El Banco Central de Reserva mantuvo su tasa de referencia en 4,25% ante el repunte de la inflación y sus expectativas, aunque proyecta que ambos indicadores regresen al rango meta conforme se disipen los choques de oferta.
El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú, BCRP, acordó mantener la tasa de interés de referencia en 4,25% durante su sesión correspondiente al Programa Monetario de agosto de 2026. La decisión considera la evolución reciente de la inflación, las expectativas de precios, el desempeño de la actividad económica y los riesgos externos que enfrenta la economía peruana.
Inflación se mantiene por encima del rango meta
En julio, la inflación mensual alcanzó 0,29%, mientras que la inflación sin alimentos y energía registró 0,28%. El resultado estuvo explicado principalmente por el incremento de algunos alimentos y de las tarifas de transporte nacional, debido a la mayor demanda estacional asociada a las Fiestas Patrias.
En términos interanuales, la inflación total pasó de 4,0% en junio a 4,1% en julio. En el mismo periodo, la inflación sin alimentos y energía aumentó de 4,5% a 4,6%.
El BCRP señaló que este desvío respecto del rango meta responde principalmente al incremento de los precios de los combustibles y sus efectos sobre los costos de transporte registrados en marzo y abril.
Sin considerar el rubro de transporte, la inflación subyacente se ubicó en 1,7% interanual y permanece por debajo del 2% desde abril de 2025.
Expectativas de inflación aumentaron
Las expectativas de inflación a 12 meses también registraron un incremento. En julio alcanzaron 3,0%, frente al 2,8% registrado en junio, ubicándose en el límite superior del rango meta de inflación.
Pese a esta evolución, el BCRP proyecta que tanto la inflación interanual como la inflación sin alimentos y energía regresarán al rango meta y se situarán alrededor del 2% durante el horizonte de proyección.
La entidad monetaria espera que esta convergencia se produzca a medida que se disipen los efectos de los choques de oferta que han afectado los precios.
Sin embargo, el Banco Central advirtió que persisten riesgos. Entre ellos se encuentran la posibilidad de un Fenómeno de El Niño de mayor intensidad y las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, que podrían generar efectos más persistentes sobre la inflación.
Economía peruana mantiene buen desempeño
Los indicadores adelantados de la actividad económica correspondientes a julio continúan mostrando un desempeño favorable.
De acuerdo con la encuesta del BCRP, la mayoría de los indicadores de situación actual mejoró frente al mes anterior. Asimismo, la mayor parte de los indicadores de expectativas registró incrementos significativos y todos se ubicaron en el tramo optimista.
Este comportamiento respalda la evaluación del Banco Central sobre el dinamismo de la economía peruana, pese a la existencia de riesgos internos y externos.
Riesgos globales y términos de intercambio
El BCRP indicó que los riesgos globales se han moderado recientemente debido a una relativa normalización de los suministros en el mercado de hidrocarburos.
No obstante, todavía existe incertidumbre sobre el desenlace de las negociaciones en Medio Oriente, además de otros riesgos geopolíticos y comerciales.
En este contexto, las perspectivas de crecimiento de la economía mundial continúan siendo favorables y los términos de intercambio se mantienen en niveles favorables para el Perú.
BCRP mantiene vigilancia sobre la inflación
El Directorio señaló que continuará atento a la nueva información relacionada con la inflación y sus principales determinantes. Entre los factores que serán monitoreados están la evolución de la inflación subyacente, las expectativas de inflación, la actividad económica y la duración de los choques de oferta.
La autoridad monetaria reafirmó su compromiso de adoptar las acciones necesarias para garantizar que la inflación retorne al rango meta dentro del horizonte de proyección.
Tasas para operaciones con el sistema financiero
En la misma sesión, el Directorio estableció las tasas de interés para las operaciones en moneda nacional del BCRP con el sistema financiero bajo la modalidad de ventanilla.
La tasa para los depósitos overnight quedó fijada en 2,25% anual.
Para las operaciones de reporte directas de títulos valores y moneda, así como para los Créditos de Regulación Monetaria, se estableció una tasa de 4,75% anual para las primeras 10 operaciones realizadas en los últimos tres meses.
Para las operaciones adicionales, se aplicará la tasa que determine el Comité de Operaciones Monetarias y Cambiarias. Este comité también podrá establecer tasas superiores dependiendo del monto de las operaciones.
Próxima decisión de política monetaria
La próxima sesión del Directorio del BCRP en la que se evaluará el Programa Monetario está programada para el 10 de septiembre de 2026.
La evolución de la inflación, sus expectativas, la actividad económica y los riesgos asociados al clima y al escenario internacional serán algunos de los factores relevantes para la próxima decisión de política monetaria.
