El oro se mantiene cerca de máximos de dos meses tras el dato de inflación de Estados Unidos, que refuerza las expectativas de una política monetaria menos restrictiva de la Fed y mantiene al dólar bajo presión.
La inflación estadounidense entregó este miércoles una nueva señal de moderación, aunque sin sorprender al mercado. El IPC anual de julio se ubicó en 3,4%, exactamente en línea con el consenso y una décima por debajo del 3,5% registrado en junio. En términos mensuales, los precios avanzaron 0,1%, también coincidiendo con las expectativas, después de la caída de 0,4% observada durante el mes anterior.
La inflación subyacente también mostró una moderación. El indicador anual retrocedió de 2,6% a 2,5%, mientras que mensualmente avanzó 0,2%, después de permanecer sin cambios en junio. De esta manera, tanto el IPC general como el subyacente coincidieron con las estimaciones del mercado.
El dato adquiere mayor relevancia después del débil informe laboral conocido la semana pasada. La combinación de un menor dinamismo en el empleo y una inflación que continúa moderándose —aunque todavía permanece por encima del objetivo del 2%— vuelve a colocar las próximas decisiones de la Reserva Federal en el centro de la atención.
La primera reacción fue especialmente visible en el dólar. El Dollar Index cayó hasta los 99,59 puntos, favoreciendo al oro, que alcanzó inicialmente los US$4.433 por onza y posteriormente se estabilizó alrededor de US$4.420, muy cerca de los máximos de dos meses registrados durante las últimas jornadas. El movimiento se produce después de una recuperación superior al 7% durante la semana pasada, por lo que el metal llega a esta nueva lectura inflacionaria con un impulso considerable.
Desde mi perspectiva, el dato resulta favorable para el oro porque no entrega argumentos adicionales para un endurecimiento inmediato de la política monetaria y, al mismo tiempo, mantiene presión sobre el dólar. La reacción del Dollar Index bajo los 100 puntos vuelve a convertirse en un elemento especialmente relevante para el XAU/USD. En materia de precios, US$4.435 continúa siendo la primera resistencia importante después de los máximos registrados durante las últimas sesiones. Si el oro consigue superar y consolidarse sobre esa zona, US$4.500 aparece nuevamente como la principal referencia psicológica. Una extensión del debilitamiento del dólar podría posteriormente permitir al mercado comenzar a observar niveles cercanos a US$4.550-US$4.600.
En sentido contrario, después del fuerte rally acumulado, una recuperación del dólar o un nuevo avance de los rendimientos podría provocar una toma de beneficios. En ese escenario, US$4.300 aparece como una primera referencia, mientras la zona de US$4.150-US$4.200 concentra soportes de mayor profundidad.
Mi lectura es que el IPC de julio, aunque no sorprendió al mercado, confirma que las presiones inflacionarias continúan moderándose en un momento en que el mercado laboral también muestra señales de debilitamiento. Mientras esta combinación mantenga bajo presión al dólar y reduzca las expectativas de un mayor endurecimiento monetario, el escenario seguirá siendo favorable para el oro. Sin embargo, después del fuerte avance de las últimas sesiones, la capacidad del metal para superar y consolidarse sobre los US$4.435 será clave para determinar si la recuperación tiene espacio para extenderse hacia nuevos máximos.
Sergio Cisternas, Analista de mercados EBC Financial Group
