El metal vuelve a fortalecerse ante la menor expectativa de una subida de tasas de la Reserva Federal, mientras la caída del dólar mejora su atractivo y acerca nuevamente al oro a sus máximos de dos meses.
El oro comienza una nueva semana nuevamente sobre la zona de US$4.400 por onza, apoyado principalmente por el deterioro del dólar estadounidense y por el cambio en las expectativas respecto de la próxima decisión de tasas de la Reserva Federal. Durante la sesión, el metal alcanzó niveles cercanos a US$4.416, manteniéndose relativamente cerca de los US$4.449 alcanzados la semana pasada, su mayor nivel en aproximadamente dos meses.
El principal catalizador vuelve a encontrarse en Estados Unidos. La combinación reciente de señales de debilidad en el mercado laboral y moderación de las presiones inflacionarias ha reducido considerablemente las expectativas de una nueva subida de tasas. Actualmente, el mercado asigna aproximadamente 31% de probabilidad a un incremento en septiembre, mientras la posibilidad de que la Fed mantenga el costo del dinero sin cambios se aproxima al 70%.
El dólar ha acusado directamente este cambio. El Dollar Index cayó este lunes hasta aproximadamente 99,30 puntos, su menor nivel en diez semanas, aumentando nuevamente el atractivo relativo del oro.
Este escenario resulta especialmente relevante porque el mercado vuelve a concentrar su atención en la Fed, el dólar y los rendimientos de los bonos después de varias semanas en las que el componente geopolítico tuvo una mayor influencia sobre el comportamiento del metal.
Desde mi perspectiva, la recuperación de US$4.400 vuelve a entregar una señal importante, especialmente porque ocurre acompañada por una reducción bastante rápida de las expectativas de tasas. El oro ha subido cerca de 10% durante el último mes, por lo que tampoco descartaría nuevas jornadas de toma de beneficios después de semejante recuperación.
En términos de precios, considero que US$4.450 vuelve a ser la primera barrera relevante. Es prácticamente la zona donde el movimiento encontró resistencia la semana pasada y, mientras no exista una ruptura consistente, podría continuar funcionando como techo inmediato. Si el oro supera claramente ese nivel, US$4.500 por onza volvería a convertirse en la siguiente referencia psicológica.
Esta semana tendremos además las minutas de la última reunión de la Reserva Federal, mientras Jackson Hole aparece inmediatamente después en el calendario. En un escenario donde la Fed está entregando menos orientación futura, cada nueva señal adquiere mayor capacidad para modificar las expectativas sobre tasas y, con ello, generar movimientos importantes tanto en el dólar como en el oro.
Mi lectura es que el metal vuelve a disponer de un escenario favorable, pero necesita transformar los US$4.400 en soporte y no simplemente en una zona de tránsito. El debilitamiento del dólar está haciendo buena parte del trabajo. La verdadera confirmación llegaría si el oro consigue romper los US$4.450 y posteriormente atacar US$4.500.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
