Mayores cotizaciones del estaño y el cobre compensaron menores volúmenes de producción y permitieron a la minera mejorar su rentabilidad y mantener un balance sólido.
Minsur reportó resultados positivos en el último trimestre, impulsados principalmente por el aumento en los precios de los metales, lo que permitió compensar el impacto de menores volúmenes de producción. Según Daniela Loayza, analista de research de Intéligo SAB, la compañía registró un crecimiento de 21.6% interanual en ingresos, 47.1% en EBITDA y 94.3% en la utilidad neta.
Los ingresos alcanzaron los US$ 857.6 millones, lo que representa un incremento de 21.6% frente al mismo periodo del año anterior. Este resultado estuvo impulsado principalmente por mayores precios realizados del estaño, que subieron 23% interanual, y del cobre, con un aumento de 16%. No obstante, el avance fue parcialmente limitado por menores volúmenes vendidos de cobre, plata y oro.
En el caso del cobre, las ventas se redujeron 19% interanual, mientras que en plata la caída fue de 44% y en oro de 8%.
Menor producción en varias operaciones
La analista explicó que la producción de estaño retrocedió 7% interanual debido a menores leyes en la mina San Rafael y en la planta B2.
En cobre, la producción de Mina Justa disminuyó 23% interanual por menores leyes en los concentrados. Sin embargo, el proceso de ramp-up de la planta de óxidos permitió impulsar la producción de cátodos durante el periodo.
En el caso del oro, la producción cayó 13% interanual, afectada por menores leyes y el agotamiento de la mina.
Rentabilidad y balance fortalecidos
Pese a estos retrocesos en los volúmenes, la compañía logró mejorar significativamente sus indicadores de rentabilidad gracias al contexto favorable de precios internacionales.
El EBITDA alcanzó los US$ 618 millones, con un crecimiento de 47% interanual, mientras que el margen EBITDA se ubicó en 72%, reflejando la fuerte generación de caja de la empresa.
Por su parte, la utilidad neta ascendió a US$ 376.6 millones, lo que representa un incremento de 94.3% respecto al mismo periodo del año anterior.
En términos financieros, Minsur mantiene un balance sólido. El apalancamiento neto se ubicó en 0.47 veces, reflejando una estructura financiera saludable respaldada por el crecimiento del EBITDA y una mayor posición de liquidez.
Valorización y recomendación
Desde el punto de vista de valorización, la acción de la minera cotiza actualmente cerca de 3.0 veces EV/EBITDA, un nivel por debajo del promedio de la industria, que se ubica alrededor de 6.4 veces.
En ese contexto, Intéligo SAB mantiene su recomendación de “Mantener” para el papel, con un precio objetivo de S/ 6.57 por acción.
