de lo previsto en septiembre y la tasa de desempleo subió a 4,2%, mientras las revisiones a la baja de los meses previos refuerzan las señales de moderación del mercado laboral y reducen la presión sobre la Fed.
El U.S. Bureau of Labor Statistics informó que la economía estadounidense creó 29 mil empleos en septiembre, por debajo de los 88 mil esperados por el mercado y los 133 mil registrados en agosto. Adicionalmente, las cifras de los dos meses anteriores fueron revisadas a la baja en 60 mil empleos en conjunto. Julio pasó de una creación de 21 mil puestos de trabajo a una disminución de 10 mil, mientras que agosto fue corregido desde 162 mil a 133 mil.
Por su parte, la tasa de desempleo aumentó desde 4.1% hasta 4.2%, frente a una expectativa de 4.1%, aunque se mantiene dentro del rango de 4.1% a 4.3% observado desde marzo. La tasa de participación laboral aumentó levemente desde 61.6% hasta 61.8%, mientras que la relación empleo sobre población se mantuvo en 59.2%. A nivel sectorial, el empleo mostró pocos cambios entre las principales industrias durante el mes.
¿Cómo han reaccionado los mercados?
Los mercados reaccionaron positivamente tras la publicación. El S&P 500 y del Nasdaq 100 avanzan cerca de 0.9% y 1.4% respectivamente. En renta fija, el rendimiento del tesoro a diez años cae hasta 5.21%, extendiendo el retroceso desde los máximos registrados durante la semana. A su vez, el dólar se debilita frente a sus principales pares con el DXY cayendo debajo de 102.
¿Cuál es nuestra visión?
El reporte de septiembre entrega señales de una moderación en el mercado laboral, con la creación de empleo bajo las expectativas y revisiones de los meses anteriores también negativas, mientras que la tasa de desempleo aumentó levemente. Sin embargo, esta última continúa en niveles relativamente contenidos. En este contexto, el dato quita algo de presión a la Fed para continuar endureciendo la política monetaria en el corto plazo y permite que el foco vuelva a concentrarse en la evolución de la inflación y, particularmente, en los precios de la energía antes de sus próximas decisiones.
En posicionamiento, seguimos favoreciendo la renta variable frente a la renta fija, con Estados Unidos como nuestra principal preferencia regional y Japón como nuestra región de menor convicción. La fortaleza de las revisiones de utilidades y el elevado nivel de inversión asociado al desarrollo de inteligencia artificial continúan entregando soporte a los activos de riesgo, aunque el comportamiento del empleo y el nivel de las tasas de largo plazo siguen siendo variables relevantes a monitorear. En renta fija, mantenemos una posición corta en duración, mientras que dentro de crédito preferimos High Yield sobre Investment Grade, principalmente por su mayor devengo y menor exposición relativa al riesgo de tasas.
Mauricio Guzmán, head de Estrategia de Inversión de SURA Investments
