El oro recupera terreno tras la fuerte caída de la sesión anterior, apoyado por la moderación de los rendimientos de los bonos estadounidenses y el retroceso del dólar, mientras el mercado espera las minutas de la Reserva Federal para evaluar el rumbo de las tasas y su impacto sobre el metal precioso.
El oro vuelve a recuperar terreno este miércoles después de una jornada particularmente negativa para el metal precioso. El precio spot avanza alrededor de 0,8% y cotiza cerca de US$4.370 por onza, recuperando parte de la caída cercana al 2% registrada durante la sesión anterior, mientras el dólar retrocede y los rendimientos de los bonos estadounidenses moderan parte de sus recientes avances.
El Dollar Index cae aproximadamente 0,29% hasta 99,36 puntos, mientras el rendimiento del Treasury a 10 años retrocede hacia 4,696% y el bono a 30 años se sitúa alrededor de 5,283%. Aunque los rendimientos de largo plazo continúan en niveles históricamente elevados, la moderación observada este miércoles reduce parcialmente uno de los principales factores que presionaron al oro durante la jornada anterior.
La atención se concentra ahora en las minutas de la reunión de julio de la Reserva Federal, que se conocerán este miércoles. En aquella reunión, la Fed mantuvo las tasas sin cambios, aunque tres integrantes votaron por un incremento de 25 puntos base. Actualmente, el mercado asigna alrededor de 67% de probabilidad a que las tasas permanezcan nuevamente sin modificaciones en septiembre.
Desde mi perspectiva, este cambio en las expectativas monetarias representa uno de los principales argumentos detrás del rebote del oro. Si las minutas muestran una Reserva Federal menos inclinada a continuar elevando las tasas, los rendimientos podrían seguir moderándose y el dólar perder parte de su soporte reciente, una combinación favorable para el metal.
El componente geopolítico también permanece presente, aunque con un efecto contradictorio. Las tensiones entre Estados Unidos e Irán mantienen la demanda potencial por activos refugio, pero los elevados precios del petróleo también pueden alimentar nuevamente las expectativas de inflación y mantener presión sobre los rendimientos.
En términos de precios, US$4.400 vuelve a ser la primera referencia relevante. Recuperar y consolidar esa zona reforzaría la posibilidad de que la caída reciente haya respondido principalmente al fuerte repunte de los rendimientos. En sentido contrario, US$4.350 funciona como soporte inmediato, mientras una pérdida de esa referencia podría devolver la atención hacia los US$4.300.
Mi lectura es que la capacidad del oro para recuperar los US$4.400 será la primera señal de que la corrección provocada por el repunte de los rendimientos comienza a perder fuerza. Las minutas de la Fed serán determinantes para confirmar si la moderación observada hoy en los bonos puede sostenerse o si el mercado vuelve a enfrentarse a rendimientos elevados y una mayor presión sobre el metal.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
